黑色金属周报：库存重新累积 螺纹震荡为主

中融汇信期货投资研究中心 品种 评级 螺纹钢 震荡 铁矿石 震荡偏弱 范国和 从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795 Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com电话：021-51557588 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 【黑色金属周报】 2023年12月第1周 库存重新累积螺纹震荡为主 商品走势评级 螺纹钢 供给：上周247家钢厂高炉开工率高炉开工率80.86%，环比增加 0.74个百分点，同比增加5.25个百分点；高炉炼铁产能利用率 87.63%，环比下降0.33个百分点，同比增加5.01个百分点。87家独立电弧炉钢厂产能利用率平均产能利用率63.97%，环比增加 0.53个百分点，同比增加10.99个百分点。短流程钢企利润回升推高生产意愿，螺纹钢产量环增6万吨至261万吨。 需求:螺纹需求走弱，周度表需环比下降15万吨至252万吨，为 近五年历史同期最低位。不过，10月我国出口钢材793.9万吨，环比降幅1.5%，累计出口钢材7473.2万吨，同比增幅34.8%，环比加快3个百分点，出口对需求继续呈现一定支持。中央财政在 四季度增发特别国债1万亿元，重点聚焦水利和“平急两用”基础设施等领域，强预期仍支撑钢材消费。 库存：五大品种钢材社会库存下降9万吨至888万吨，厂库增加 8万吨至421万吨，其中螺纹钢社会库存增加2万吨至360万 吨，厂库增加7万吨至168万吨。 利润：上周长流程钢厂盈利率39.39%，环比持平，同比增加 15.58个百分点。 总结：近期房地产贷款三个不低于政策推出，深圳调整二套房首 付，市场信心有望逐步企稳，外加特别国债、专项债提前下达等 提振基建项目开工，投资需求有望逐步修复。不过，气候变冷，需求进入季节性淡季，螺纹库存转降为升。 策略观点 螺纹暂震荡为主，中期关注政策支持下的需求刺激。 风险提示 房地产政策落实及冬储进展不及预期。 铁矿石 供给：铁矿石发运和到港量延续增势，上周澳洲巴西铁矿发运总量 2652.6万吨，环比减少9.9万吨。澳洲发运量1873.0万吨，环比减少38.1万吨，其中澳洲发往中国的量1608.0万吨，环比增加28.0万吨。巴西发运量779.7万吨，环比增加28.2万吨。本期全球铁矿石发运总量3272.5万吨，环比增加49.0万吨。此外，非主流矿山发运较好，到港增加。 需求：钢厂利润仍偏低，上周铁水日均产量环比下降0.88万吨至 234.45万吨。47港铁矿日均疏港量305.78万吨，环比增加4.25万吨。当前样本钢厂的进口矿日耗为286.62万吨，环比减少0.66万吨，库存消费比32.46，环比增加0.12天。 库存：截至最新，进口铁矿石45个港口库存11498万吨，环比增 加189万吨；钢厂库存环比增加12万吨至9302万吨，总体仍处于近年低位水平。 政策：11月15日晚间，发改委发文称针对近期铁矿石价格出现异 动上涨的情况，国家发展改革委价格司派员赴大连商品交易所，共同研究加强铁矿石市场监管工作。大商所则深入学习中央金融工作会议精神,贯彻落实全面加强金融监管的要求,对铁矿石期货等重点品种将强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管,“零容忍”严厉打击违法违规交易行为,提高监管精准性、有效性。 总结：财政信号积极，铁矿库存仍为历史偏低水平，四季度南半球 还是发运淡季，给予铁矿基本面支撑。不过，其仍面临政策面抑制，发改委提示铁矿前期异常上涨风险，淡季背景下铁水产量已持续下滑。 策略观点 基本面支撑与政策面博弈，铁矿或震荡偏弱为主；螺矿比向上修复。 风险提示 粗钢平控政策不确定； 铁矿生产及运输受自然突发事件影响。 黑色产业核心数据观测（钢矿炭） 更新日期：20231203 现货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 铁矿石 海运 BDI 点 3192.00 2102.00 1090.00 51.86% 西澳-青岛 美元/吨 3192.00 1855.00 1337.00 72.08% 价格 青岛：pb粉 元/吨 993.00 1003.00 -10.00 -1.00% 迁安 元/吨 896.10 886.90 9.20 1.04% 高低品价差 元/吨 -866.00 128.00 -994.00 -776.56% 块粉价差 元/吨 184.00 171.00 13.00 7.60% 铁矿石入炉配比 烧结 % 73.69 73.85 -0.16 -0.22% 块矿 % 11.14 10.90 0.24 2.20% 球团 % 15.15 15.29 -0.14 -0.92% 四大矿山发运量 澳巴总发货量 万吨 2316.00 2475.50 -159.50 -6.44% 力拓 万吨 591.00 537.10 53.90 10.04% 上游 必和必拓 万吨 579.00 538.50 40.50 7.52% FMG 万吨 223.10 331.70 -108.60 -32.74% 铁矿石原矿当月产量 全国 万吨 8644.50 8436.80 207.70 2.46% 库存 港口库存 万吨 11494.57 11311.92 182.65 1.61% 澳洲（产地） 万吨 4942.61 4865.72 