碳酸锂月报（2023年12月）：供大于求局面暂时难以改变，碳酸锂弱势运行

和合期货：碳酸锂月报（2023年12月）——供大于求局面暂时难以改变，碳酸锂弱势运行作者：段晓强期货从业资格证号：F3037792期货投询资格证号：Z0014851电话：0351-7342558邮箱：duanxiaoqiang@hhqh.com.cn摘要：国内外宏观政策宽松。美国就业数据不及预期，通胀数据超预期回落，市场预期美联储加息周期结束，近期美联储官员整体发言鸽派，强化市场对美联储已完成加息的预期，明年年初降息通道可能打开。国内财政货币政策持续加力，在释放1万亿特别国债后，央行继续超额续作14500亿元一年期MLF操作，净投放6000亿元人民币，创2016年12月来的单月最大纪录，加上本次，央行已经连续12个月超额续做MLF，我国政策保持宽松。基本面供大于求暂时难以改变。由于之前碳酸锂价格大幅上涨催生多矿种供应的大爆发，除了传统的南美锂盐湖、澳洲锂辉石供应保持了高增速，国内锂云母和非洲矿、回收料都出现了爆发式产能扩张状态，由于产能扩张快速兑现，2023-2024年的矿端供应增速保持在35%以上的高水平，而需求端新能源汽车由高增长逐步回落，所以供大于求局面暂时难以改变。 目录一、行情回顾：碳酸锂11月继续下跌..................................................................-3-二、宏观面：美联储加息周期将结束，国内货币政策宽松..................-4-1、美国就业数据不及预期，通胀数据超预期回落................-4-2、国内货币政策保持宽松....................................-6-三、碳酸锂国内产量不减，进口量同比大增....................................................-7-四、新能源汽车产销增长但不及预期，储能发展加快但基数较低.-9-1、新能源汽车产销增长但不及预期............................-9-2、储能发展加快但基数较低.................................-11-五、后市行情研判................................................................................................................-12-风险揭示：................................................-12-免责声明：................................................-13- 一、行情回顾：碳酸锂11月继续下跌碳酸锂主力合约走势数据来源：文华财经和合期货碳酸锂现货价格走势数据来源：上海有色网11月初，碳酸锂市场供需格局依旧弱势，价格不断下调。供应端部分大厂的产线从检修中恢复，排产、开工率明显上行，市场碳酸锂供应有所增量，这使得碳酸锂价格依旧承压，呈现下行。月初锂盐大厂蓝科锂业的线上拍卖引发市场热议，其中十四个标段多数成交于15.2万元/吨，最高成交价位为15.3万元/吨，因此市场价格会有进一步走低。11月中旬，碳酸锂市场保持弱势运行，价格表现出跌跌不休之势。供应方面，锂盐厂碳酸锂生产稳定，但由于前期价格高企，许多企业积累了大量碳酸锂库存。为了降低成本和回笼资金，企业逐步出清库存，导致供应量出现增加。加 之当前现货市场主要是长单采买交易为主，散单交易量相对较少，因此导致价格不断下行。11月下旬，碳酸锂现货价格持续下跌，一方面受期货价格的大幅走低影响，另一方面市场供需失衡状态导致价格的下行。供应方面，前期国内减产或检修的锂盐企业已经于10月下旬陆续恢复生产，且有部分新投产锂盐企业处于增量爬坡生产周期，叠加10月智利出口至中国的碳酸锂激增84.5%至16791吨，这使得碳酸锂供应量呈现增加。二、宏观面：美联储加息周期将结束，国内货币政策宽松1、美国就业数据不及预期，通胀数据超预期回落美国劳工统计局公布数据显示，美国10月非农就业人口增加15万人，预期为18万，9月的新增就业人数由33.6万人下修至29.7万人，10月新增就业仅为9月新增就业人数的一半，为2022年以来的第二低的就业增长人数。受汽车行业罢工影响，美国10月非农新增就业人数超预期放缓，而失业率升至2022年1月以来的高位，意味着劳动力市场开始降温。前两个月的数据均被大幅下修，8月份新增就业变动下调6.2万人，从22.7万人下调至16.5万人，9月新增就业人数下调3.9万人，从33.6万人下调至29.7万人。调整后，8月和9月的新增就业人数合计少了10.1万人。统计显示，过去8个月中，共有8个月的数据被大幅下调。美国就业数据修正调整 数据来源：华尔街见闻11月14日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国10月CPI同比上涨3.2%，较9月的3.7%放缓，低于预期的3.3%，环比增速较9月的0.4%放缓至0，也低于预期的0.1%。美联储更为关注的剔除食品和能源成本的核心通胀，较9月的4.1%小幅放缓至4%，也低于预期的4.1%，但仍高于美联储的2%的目标水平，环比增速由0.3%放缓至0.2%，低于预期的0.3%。因能源价格大幅放缓，美国10月整体CPI超预期降温，核心CPI也超预期降至2021年9月来最低，市场进一步押注美联储将在2024年降息。美国核心通胀数据来源：全球经济指标数据网12月利率持平概率高数据来源：英为财情市场预期3月美联储降息概率增加 数据来源：英为财情2、国内货币政策保持宽松习总书记在APCE会议上表示，中国坚持走生态优先、绿色发展之路，积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快发展方式绿色转型。