聚烯烃月报：12月聚烯烃价格可能震荡偏弱运行

12月聚烯烃价格可能震荡偏弱运行 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号能化研究员：宋鹏期货从业资格证号：F0295717投资咨询资格证号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com报告日期：2023年12月1日星期五 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 摘要： 从宏观面来看，国内货币政策仍然处于偏宽松的环境，但是，主要问题仍是需求不足。国际方面，欧美抗通胀已取得明显效果，加息的压力已明显缩减，但是，经济受高利率环境的抑制作用仍然存在，因此，宏观面整体仍然处于偏弱的态势。 从基本面看，11月聚烯烃现货价下跌，主要是受需求端偏弱的影响，即便11月聚烯烃供给缩减也未能提振价格。12月聚烯烃供给有增加预期，而需求端仍较为乏力，因此预计12月聚烯烃价格可能震荡偏弱运行。 一、宏观面1、中国 10月末，广义货币（M2）余额288.23万亿元，同比增长10.3%，增 速与上月末持平，比上年同期低1.5个百分点。10月新增人民币贷款7384 亿元，同比多增1058亿元； 11月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月下降0.1个百分点，制造业景气水平略有回落。其中，新订单指数为49.4%，比上月下降0.1个百分点，表明制造业市场需求有所回落。2023年10月份，全国居民消费价格同比下降0.2%，环比下降0.1%。 1—10月份，全国房地产开发投资95922亿元，同比下降9.3%；1—10月份，房地产开发企业房屋施工面积822895万平方米，同比下降7.3%。1 —10月份，商品房销售面积92579万平方米，同比下降7.8%，商品房销售 额97161亿元，下降4.9%，1—10月份，房地产开发企业到位资金107345亿元，同比下降13.8%。10月份，房地产开发景气指数为93.40。 2、国际 通胀方面，美国10月CPI已降至3.2%，较上月下降0.5个百分点。欧元区11月CPI已降至2.4%，较上月下降0.5个百分点，已非常接近2%的目标区间。目前，欧美抗通胀已取得实质性进展，欧美央行继续加息的压力已明显缓解。 加息压力缓解后，欧美央行未再进一步加息，美国联邦基金利率目标区间上限仍为5.5%。欧元区主要再融资利率仍为4.5%。 高利率对经济的抑制作用仍然存在，美国10月制造业PMI再次降至46.7%，较上月大幅下滑2.3%。欧元区11月制造业PMI虽较上月上升0.7%，升至43.8%，但是其绝对数值仍不及美国，因此，欧元区制造业比美国更加疲弱。 从宏观面来看，国内货币政策仍然处于偏宽松的环境，但是，主要问题仍是需求不足。国际方面，欧美抗通胀已取得明显效果，加息的压力已 明显缩减，但是，经济受高利率环境的抑制作用仍然存在，因此，宏观面整体仍然处于偏弱的态势。 二、基本面1、PE （1）11月供给小幅下降 据隆众资讯，11月份，国内聚乙烯的产量达到了240.59万吨，较10月份环比下降了2.12%。产能利用率较上个月增加了0.96个百分点达到了86.07%。随着部分大修装置陆续重启，11月份产能利用率有所上升，但整月小修较多，产量呈现下降态势。 （2）11月下游消费偏弱 据隆众统计，11月份，国内聚乙烯下游开工较上月持平。其中，农膜开工率较10月份小幅提升，达到43%。PE管材下游工厂开工持续小幅下滑，进入11月北方天气转冷，影响终端客户施工，管材订单或将表现不足，对 原料需求程度有所下降。本月包装膜整体开工率月环比-0.53%。分制品来看，多数制品开工都有所下降，据调研，部分食品收缩膜接单明显减少，企业降负较为明显。其他制品需求稳定，开工变化不大。 （3）11月下游刚需补库，库存小幅下跌 据隆众资讯，11月份，聚乙烯市场价格走跌，终端工厂逢低补库，成交好转，社会样本仓库库存开始向下转移，截止11月末，社会样本仓库库存62.95万吨，较10月末环比减少1.96%，比去年同期增加3.08%。 （4）10月份进口下降，出口小幅上升 据隆众资讯，2023年10月份我国聚乙烯进口量在122.42万吨，环比 -2.31%。累计进口量在1105.27万吨，同比-0.50%。