量化周报：外部流动性影响短期已降低

量化周报 外部流动性影响短期已降低 2023年12月03日 择时观点：外部流动性影响短期已降低。上周（2023.11.27-2023.12.1） 的市场下跌已经难以用外部流动性解释，上周北向资金净流入16.08亿元，美国债利率（10Y）下降0.25BP，中证800继续下跌。由于景气度处于上升状态，市场理论上在流动性回落和分歧度下行下仍大概率一致上涨，但市场似乎预期并不强。当前市场波动率已经到达绝对低位，如若回升叠加流动性的回落，市场将进入不利象限。沪深300ERP目前在99.07%分位数，赔率再次接近极值。 分析师叶尔乐 指数监测：中证国新央企科技类ETF获中国国新控股增持。12月1日，国新投资有限公司增持中证国新央企科技引领指数ETF及中证央企创新驱动指数ETF，并将在未来继续增持，有助于进一步提高ETF场内流动性。上周ETF产品 执业证书：S0100522110002邮箱：yeerle@mszq.com研究助理吴自强执业证书：S0100122120016 申购流入增速快的有：汽车指数、800能源、医疗器械、恒生港股通高股息低波 邮箱：wuziqiang@mszq.com 动、中证钢铁。近1周全指材料、工程机械主题、法国CAC40、有色矿业、港股通内地金融等指数份额流出最多。 相关研究 资金共振：推荐交通运输，医药与食品饮料。北向资金与大单资金，稳定资金流因子值排名前10的行业取交集，策略近五年年化超额收益17.6%，表现稳定。北向资金上周在电子中净流入最多，大单资金上周在综合行业中净流出最少， 1.量化分析报告：十一月社融预测：23662 亿元-2023/12/01 2.基金分析报告：孙子兵法基金池202311： 低Beta组合仍占优-2023/11/27 其次为综合金融。根据大单与北向资金的流入情况，最新推荐行业为交通运输， 3.量化周报：警惕波动率回升-2023/11/26 医药与食品饮料。 4.量化分析报告：寻觅无人之境：基于研报覆 公募风格：小盘流出，加仓大盘成长，微盘变化不大。10月公募总体仓位下降0.08%达到83.83%。风格上继续减仓小盘，加仓大盘成长。小盘仓位已经连续两个月下降，但公募资金开始往成长切换。 盖度调整的指数增强-2023/11/255.量化周报：市场波动率再次接近底部-2023/11/19 公募行业：10月结构调整，加仓家电、医药、电子。10月公募行业持仓减 仓周期、科技、稳定，加仓消费。环比来看，2023年10月公募偏股主动基金板块仓位变化分别为：金融（+0.1%）、消费（+0.9%）、周期（-0.7%）、科技（-0.7%）、制造（+0.0%）、稳定（-0.4%）。从细分行业来看，家电、医药、电子加仓最多，食饮、军工、汽车、通信减仓最多。 因子跟踪：估值和波动率因子表现亮眼。从时间上看，波动率和估值类因子 表现较好。大市值下评级上调类和估值因子表现更优，中小市值下估值类因子更加有效，整体看中小市值下因子表现更好。从不同板块看，波动率和流动性因子胜率较高。 量化组合：上周超额收益涨跌互现。基于研报覆盖度调整的沪深300增强 组合、中证500和中证1000增强组合上周分别实现绝对收益-0.68%、0.05%和0.14%，分别实现超额收益0.88%、0.11%和-0.1%，本月超额分别为-0.16%、0.15%和-0.71%，2022年至今超额收益分别为25.17%、28.21%和47.94%。 风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效 可能。 量化周报 目录 1量化观点3 1.1择时观点：外部流动性影响短期已降低3 1.2指数监测：中证国新央企科技类ETF获中国国新控股增持7 1.3资金流共振：推荐交通运输，医药与食品饮料7 2基金跟踪10 2.1公募风格：小盘流出，加仓大盘成长，微盘变化不大10 2.2公募行业：10月结构调整，加仓家电、医药、电子11 3因子与组合14 3.1因子跟踪：估值、波动率因子表现较好14 3.2量化组合：上周超额收益涨跌互现16 4风险提示21 插图目录22