中国第三方IDC行业财务数据回顾及未来展望

中国第三方IDC行业财务数据回顾及未来展望 2023年11月 Writtenby 1 目录 1.前言3 2.中国数据中心行业发展现状6 3.营业收入增速放缓，优势企业毛利率领跑10 4.行业盈亏持续分化，盈利效率有待提升17 5.客户集中度偏高，盈利稳定性偏弱22 6.负债融资持续高企，偿债能力趋于稳健24 7.总资产增速回落，资本支出规模维稳29 8.经营现金流稳步提升，销售回款持续向好32 9.资本市场预期放缓，投资回报波动上扬35 10.中国数据中心行业近期展望40 Writtenby 1前言 本报告聚焦第三方数据中心代表性企业，选取了9家专注第三方IDC业务的A股和境外头部上市公司，围绕其披露的2019年至2022年企业年报、2023年企业中报信息，详细比较分析了第三方IDC业务公司盈利能力、营运能力、偿债能力、客户集中度等情况。同时对IDC行业发展前景和市场机遇做出展望。 公司 从业 时间 合作/服务企业客户类型 资本 市场 上市 年份 IDC业务占比 第三方IDC企业的客户类型及从业时间概况 万国数据 2001年 超大规模云服务、大型互联网、金融、电信、IT服务、大型国内私营部门、跨国公司 境外 2020年 99.6% 世纪互联 1996年 大型互联网、政府及传统企业、金融等其他企业 境外 2011年 100.0% 秦淮数据 2015年 大型互联网企业 境外 2020年 100.0% 数据港 2009年 大型互联网、云计算企业 A股 2017年 99.8% 光环新网 2001年 大型互联网、云计算、金融、电信等其他企业 A股 2014年 29.1% 科华数据 2014年 大型互联网、云计算、政企、金融等其他企业 A股 2010年 26.2% 润泽科技 2009年 大型互联网、云计网、电信、政企等其他企业 A股 2022年 100.0% 奥飞数据 2004年 大型互联网、电信等其他企业 A股 2018年 88.1% 美利云 2017年 大型互联网公司、电信等其他企业 A股 1998年 17.9% 注：IDC业务占比系来源于2022年年报中IDC业务的营业收入/营业总收入 近年来，我国加速推进新型信息基础设施建设的步伐，陆续出台了《数字中国建设整体布局规划》、《关于促进数据安全产业发展的指导意见》、 《“十四五”数字经济发展规划》、《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》等多项政策，鼓励数据中心行业创新与发展。互联网数据中心（以下简称“IDC”）是指在特定物理空间内进行数据存储、处理和交互的设备网络中心。 我国数据中心行业由基础电信运营商和第三方IDC运营商主导。根据中国信息通信研究院(“信通院”)，2022年第三方数据中心运营商市场份额占比51.7%，首次超过基础电信运营商行业份额48.3%。 2022年中国IDC行业企业竞争格局 19.3% 51.7% 14.7% 14.3% 中国电信中国移动 中国联通第三方IDC企业 数据来源：IDC，信通院 Writtenby 2 中国数据中心行业发展现状 2.1数据中心市 场规模不断增加 近年来，我国数据中心市场规模不断增长。根据信通院统计数据，2022年，我国数据中心业务收入约1,900亿元，近五年年均复合增长率达到30.0%，2023年市场规模将有望达 2,470亿元。 数据中心机架数量快速增长，超大型数据中心成为行业布局重点。国家网信办发布的《数字中国发展报告（2022年）》显示，2022年全国在用数据中心共有超过650万标准机架 （功率2.5KW为一个标准机架），算力总规模位居世界第二，较2017年总机架数量增长达到292.0%。根据信通院数据，2021年大型规模以上的机架为 420万架,较2017年增长了4倍。 2021年大型规模数据中心（规模大于3000个标准机架即为大型规模以上的数据中心）的占比达81.0%，较2017年的50.0%，大幅增长62.0%，这表明新增数据中心主要集中在 大型数据中心，行业正在向大型化、集约化发展。 2017-2022年中国数据中心业务市场收入及增长率 单位：人民币亿元 1,900 32.6% 29.1% 33.7%1,500 27.7% 1,174 26.7% 878 680 512 201720182019202020212022 市场收入增长率 数据来源：信通院 2017-2022年我国数据中心总体在用机架规模 单位：万架 650 39.4% 36.1% 520 401 29.7% 315 27.3% 5.0% 226 166 2 201720182019202020212022 机架规模增长率 数据来源：中华人民共和国工业和信息化部 2.2第三方IDC企业为行业投资主要贡献者 2020-2023年新增机柜的区域分布 北京及周边地区 23.0% 东北地区上海及周边地区 根据开放数据中心委员会 (“ODCC”)统计数据，2020- 2023年中国新增机柜主要集中在第三方IDC企业、云计算和互联网公司。目前第三方IDC企业是数据中心行业投资的主 要贡献者，并且行业头部的第 中部地区 1.0% 8.0% 西部地区 23.0% 23.0% 广州及周边地区 22.0% 三方IDC企业的投资布局主要集聚在一线城市周边。受降能耗政策的推动，绿色化和大型化的数据中心是未来投资的重点。 数据来源：ODCC 2020-2023年新增机柜的行业分布 第三方数据中心服务商 政府部门 金融机构 大型企业 云计算和互联网公司 56.0% 15.0% 5.0% 2.0% 13.0% 9.0% 电信运营商 数据来源：ODCC 2.3地区分布仍 不均衡 2022年中国数据中心地区分布情况 我国数据中心区域分布呈现不均衡的态势，东部经济发达地区互联网用户密度高，数据中心需求集中。