塑料周报：油市减产支撑，塑料震荡偏暖

华安期货投研塑料周报 油市减产支撑，塑料震荡偏暖 编制日期:2023/12/1 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号能源化工团队：作者1：安然从业资格证号：F3059693咨询从业资格：Z0017288作者2：陆哲远从业资格证号：F3021654咨询从业资格：Z0013532 主要因素： 1，OPEC+成员国们各自宣布在明年一季度“自愿”减产，总规模合计219.3万桶/日，其中沙特和俄罗斯分别减产100万桶/日和50万桶/日。 2，汇率持续升值，11月人民币升值的两大推力是中美利差收窄、美国经济数据降温及年底企 业结汇。 3，美国能源部已经签订合同购买273万桶原油，均价约为79.1美元／桶。行情展望： 塑料：OPEC减产达成一致维持减产至明年一季度，国际油价反弹，化工品成本支撑预期偏强。石化出厂价格部分下调，煤化工企业价格部分上涨，市场报价窄幅整理，线性主流7900-8400元/吨。对现货市场提振有限，终端订单跟进不足，采购心态仍显谨慎，预计短期PE行情震荡反弹。 PP：OPEC减产达成一致维持减产至明年一季度，国际油价反弹，化工品成本支撑预期偏强。由于现阶段石化企业盈利情况不佳，不排除部分在检装置会有延期重启的情况，整体供应面变化不大。进入12月，下游季节性需求转淡，整体行业开工下滑。目前下游心态偏空，加之由于订单依然偏差，成品库存偏高，下游拿货更多的基于投机绝对价格而非订单需求。预计下周PP市场随上游情绪好转而震荡反弹。 ∟.塑料价格短期分析（30天） 【华安解读】 近30天塑料行情先跌后震荡为主，震荡区间为7900-8100。周五日盘塑料主力合约2401收于7928元/吨，在历 史分位数里面占26%，处于1个月的中低位。受煤炭端成本支撑影响，短期来看预计塑料价格或将有所反弹。 ∟.塑料价格长期分析（3年） 【华安解读】 近3年塑料历史行情以高位回落为主，价格中枢稳定在8000元/吨。周五日盘塑料主力合约2401收于7928元/吨，在近3年历史分位数里面占23%，处于历史低位。考虑到塑料仍处于投产周期中，长期来看预计价格中枢持续回落。 ∟.上游产量 图1.塑料产量（单位：万吨）图2.PP产量（单位：万吨） 数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部 【华安解读】 国内PE装置检修损失量约4.35万吨，较上周损失量减少0.21万吨，预计下周检修损失量减少。 国内聚丙烯检修损失量累计11.06吨，较上一阶段增加0.14万吨。本阶段内新增检修装置较多，故检修损失量跟随增加。预计PP检修损失量会维持高位。 ∟.社会库存 图3.塑料贸易商调研库存（单位：万吨）图4.PP贸易商调研库存（单位：万吨） 数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部 【华安解读】 市场行情持续弱势下行，下游需求缓慢转弱，但随价格连续下跌，终端逢低采购有所增加，以及临近月底，两油考核压力下，上游石化库存去化。截至本周四，两油石化库存在62万吨，较上周库存降2.5万吨，较去年同期高2.5万吨。下周适逢月底，合约商完成计划任务，预计下周石化库存小幅去化。 ∟.下游开工率 图5.塑料下游开工率（单位：%）图6.PP下游开工率（单位：%） 数据来源：钢联数据、华安期货投资咨询部 【华安解读】 塑料产业链上游开工提升，下游部分行业开工继续小幅下滑。其中，国内PE开工率环比上周涨1.54%至86.73%。下游各行业中，农膜、包装膜、注塑等行业开工较上周小降，下游行业需求继续转弱。各下游行业中，农膜开44%，包装膜开工59%，薄膜开工58%，中空开工56%，管材开工44%，注塑开工56%。 ∟.跨月价差变动 图7.塑料1-5合约价差图8.PP1-5合约价差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 塑料1-5价差：-31元/吨PP1-5差：-13元/吨根据历史经验，1-5价差持续走弱 ∟.基差变动 图9.塑料基差图10.PP基差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 塑料基差：82元/吨PP基差：54元/吨基差走强 ∟.波动率 图9.塑料波动率图10.PP波动率 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】波动率低位反弹 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层