中央金融工作会议优化资金供给结构方面支持科技金融、绿色金融，大力发展绿色信贷、绿色债券、绿色基金、绿色保险，加强绿色技术创新的股权支持力度，实施“科技-产业-金融”一体化专项。货币政策继续支持，11月份中国央行继续超额续作MLF，利率维持不变。15日，我国央行进行14500亿元一年期MLF操作，对冲今日到期的8500亿元一年期MLF。央行通过MLF净投放6000亿元人民币，创2016年12月来的单月最大纪录，加上本次，央行已经连续12个月超额续做MLF。 数据来源：央行数据中心中国人民银行发布2023年第三季度中国货币政策执行报告显示，在货币政策方面，稳健的货币政策要精准有力，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱，着力营造良好的货币金融环境。准确把握货币信贷供需规律和新特点，加强货币供应总量和结构双重调节。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。在优化资金供给结构方面，结构性货币政策工具“聚焦重点、合理适度、有进有退”，落实好调增的再贷款再贴现额度，实施好存续工具，优化资金供给结构，把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，加快培育新动能新优势。三、碳酸锂国内产量不减，进口量同比大增10月我国碳酸锂产量为34168吨，环比增加4%，同比增加87%。10月部分企业海外矿料补充及时，产线开工正常生产维稳。头部大厂部分基地因检修影响正常生产，冶炼厂整体生产开工率不足，叠加青海地区10月起受到低温影响，盐湖厂家产量轻微下降，整体供应略紧，仅小幅环增4%。11月随大厂检修结束，产量逐步回暖，行业整体产量环比上行，预计11月碳酸锂产量为37,294吨，环比增加9%，同比增加99%。碳酸锂月度产量（万吨）数据来源：我的钢铁网 10月我国氢氧化锂产量为26020吨，环比增加9%，同比增加55%。部分厂家由于产线调试，产量有轻微波动，叠加部分地区由于疫情好转，10月生产逐步恢复稳定水平，苛化厂部分供应仍维持高位，整体行业供应小幅环增。11月后，冶炼部分大厂生产维稳产量维持高位，总体氢氧化锂供应环比持平，。预计11月中国氢氧化锂产量为26129吨，环比增加0.4%，同比增加54%。氢氧化锂月度产量（万吨）数据来源：我的钢铁网中国海关总署数据，10月我国碳酸锂进口量1.08万吨，同比增长29.88%。1-10月，中国碳酸锂合计进口量12.14万吨，同比增长7.59%，月度平均进口量1.21万吨。数据来源：中粉资讯另外，10月锂辉石精矿进口量约46.47万实物吨，同比增116%，锂矿价格后市仍不乐观。 锂辉石精矿价格数据来源：我的钢铁网四、新能源汽车产销增长但不及预期，储能发展加快但基数较低1、新能源汽车产销增长但不及预期相比车市整体,新能源汽车表现亮眼,但仍不及市场预期。10月新能源汽车产销分别完成98.9万辆和95.6万辆,同比分别增长29.2%和33.5%,市场占有率达到33.5%。1-10月分别完成735.2万辆和728万辆,同比分别增长33.9%和37.8%,市场占有率达到30.4%。数据来源：中汽协10月新能源汽车产销创下历史新高,单月实现接近百万辆的规模,市占率连续6个月超过30%，我国新能源汽车年内累计销量超过去年全年,市占率也从前9 月的29.8%,一跃迈过30%的台阶。数据来源：中汽协新能源汽车实现跨越式发展,离不开出口的带动，1-10月国内新能源汽车累计出口99.5万辆,同比增长99.1%。在新能源汽车的推动下,我国汽车出口连续三个月超过40万辆,10月更是达到48.8万辆,环比增长9.8%,同比增长44.2%。1-10月,我国汽车累计出口392.2万辆,同比增长59.7%。数据来源：中汽协 2、储能发展加快但基数较低截至今年三季度末，中国新型储能累计装机规模达25.3GW/53.4GWh，同比增长超过260%；新增装机12.3GW/25.5GWh，同比增长超过920%。预计今年底全年新增装机将达49.6GWh，约为去年的三倍。在风电、光伏装机量持续增长与5G基站建设加快的背景下，储能锂电池需求快速增长。2022年国内储能锂电池出货量达到130GWh，同比增长170.8%。2023年前三季度我国储能锂电池出货量127GWh，同比增长44%。数据来源：中商产业研究院近年来，我国多省市陆续发布可再生能源配置储能政策，推动储能需求快速增长，储能成为锂电池企业的第二增长曲线，进一步带动储能电池出货量增长。数据来源：中商产业研究院 近日，欧洲电池联盟负责人在首届世界储能大会上提出，通过对中国及其他国家市场观察，预测电池储能市场将快速增长，增速将高于储能市场平均增速。近年来，全球储能电池市场快速增长，在欧洲、北美、中国等主要市场需求快速增长带动下，储能电池出货量规模将再创新高。五、后市行情研判国内外宏观政策宽松。美国就业数据不及预期，通胀数据超预期回落，市场预期美联储加息周期结束，近期美联储官员整体发言鸽派，强化市场对美联储已完成加息的预期，明年年初降息通道可能打开。国内财政货币政策持续加力，在释放1万亿特别国债后，央行继续超额续作14500亿元一年期MLF操作，净投放6000亿元人民币，创2016年12月来的单月最大纪录，加上本次，央行已经连续12个月超额续做MLF，我国政策保持宽松。基本面供大于求暂时难以改变。由于之前碳酸锂价格大幅上涨催生多矿种供应的大爆发，除了传统的南美锂盐湖、澳洲锂辉石供应保持了高增速，国内锂云母和非洲矿、回收料都出现了爆发式产能扩张状态，由于产能扩张快速兑现，2023-2024年的矿端供应增速保持在35%以上的高水平，而需求端新能源汽车由高增长逐步回落，所以供大于求局面暂时难以改变。技术面空头趋势延续。盘面看，碳酸锂7月21日上市以来一直持续下跌，多条均线明显的空头排列，说明当前还处于空头趋势中，特别是11月6日再次下坡15万重要平台位，近期连续下破14万、13万、12、11万关口，显示碳酸锂继续弱势运行。风险揭示：您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险