快充专题报告：高压快充

2023年11月3日 证券研究报告发送给。版权归华西证券所有，请勿转发。p1 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 仅供机构投资者使用证券研究报告|行业深度研究报告 快充专题报告--- 高压快充大势所趋，多环节有望受益 分析师：杨睿SACNO：S1120520050003分析师：李唯嘉SACNO：S1120520070008 研究助理：哈成宸邮箱：hacc@hx168.com.cn 1 摘要 充电问题仍是核心痛点，快充技术有望迎来机遇。充电问题是新能源汽车核心痛点之一，快充技术的普及有望缓解新能源车用户的补能焦虑。目前，高电压快充路线已成为主流趋势，包括比亚迪、问界、小鹏、理想、广汽埃安等国内车企以及奥迪、奔驰、大众、现代等海外车企在内的众多知名厂商已积极布局高压快充车型。此外，在国家以及地方层面的政策支持、行业技术标准的持续完善等因素的推动下，高压快充技术应用规模有望持续扩大。 快充技术有望推动多环节受益，产业链布局积极推进。电动汽车高压架构的应用下，电池及电池材料、电机电控、充电桩等也有望随之技术更新升级。目前，各环节已均有多家主流厂商进行快充产品应用布局/产能规划，部分厂商的快充产品已实现批量供货。未来，随着高压快充技术的应用规模进一步扩大，产业链多环节有望迎来广阔机遇。 投资建议：我们认为，快充技术的普及有望推动以下产业链环节受益： 1）电池及材料端：动力电池是实现快充的关键之一，看好积极布局快充技术、量产进度领先的电池厂商。此外，快充技术有望带来负极、电解液、导电剂等多个环节材料升级，1）看好快充产品批量应用进度领先的负极材料企业；2）LIFSI有望改善电池倍率性能，看好积极布局LIFSI产能的材料企业；3）碳纳米管相较传统导电剂具备更优导电性能，看好碳纳米管导电剂产能布局领先的企业。 2）整车零件端：高压快充平台架构推动电驱系统、车载电源等重要整车零部件升级，功率器件作为该类零部件的核心有望随之升级；其中，碳 化硅器件相较硅基IGBT具备多重优势，能够有效满足高压平台需求，看好高电压/碳化硅整车零部件研发布局以及供货进展领先的企业。 3）充电设施端：充电模块、充电枪等是充电桩的核心零部件。伴随液冷超充等快充技术的加速发展和持续落地应用的趋势之下，核心部件将获得需求量和价值量的双升，技术、产品具备领先优势的充电桩零部件供应商有望受益。 证券研究报告发送给。版权归华西证券所有，请勿转发。p2  受益标的：宁德时代、永贵电器、璞泰来、天赐材料、天奈科技、中科电气、杉杉股份、汇川技术、英搏尔、威迈斯等。 风险提示：新能源汽车销量不及预期；高压快充技术推广不及预期；充电设施建设不及预期；政策变化风险；技术路径变化风险等。 01充电问题仍是核心痛点，快充技术有望迎来机遇 证券研究报告发送给。版权归华西证券所有，请勿转发。p3 1.1  充电问题是新能源车核心痛点，快充桩建设有望缓解补能焦虑 充电不便、充电慢仍是新能源汽车痛点，加快快充桩建设逐步成为共识。 随着国家购车补贴政策的逐步退出，新能源汽车发展由政策驱动逐步向市场驱动转变，用户对新能源汽车功能、性价比等要求也在不断提升。未来如何解决用户购用车过程中遇到的问题，进而提升新能源汽车的用车体验，成为下一阶段新能源汽车的重要发展方向。 据《中国高压快充产业发展报告（2023-2025）》，影响电动汽车购买的因素涵盖充电、电池寿命、安全性等多个方面，其中充电问题是影响用户选择电动汽车的核心障碍。当前电动汽车平均充电时长普遍在1小时及以上，且匹配快充需求的直流充电桩数量不足，无法满足用户快速补能需求。因此，加大充电桩规模建设并提升快充桩比例正逐步成为业界共识。 图：充电便利性不足是影响用户选择电动汽车的核心障碍 图：充电时间在1h以内的充电桩占比不足4% 证券研究报告发送给。版权归华西证券所有，请勿转发。