76.89 1.58% 巴西（产地） 万吨 4570.17 4524.33 45.84 1.01% 日均疏港量 万吨 305.86 301.60 4.26 1.41% 钢厂进口矿可用天数 天 22.00 20.00 2.00 10.00% 焦炭 价格 唐山二级焦 元/吨 2050.00 2050.00 0.00 0.00% 库存 钢厂可用库存天数 天 10.80 10.64 0.16 1.50% 焦化企业库存 万吨 582.76 578.47 4.29 0.74% 四大港口库存 万吨 206.50 193.70 12.80 6.61% 螺纹钢 价格 上海 元/吨 4040.00 4060.00 -20.00 -0.49% 广州-天津（价差） 元/吨 280.00 270.00 10.00 3.70% 高炉开工率 全国 % 88.57 92.53 -3.96 -4.28% 中游 唐山地区 % 56.35 56.35 0.00 0.00% 电炉开工率 全国 % 63.46 63.46 0.00 0.00% 库存 社会 万吨 360.35 358.16 2.19 0.61% 钢厂 万吨 161.63 161.63 0.00 0.00% 终端线螺采购 上海 吨 16500.00 16800.00 -300.00 -1.79% 房地产 房屋 销售面积累计同比 % -7.80 -7.50 -0.30 -0.30% 新开工面积累计同比 % -23.20 -23.40 0.20 0.20% 投资 房地产开发投资完成额累计同比 % -9.30 -9.10 -0.20 -0.20% 基建 基建投资 基建投资完成额 % 2.90 3.10 -0.20 -0.20% 挖掘机 挖掘机产量累计同比 % -23.50 -23.50 0.00 0.00% 期货 单位 当期值 前次值 变化 幅度 螺纹 价格 螺纹钢主力合约 元/吨 3620.00 3620.00 0.00 0.00% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 1.35 1.09 0.26 24.15% 价差 基差 元/吨 420.00 440.00 -20.00 -4.55% 主力合约-次主力合约 元/吨 7.00 7.00 0.00 0.00% 铁矿石 品种 价格 铁矿石主力合约 元/吨 842.00 842.00 0.00 0.00% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 0.45 0.35 0.10 28.84% 价差 基差 元/吨 244.35 255.22 -10.87 -4.26% 焦炭 价格 焦炭主力合约 元/吨 2431.50 2375.00 56.50 2.38% 成交持仓 成交持仓比 元/吨 0.76 0.79 -0.03 -3.18% 价差 基差 元/吨 -381.50 -325.00 -56.50 17.38% 主力合约-次主力合约 元/吨 69.50 41.00 28.50 69.51% 数据来源：Wind资讯 螺纹钢数据监测图库 螺纹钢现货价格环比回落螺纹钢成交持仓比低位回升 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 螺纹基差环比持平唐山废钢价格延续回升 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 电弧炉开工率环比提升唐山长流程开工率环比提升 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 螺纹钢社库厂库开始累积上海线螺采购量环比小降 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 房地产开发投资增速继续下滑卷螺差低位回升 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 铁矿石数据监测图库 铁矿石基差环比持稳块矿溢价环比下降 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 块粉矿价差环比持平澳巴铁矿发运环比回升 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 铁矿石日均疏港环比增加铁矿石平均可用天数环比增加 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 入炉配比烧结矿用量占比下降港口铁矿石库存环比增加 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 运价环比回升高低品矿价差环比持稳 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 国产原矿产量环比增加螺矿比持于低位 数据来源：Wind资讯数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系 走势评级 中期（3-6个月） 强烈看涨 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 震荡 振幅-5%，+5% 看跌 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 备注：本体系涨跌幅度仅为参考，不作为投资依据，具体请仔细阅读免责声明。