根据ODCC发布的数据，2022年东部发达省份数据中心占比数量为67.5%，其中北京、上海、广州分别占比为14.5%、8.4%、13.3%； 中部、西部及东北地区占比分别为14.5%、12.0%和6.0%。 14.5% 6.0% 12.0% 67.5% 东北地区东部地区西部地区中部地区数据来源：ODCC 中国第三方IDC行业财务数据回顾及未来展望|9 Writtenby 3 营业收入增速放 缓，优势企业毛利率领跑 2023年营业收入年化合计44,480百万元 10.8% 2019-2023年第三方IDC上市企业营业收入保持稳定增长，营业收入平均增长率分别为29.0%、21.3%、24.0%、 14.2%及10.8%。 总体营业收入增长率接近或跑赢国外头部IDC上市企业Equinix。一方面得益于整体宏观环境及产业发展红利。自2020年进入算力中心时期以来，产业整体逐步进入成熟期，根据《中国数据中心产业发展白皮书（2023年）》，2022年全球数据中心产业规模达1,308亿美元，迎来上升拐点。另一方面，云计算业务驱动市场需求持续提升，行业内公司依靠快速扩张自建数据中心实现内生驱动和资本并购扩张外延驱动增长。 我国第三方IDC企业营收增速逐年下降。我国数据中心产业历经快速成长期，正慢慢向成熟期过渡，增速有所下降。近三年宏观经济增速放缓，移动互联网趋于饱和，消费互联网需求减缓，公有云部署主要以存量为主。同时，机柜平均价格有所下降。根据《2020-2021年IDC行业发展研究报告》，中国IDC机柜平均价格呈现一定下降，部分地区明显下浮，呈现买方市场。 2019-2023年第三方IDC企业营业收入增速 29.0% 18.5% 21.3% 24.0% 16.3% 11.0% 14.2% 1.1% 8.0% 10.8% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 20192020202120222023年化 境外上市公司均值A股上市公司均值全部均值Equinix 数据来源：wind数据库，企业年报整理 注：本报告中2023年化财务指标均根据2023年6月30日的中期报告年化整理所得，下同。 为直观呈现全部均值和Equinix的趋势对比，本报告所有图仅在“全部均值”和“Equinix”的财务指标上添加数值标签，下同。 第三方IDC企业营业收入和增速呈现明显分化。万国数据、世纪互联开展数据中心业务较早，机柜数量和上架率较高，形成规模效应，营收规模处于行业头部。 光环新网依托自身云计算业务优势，采取自建和零售模式提供高品质数据中心，总体营收规模位居行业前列。 秦淮数据、科华数据和润泽科技营收增速较快。秦淮数据定位于超大型数据中心综合方案提供商，深度绑定用户。科华数据深耕电子电力技术领域，完成不间断电源 （UninterruptiblePowerSupply,UPS）龙头企业向“数据”+“数能”的战略转变，兼具第三方运营商和UPS、制冷等上游产业研发生产能力。润泽科技定位批发业务模式，专注开发大规模以及超大规模数据中心，直接与基础电信运营商合作，园区级数据中心优势明显。 数据港、奥飞数据、美利云营收份额相对较小。数据港为深耕上海等一线城市，以自建+定制化批发的业务模式为主。奥飞数据较早布局IDC业务，由租赁模式转型自建数据中心，具有丰富的经验。 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2019-2023年三方IDC企业营业收入规模分化 单位:人民币百万元 万国数据世纪互联秦淮数据光环新网科华数据润泽科技数据港奥飞数据美利云 20192020202120222023年化 数据来源：wind数据库，企业年报整理 营业收入及增长率（单位：人民币百万元） 2019 2020 2021 2022 2023年化 营业收入 增长率 营业收入 增长率 营业收入 增长率 营业收入 增长率 营业收入 增长率 万国数据 4,122 47.6% 5,739 39.2% 7,819 36.2% 9,326 19.3% 9,762 4.7% 世纪互联 3,789 11.4% 4,829 27.4% 6,190 28.2% 7,065 14.1% 7,256 2.7% 秦淮数据 853 770.4% 1,831 114.7% 2,852 55.8% 4,552 59.6% 5,994 31.7% 境外上市公司 均值 2,921 39.3% 4,133 41.5% 5,620 36.0% 6,981 24.2% 7,671 9.9% 数据港 727 -20.1% 910 25.2% 1,245 36.8% 1,455 16.9% 1,492 2.5% 光环新网 7,097 17.8% 7,476 5.3% 7,700 3.0% 7,191 -6.6% 7,600 5.7% 科华数据 3,869 12.6% 4,168 7.7% 4,866 16.7% 5,649 16.1% 6,793 20.3% 润泽科技 989 N/A 1,394 41.0% 2,047 46.8% 2,715 32.6% 3,366 24.0% 奥飞数据 883 114.8% 841 -4.8% 1,205 43.3% 1,097 -9.0% 1,334 21.6% 美利云 1,044 -0.5% 1,162 11.3% 1,232 6.0% 1,100 -10.7% 883 -19.7% A股上 市公司均值 2,435 23.5% 2,659 9.2% 3,049 14.7% 3,201 5.0% 3,578 11.8% 全部上市公司平均值 2,597 29.0% 3,150 21.3% 3,906 24.0% 4,461 14.2% 4,942 10.8% Equinix 38,723 11.0% 39,141 1.1% 42,286 8.0% 50,095 18.5% 58,251 16.3%