p4 1.2  快充主流路线为高电压，国内外车企积极布局 高电压快充路线成为主流 据《纯电动汽车高电压快充平台技术趋势》，充电速度的提升意味着充电功率的提升，充电功率则由充电电压乘以充电电流决定 （P=UI）；目前，行业内大多采用高电压路线以实现车端快速补能。 据联合电子公众号，目前主流新能源整车高压电气系统电压范围一般为230V-450V，统称为400V系统；快充应用下，整车高压电气系统电压范围提升到550-930V，可统称为800V系统。继2019年保时捷推出了全球首款搭载800V高压平台的量产车型Taycan后，包括比亚迪、小鹏、理想、现代、奥迪、奔驰、大众等国内外知名车企均已推出或即将推出搭载高压平台的车型。 图：国内外多款车型搭载高压平台 品牌 车型 上市时间 充电系统电压（V） 快充性能 保时捷 Taycan 2019发布 800V 23min/5%-80%SOC 杰尼塞斯 GV60 2021发布 800V 18min/10%-80%SOC LucidMotors LucidAir 2021 900V 15min/400km 现代 IONIQ5 2021 800V 5min/100km 广汽埃安 AionVPlus 2021 800V 5min/200km 长城 长城机甲龙 2021发布 800V 10min/401km；15min/545km 东风岚图 2021发布 800V 10min/400km 小鹏 G9 2022 800V 5min/200km 路特斯 Eletre 2022 800V 5min/150km 极狐 阿尔法S全新HI版 2023 800V 10min/近200km；15min/30%-80%SOC 小鹏 G6 2023 800V 5min/200km 阿维塔 阿维塔11 2023 750V 15min/30%-80%SOC；25min/10%-80%SOC 合创 v09 2023 800V 10min/400km 理想 MEGA 2023 800V 9.5min/400km 比亚迪 宋L 2023 800V 5min/150km 智己 LS6 2023 800V 15min/0%-80%SOC 问界 m9 2023 800V 7.5min/250km;7.5min/30%-80%SOC 广汽埃安 hyperGT 2023 800V 15min/450km 奥迪 e-tronGT 2023 800V 5min/100km；22.5min/5%-80%SOC 奔驰 CLA 2025 800V 30min/0%-80%SOC 大众 Trinity 2026 800V 证券研究报告发送给。版权归华西证券所有，请勿转发。p5 1.3  政策与技术标准陆续出台，推动快充发展持续完善 “快充为主、慢充为辅”政策引领，技术标准持续完善。 政策层面，2021年11月，国家发改委发布《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，规划提出“加快形成适度超前、快充为主、慢充为辅的高速公路和城乡公共充电网络”。此外，北京、重庆等地也陆续出台有关快充桩以及大功率充电桩的相关政策。 技术标准层面，相关部门积极推进充电标准的制定，以此适应新能源汽车高压化、大功率充电等发展需求，进一步提升充电连接装置产 品的适用性和规范性。 表：快充相关政策和技术标准（不完全统计） 名称 内容 政策 《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》 加快形成适度超前、快充为主、慢充为辅的高速公路和城乡公共充电网络。 《关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见》 加快制定各省高速公路快充网络分阶段覆盖方案。力争到2025年，国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域的高速公路服务区快充站覆盖率不低于80%，其他地区不低于60%。 