“2024年经济展望系列”之二：“两分法”下的制造业投资

制造业投资分析报告概览

制造业投资现状：中游崛起，但存在过剩风险

自2022年下半年以来，在产业政策的推动下，制造业投资表现出显著增长，尤其是中游行业，其表现优于上下游行业。然而，这种增长也引发了部分制造业行业的阶段性和结构性过剩风险，例如电气机械、新能源汽车等领域。

制造业投资的“两分法”：一半看政策，一半看需求

预计在2024年，制造业投资总量将保持稳定，维持在约6%的增长速度，与2023年基本持平。这一预测基于以下两个主要考虑：

• 政策支持角度：重点关注那些产能过剩风险较小、且未来仍有政策支持的行业，包括通用设备、专用设备、计算机设备等。
• 需求复苏角度：侧重于寻找当前库存水平较低，未来有望进入库存和资本开支周期上行的行业，尤其是那些与中美库存周期可能共振的下游消费制造类行业，如食品饮料、纺织服装、家具制造等。

风险提示

报告指出，潜在的风险因素包括：

• 海外经济超预期衰退：全球经济环境的不确定性对制造业投资构成威胁。
• 国内经济内生动能恢复不足：国内经济增长动力的不足可能影响制造业投资的持续性。

注释:

• 作者：董琦与黄汝南作为分析师共同撰写了此报告。
• 联系方式：董琦的邮箱为dongqi020832@gtjas.com，黄汝南的邮箱为huangrunan@gtjas.com。
• 证书编号：董琦的证书编号为S0880520110001，黄汝南的证书编号为S0880523080001。
• 相关报告：提供了几份与宏观经济、财政政策、新能源产业、政府债券以及美国经济相关的报告链接。