航运周报：欧线提价继续兑现，BDI受海岬型拉动逼近3200点

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 研究员 朱子悦 从业资格号F03090679投资咨询号Z0016871zhuziyue@citicsf.com 欧线提价继续兑现，BDI受海岬型拉动逼近3200点 ——航运周报20231203 第一部分周观点总结 EC回顾：市场交易提价兑现叠加供应链端扰动，各合约大幅上行 欧线期货合约月差 行情回顾：周四受消息面拉动整体大涨。本周一盘后SCFIS欧线反映11月提价涨后继续回落，04合约收于754.34点回落4.4%，但受提涨预期影响，周二盘面并未迎合现货下跌走势，基差负值加深；周三走势偏强，主力合约尾盘突破800点阻力位；周四在苏伊士运河加收15%通行费等消息面推动下出现大涨，收829点环比涨4.9%，盘面量增价涨，涨势延续至周五，最终收于818.5点。盘后公布欧线市场小柜订舱价SCFI为851美元/TEU，环比上周上涨9.2%。06合约本周交投活跃，06-04价差走阔 本周订舱价SCFI欧线收于851美元/TEU,SCFIS收于754.34点。 操作策略：下周预计偏强，12月SCFIS或将上涨至950点上方，建议04-06合约做正套收敛价差，请注意风险防范 EC2404-2406EC2404-2408EC2404-2410EC2404-241215 -35 -85 -135 8月18日 8月23日 8月28日 8月31日 9月5日 9月8日 9月13日 9月18日 9月21日 9月26日 10月9日 10月12日 10月17日 10月20日 10月25日 10月30日 11月2日 11月7日 11月10日 11月15日 11月20日 11月23日 11月28日 12月1日 -185 收盘价及现货价对比 手500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1200 1100 1000 900 800 700 600 11月2日 11月6日 11月8日 11月10日 11月14日 11月16日 11月20日 11月22日 11月24日 11月28日 11月30日 500 24点04成交量 2406成交量 2408成交量 2410成交量 2412成交量SCFIS现货价格2404收盘价 2406收盘价 2408收盘价 2410收盘价 2412收盘价 8月18日 8月22日 8月24日 8月28日 8月30日 9月1日 9月5日 9月7日 9月11日 9月13日 9月15日 9月19日 9月21日 9月25日 9月27日 10月9日 10月11日 10月13日 10月17日 10月19日 10月23日 10月25日 10月27日 10月31日 资料来源：iFinD、上海航运交易所、中信期货研究所2 订舱价SCFI强势或将延续至1月，SCFIS存在突破950点可能性 船型 周观点 展望 1、运价：周内SCFIS欧线回落反映11月中旬运价小幅下跌，SCFI欧线继续上涨9.2%至851美元/TEU，显示12月第二波提价持续兑现。11月27日SCFIS欧线运价指数收于754.34点，环比下降4.4%；SCFI欧线继续上周涨势，12月1日报851美元/TEU上涨9.2%，对应12月上旬订舱价的持续上涨，证明本轮提涨持续度好于11月提涨。美线结算运价回落、订舱价跌势延续，11月27日SCFIS美西航线运价指数收于1025.62点，环比回落7.5%；其他航线在本周五公布的SCFI数据中，美东航线出现反弹，欧地航线维持涨势，近洋航线高位震荡。2、需求：欧元区通胀继续放缓至2.4%，我国PMI中新出口订单依然位于收缩区间。11月份欧元区通胀继续回落，CPI同比上涨2.4%，数值环比下跌0.5个百分点。能源价格（同比-11.5%）依然是推动通胀下行的主要原因，但包含服务业价格在内的核心通胀仍维持在4%左右。美国制造业PMI指数为46.7，连续13个月萎缩创近20年来最长连续收缩区间。11月韩国出口同比出现较快上行，主要由芯片出口带动，越南出口同比反弹。我国统计局和财新PMI指数中新出口订单仍位于收缩区间。12月1日美元兑人民币即期汇率（离岸价）收于7.1433，维持高位。 集装箱船 3、供给：订舱价SCFI强势或将延续至1月，SCFIS存在突破950点可能性。前11月运力增长达7.5%，船舶装载率上周小幅回落但仍在90%以上。12月15日之前，亚欧航线基准运价大约为825USD/TEU和1400USD/TEU，12月后半程有望小幅抬升至850USD/TEU和1500USD/TEU。由于2024年春节较晚，工厂出货高峰有望持续至1月上半月，旺季附加费（PeakSeasonSurcharge）可能再度调升推动FAK至900USD/TEU和1600USD/TEU上方。从订舱价角度，12月依然将整体维持强势，SCFI峰值有望在2024年1月上旬出现。参考最新专题《【中信期货航运】近期亚欧航线提涨节奏如何演绎？——专题报告20231202》，SCFIS后续有望突破950点。 偏强 4、展望：短期市场仍在交易上行涨价节奏，关注下周五SCFI欧线运价及周一SCFIS欧线读数。目前来看，亚欧航线现货市场提价节奏密集，12月-1月中上旬面临春节前出货需求上升、苏伊士运河过河附加费提涨15%及欧盟开始征收碳税等影响，巴拿马运河通行效率下降、巴以冲突等噪声对市场情绪形成扰动，我们认为市场短期依然偏强，12月SCFIS有望达到950点上方，市场基差收敛则盘面有望继续上行，短多长空，但需密切关注现货端运价边际变化及事件扰动，注意风险防范。