《“十四五”时期北京市新能源汽车充换电设施发展规划》 到"十四五"时期末，中心城区社会公用桩快慢充比例不低于2：1，其他地区社会公用桩快慢充比例不低于1：2。 《关于重庆市2023年度充换电基础设施财政补贴政策的通知（征求意见稿）》 1.在中心城区和中心城区以外地区新建并投运，且平均单枪功率（充电模块功率/充电枪数量，下同）不低于80千瓦的公共快充桩，按照充电模块功率，分别给予150元/千瓦、200元/千瓦的一次性建设补贴；2.在市内高速公路服务区、3A级（含）以上景区新建并投运，且平均单枪功率不低于90千瓦的公共快充桩，按照充电模块功率，给予300元/千瓦的一次性建设补贴； 3.在市内新建并投运单枪功率不低于350千瓦的大功率充电桩，按照充电模块功率，给予350元/千瓦的一次性建设补贴。 技术标准 《GB/T18487.1电动汽车传导充电系统第1部分：通用要求》 直流额定最大电压推荐值增加了1000V与1250V。以满足未来新能源汽车高压化发展需求。 《T/CSAE178-2021车载高压连接器系统技术要求》 提出将车载高压连接器引入标准，通过标准研究推进新能源汽车、充电系统高压化协同发展 《电动汽车传导充电用连接装置第4部分：大功率直流充电接口》 本标准规定了电动汽车传导式大功率直流充电连接装置的构成、接口功能与布置、结构尺寸、技术要求、试验方法、标识等，适用证券研究报告发送给。于版权归华西证券所有，请电勿转发。p6动汽车传导式大功率直流充电用的充电连接装置，其直流额定电压不超过1500V(DC)，最大电流不超过600A（DC）。 ChaoJi充电国家标准 ChaoJi是一套包括充电连接组件、控制及导引电路、通信协议、充电系统安全、热管理等完整的传导充电系统解决方案，适应大中、小功率充电，满足家用及各类公共充电场景，在机械安全、电气安全、电击防护、防火及热安全设计上全面优化，能与现有国际四大直流充电系统实现兼容。与现有的各接口系统相比，ChaoJi充电系统在向前和向后兼容性、增强充电安全性、提升充电功率、提升用户体验以及国际认可度等方面具有突出的优势。 02快充技术引领电池变革，材料体系有望持续完善 证券研究报告发送给。版权归华西证券所有，请勿转发。p7 2.1  高压架构带动零件升级，电池成本增量最为显著 高压架构推动多系统升级，电池占成本增量比例过半。 由于现有技术大多采用高压快充路线，因此这里着重探讨高压架构会给整车各系统带来的变动。目前，电动汽车的整体架构主要包括三电系统（电池、电机、电控）、小三电系统（OBC、DC-DC变换器、PDU）等。其中，电机、电控以及减速器等部件也可合并称为电驱系统，OBC（车载充电机）和DC-DC转换器也可统称为车载电源。 电压平台升级将带来系统终端价值量提升。电动汽车高压架构的应用下，电池、电机电控、OBC、DC-DC转换器等多个部件也随之更新升级。据《中国高压快充产业发展报告(2023-2025)》，以较为成熟的2C和采用150kW前驱动系统为例，若将450V电压平台更换为950V电压平台，单车零件成本合计增加约6500元；其中，电芯单车成本增加3500元，占成本增量比例过半；电机电控/OBC+DCDC成本分别增加2000/800元，和电芯一起构成高压平台升级的主要成本增量来源。 图：纯电动汽车高压架构 资料来源：《纯电动汽车高电压快充平台技术趋势》，华西证券研究所 表：950V电压平台相对450V平台车端零件成本增加约6500元 系统 零件 最高电压450Vdc2C成本 最高电压950Vdc2C成本 电池包 电芯 A1 A1+3500 BMS A2 A2+300 驱动系统 电机电控 A3 A3+2000 OBC+DCDC A4 A4+800 高压线束及连接器 线束、高压连接器、接触器 A5 A5-500 热管理系统 压缩机、空调、暖风 A6 A6+400 熔断器（保险） 快充、空调、PTC、DCDC保险 A7 A7+20 合计 A A+6520 证券研究报告发送给。版权归华西证券所有，请勿转发。p8 资料来源：《中国高压快