根据报告,美债收益率的下降并非意味着货币政策的拐点,而是债务危机解除的利率回归。美元的长期拐点已经出现,但目前的下跌并非交易降息逻辑,而是债务危机解除逻辑。美债收益率快速下降是在对债务危机解决的预期,而非降息。长期债券资金流入情况在债务危机解决后并未达到债务危机之前的水平。美元在加息周期中是美欧通胀预期差所驱动,美欧央行对通胀的高度谨慎态度使得美元指数在通胀下行之后很久才会考虑加息节奏上的变化。美元指数在震荡区间位置震荡,加息的逻辑未结束。美欧通胀预期差在俄乌冲突见顶后开始逆转,进入加速下行阶段,最困难的时候已过。美欧通胀预期差进入纠结阶段。