2023年10月份我国 聚乙烯出口量在6.46万吨，环比+2.92%。累计出口量在71.23万吨，同比 +18.50%。进口方面，随着海外状态的转弱，外商在前几个月对于中国市场的报盘意愿增加，使得10月份聚乙烯进口量维持相对高的体量，但由于 后市预期相对谨慎，因此总体进口量较9月份有所下降，目前来看9月份 进口量或是年内最高水平。出口方面，受人民币贬值影响，出口量较9月微增，但由于海外需求偏弱，总体出口情况一般。 （5）11月LLDPE现货价下滑 据隆众资讯，11月国内聚乙烯现货市场价格整体走跌。下游各终端开工进入淡季，棚膜需求放缓，开工下滑。包装膜新单成交氛围不佳，表现疲软。另外进口方面，人民币升值对进口行成利好，除线型品种外，低压及高压窗口持续开启，进口供应存增量预期；国产方面，广州石化、浙江石化、燕山石化等多套装置重启，市场供应量回升，供应压力加大，从而造成供需矛盾加大，制约市场行情，聚乙烯价格下跌。华东地区主流LLDPE 薄膜月均价格在8241元/吨环比下跌了0.64%，HDPE拉丝月均价格在8633元/吨环比下跌了2.79%，LDPE薄膜月均价格在9235元/吨环比下跌了2.11%。 2、PP （1）11月供给明显下降 据隆众资讯，11月我国聚丙烯总产量在270.62万吨，较10月的293.12 万吨减少22.50万吨，环比-7.68%，同比+5.55%。本月产能利用率为76.11%，环比-4.27%，同比-5.38%。本月聚丙烯价格呈现下跌态势，企业生产积极性下降，计划外检修装置明显增多，虽新增宁波金发二线40万吨 /年扩能，但低开工拉低了本月实际供应量，11月聚丙烯产量及产能利用率纷纷回落。 （2）11月PP下游需求偏弱 据隆众资讯，月内终端企业维持前期订单，刚需采购为主。新增订单表现偏弱，且年底企业资金回笼影响，制约原料流通力度。出口订单短期难有实质改善，市场刚需为主。 （3）11月企业库存，社会库存均下降 据隆众资讯，2023年11月末，聚丙烯生产企业库存量在53.26万吨，较上月末跌2.15%。造成本月生产企业平均库存下跌的主要原因是：国庆归来生产企业库存快速累积至高位，此后企业积极降库。然下游进入消费淡季，市场弱势运行，库存去化速度缓慢。2023年11月末，聚丙烯贸易 商库存量12.64万吨，较上月末跌15.82%。月末中间商完成月度考核计划，库存增量有限，且随着市场价格弱势，中间商去库意愿增强。 （4）10月PP进口增加，出口下降 据隆众资讯，2023年10月份我国聚丙烯进口量在34.73万吨，环比 +2.96%，2023年10月份我国聚丙烯出口量在11.20万吨，环比-10.11%。 10月进口资源船期滞后，前期成交资源集中在10月前后集中到港；出口方面，海外主要出口产销地需求回落价格下跌，出口套利承压明显，出口窗口陆续关闭。 （5）11月PP现货下跌 11月份PP价格呈现回落态势，原油成本支撑减弱，及基本面供需偏弱是导致价格下跌的主要原因。 三．行情展望 据隆众资讯，12月份，国内检修装置均为小修，中海壳牌30万吨/年线型及40万吨/年二期低压装置预计在12月下旬重启。国内产量以及产能 利用率均将会维持高位。预计12月份国内聚乙烯产量将会达到257.61万吨，产能利用在89.97%。进入12月份，农膜蔬菜暖棚膜需求结束，部分南方水果棚膜跟进，但不及前期棚膜需求，开工率有下滑预期。包装膜方面在完成圣诞、春节前置订单后，新增订单较少，需求将会进一步减弱，其他品种变化不会太大。整体来看，12月份的需求弱于11月份。预计12 月份中国聚乙烯表观消费量367.23万吨。 PP方面，12月检修损失量或达到年内相对高位,预计在50.04万吨；伴随着宁波金发二期的投产，12月产量预计呈增量态势。预计12月份国内聚丙烯产量环比上升3.10%至279万吨，产能利用率环比下降0.66%至75.45%。十二月聚丙烯下游消费维持刚需采购为主，终端订单跟进有限， 多维持前期订单生产为主。部分终端企业伺机低价适量补仓，但年底资金回笼影响，市场交易量将承压受制约。预计短线需求端难有新突破。 综合来看，12月宏观面暂无明确的向好预期。宏观面对商品整体的支撑仍较为有限，从基本面看，12月聚烯烃供给有增加预期，而需求端仍较为乏力，12月聚烯烃价格可能震荡偏弱运行。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211