06合约可开仓量整体更大建议关注，04-06或存在正套机会。5、操作策略：下周预计偏强，12月内SCFIS或将上涨至950点上方，建议04-06合约做正套收敛价差，请注意风险防范6、风险提示：极端天气、地缘政治事件影响 干散货：BDI接近3200点，海岬型运费大涨近70%直线拉升 船型 周观点 展望 1、运价：12月1日BDI收于3192点，环比上周大涨51.9%，BCI收于6237点，环比上周上涨84.3%，BSI收于1489点，环比升16.4%，BPI收于2341点，环比上涨13.4%；分船型来看，海岬型5TC日收益达3.87美元/天，环比大涨69.4%，巴拿马型5T/C日收益达1.92万美元/天，环比继续上涨7%涨幅收窄，大灵便型10T/C达1.48万美元/天，环比上涨8.1%2、需求：（1）铁矿石：铁矿石价格高位支撑运费，大西洋地区船舶出现真空，拉动海岬型直线飙升。FFA BDI震荡， 干散 端快速上行拉动现货市场（2）煤炭：冬季欧洲煤炭进口增加，印度电厂库存较低。（3）粮食：每周粮食发 中小型船 货船 运旺季，巴拿马运河干旱影响市场通行。 偏强，海 3、供给：巴拿马运河通行量下降，大西洋地区可供租用船舶有限。2023年12月初全球共计干散货船10亿载 岬型或将 重吨，同比增长2.87%，增速放缓。海岬型船航速反弹，巴拿马运河通行量下降，对运价形成支撑 回落 4、展望：BDI高位运行，中小型船偏强，关注海岬型回落5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气 油轮运费高位震荡，LNG、LPG运价高位小幅回落 船型 周观点 展望 油轮 1、运价：原油油轮：不同船型租金同比回落，阿芙拉型仍回落较多，12月1日，阿芙拉型日收益54034美元/天，环比回落10.3%，苏伊士型日收益57585美元/天，环比微降0.3%，VLCC型日收益59788美元/天，环比小幅上涨1.9%；成品油轮：巴拿马型持续下降近10%，灵便型、MR型走势稳定，12月1日灵便型成品油轮日收益42878美元，环比微降0.1%，MR型成品油轮日收益35982美元，环比微降0.4%，巴拿马型日租金30183美元，环比继续下降9.7%2、需求：油运市场基本计价了OPEC+会议减产幅度运价小幅回落，大西洋地区成品油轮运价较快上行。本周OPEC+继续维持减产决定，油价下行但对运价影响有限，航运企业已计价了可能的减产，原油油轮市场平淡运行。中东、北美租约需求偏低，巴西一定程度支撑市场。成品油轮方面，LR市场需求不足，北亚地区询盘增加，市场运价筑底反弹，大西洋地区依然维持较强走势3、供给：供应端扰动依然存在。2023年前10月，原油油轮船队和成品油轮船队规模同比分别增长2%和1.7%，增速环比小幅下降。阿芙拉型航速高位运行，VLCC航速震荡反弹；储油运力规模小幅反弹。关注后续供应端收紧4、展望：高位震荡5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气 高位震荡 气体船 1、LNG、LPG运价高位小幅回落。12月1日，16万方的LNG船现货市场运费达15.55万美元，环比回落7.5%；中东-日本航线BLPG跌至148.14美元/吨，环比上周回落3.3%；4.6万方美国发往日本的LPG单吨运费达235美元/吨，环比下跌2.1%；4.6万方中东发往日本LPG单吨运费达149美元/吨，环比下跌1.3%2、需求：短期LNG、LPG运量高位运行。欧洲进入天然气去库期，美国、俄罗斯LNG运量维持强势。3、供给：前11月LNG船队和LPG船队分别增长4.0%和10.1%。巴拿马运河通行量下行整体继续支撑LNG和LPG运价。巴拿马运河通行量将继续下行，本周出现接近400万美元的通行费，整体加剧市场压力。船舶或改道或面临更长等待期，运价易涨难跌。LNG船队增速回升，LPG船队增速升至10%4、展望：高位震荡5、风险因素：地缘政治冲突、极端天气 高位震荡 运价：SCFI维持涨势至851美元/TEU，BDI凭海岬型拉动接近3200点 集装箱：周内SCFIS欧线回落反映11月中旬运价小幅下跌，SCFI欧线继续上涨 9.2%至851美元/TEU，显示12月第二波提价持续兑现。11月27日SCFIS欧线运价指 SCFI欧美航线运价 数收于754.34点，环比下降4.4%；SCFI欧线继续上周涨势，12月1日报851美元 /TEU上涨9.2%，对应12月上旬订舱价的持续上涨，证明本轮提涨持续度好于11月提涨。美线结算运价回落、订舱价跌势延续，11月27日SCFIS美西航线运价指数收于1025.62点，环比回落7.5% 干散货：12月1日BDI收于3192点，月内翻倍达2022年6月以来新高。BCI收于6237点，环比上周上涨84.3%，BSI收于1489点，环比升16.4%，BPI收于2341点，环比上涨13.4%；分船型来看，海岬型5TC日收益达3.87美元/天，环比大涨69.4%，巴拿马型5T/C日收益达1.92万美元/天，环比继续上涨7%涨幅收窄，大灵便型10T/C达1.48万美元/天，环比上涨8.1% 油轮：原油油轮：不同船型租金同比回落，阿芙拉型仍回落较多，成品油轮：巴 拿马型持续下降近10%，灵便型、MR型走势稳定。 气体船：LNG、LPG运价高位回落。12月1日，16万方的LNG船现货市场运费达 15.55万美元，环比回落7.5%；中东-日本航线BLPG跌至148.14美元/吨，环比上 周回落3.3%；4.6万方美国发往日本的LPG单吨运费达235美元/吨，环比下跌2.1%； 美元/TEU上海-欧洲上海-美西 10000 8000 6000 4000 2000 2021/1 2021/