电新周报：钙钛矿组件效率再破新高，海上风电开发正持续推进

电新周报：钙钛矿组件效率再破新高，海上风电开发正持续推进 电力设备与新能源 2023!12"3# !"$%&()$ ()8%?@ABCDEFGHIJKLMNIJKL@ABCDEFGHIJKELMNOPQRRQSRRTRRRPUVBWNRPR–YZZS[\PP]^N_9;3<`abcd3ea.a<ghiBCDEHIJKELMNOPQRRQSSRYRRRP]^N;93cjk3b`abcd3ea.a<gl&mBCDEnopq]^Nr6cjsbs9c`abcd3ea.a<gtuBCDEnopq]^Ne9c=3c`abcd3ea.a<g vwxBCDEnopq]^N_3cjy93c5bc`abcd3ea.a<g -z[|]~≤ÄÅÇÉIÖÜ8OáÉàâI2IáOÉä.ãå2ÜçéèêëíìèîïñTMóPMò]LNPRRRZP !"#$%&'()*+,-E/01234567 !0!3$1!&3I 本期核心观点 行业展望及配置建议： 新能源汽车： 当前位置，新能源车板块：1）锂电池板块经历长期大幅回调。2）三季报锂电池板块盈利能力大多环比提升，证明业绩的扎实和盈利的稳定性。3）碳酸锂价格下降、减值影响有望边际减少，同时有望刺激下游需求。车型供给增加+快充、智能化体验提升，电车渗透率有望持续提升。4）估值具备安全垫。同时重视快速增长的充电桩行业，及相关企业通合科技、盛弘股 份、沃尔核材等。重视磷酸锰铁锂、复合集流体等的0-1过程。推荐宁德时代、亿纬锂能、当升科技、长远锂科、天赐材料、科达利、比亚迪、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中 科电气、壹石通、孚能科技等。 电力设备及储能： 电力设备方面，我们认为今年有望成为电网投资大年，板块具有较优投资机会。1）22年“低基数”效应下，23年投资增速有望较高，并且23年下半年电网投资有望加速。2022年由于疫情影响开工进度，投资总额为 5012亿，我们认为2022年受疫情影响投资基数相对较低，而2022年的低基数叠加长期规划的中枢抬升，我们预计23年的电网投资增速较高，并且下半年电网投资有望加速，南方电网下半年提出新增150亿电网投资，因此电力设备企业有望迎来较好的板块机会。2）国家能源局公布1-10月电网基建投资完成额，为3731亿元，10月份电网投资同比增长24.4%，我们认为或可以对今年的电网建设的进度情况保持相对乐观态度。推荐转型储能的成长性较高的电力设备龙头企业：思源电气、四方股份；建议关注：许继电气、平高电气、国电南瑞。 储能方面，储能在电力系统中发挥重要作用，23年储能有望保持高增态势。1）大储方面，需求高增有望持续。国内来看，我国的具有提升储能实际效益的政策频频出台，或将刺激23年储能需求高增，截至2023年10月，今年已经完成招标15.8GW/39.2GWh（除去集采）。进入下半年，招标、开工进入旺季，景气度有望逐步回升，我们预计国内储能新增装机23年有望达39GWh，22-25年复合增速有望达到92%。海外来看，美国政策积极推动，大储建设加速，我们预计全球储能（包括户储和工商业）23年需求有望达101GWh，22-25年复合增速有望达76%。2）工商业储能方面，我们判断2023年为工商业储能发展元年。主要原因为工商业储能的经济性有望大幅提升：包括收益端的峰谷价差拉大、分时电价完善；成本端的碳酸锂价格下降、制造业降本；政策端不断推出补贴等；应急需求端，在限电政策频发背景下，工商业储能作为应急电源，保证供电稳定。远期来看，虚拟电厂的建设有望给工商业储能带来丰富的收益模式，有望提升下游对工商业储能的认知。因此我们看好今年工商业储能的投资机会。3）户储方面，欧美户储天花板尚远，远期需求存在较大提升空间。目前市场对户储市场较为悲观，我们认为户储核心在于渠道和品牌的先发优势，因此头部企业护城河较为稳固，有望保持份额领先。大储方面，建议关注集成商企业：金盘科技、科华数据、南网科技、阿特斯、南都电源；储能变流器企业：盛弘 股份、阳光电源、上能电气；储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、天能股份；工商业储能方面，建议关注安科瑞、苏文电能、芯能科技、科林电气、津荣天宇、南网能源、金冠股份等；户储方面，建议关注科士达、派能科技、固德威、锦浪科技等。 光伏： 上游价格跌势持续，电池价格上升。根据InfoLinkConsulting公布的最新 产业链价格数据，多晶硅致密料均价65元/kg，环比-3%；硅片 182mm/150μm均价为2.30元/片，环比持平，210/150μm均价为3.30元 /片，环比持平；单晶电池片182mm/210mm均价分别为0.42元/W和0.58元/W，环比分别-6.7%和持平；单面182mm/210mm组件价格分别为1.01元/W和1.05元/W，环比分别-1.9%和-1.9%。光伏玻璃3.2mm镀膜和2.0mm镀膜价格分别为27.00元/平方米和18.50元/平方米，环比持平。需求端，欧洲需求持续高景气，库存积压有望缓解，国内地面电站开工有望快速启动，1-10月全国光伏发电新增装机142.56GW，同比增长144.78%，1-9月累积出口达157.7GW，相较去年同期提升29.9%；产业链价格下降有望进一步刺激全球光伏市场需求。成本降低带来装机加快落地，新技术方面，TOPCON行业性大规模量产，ABC、HJT产业化进程加速，看好新 技术迭代为新能源发展注入新动能。重点推荐美畅股份、福莱特、聚和材料、通威股份、隆基绿能、天合光能、晶科能源、晶澳科技、昱能科技；建议关注爱旭股份、福斯特、钧达股份、宇邦新材、捷佳伟创、金博股份（信 达证券电新&有色组覆盖）、海优新材、TCL中环、欧晶科技、禾迈股份、德业股份等。 工控&人形机器人： 工控方面，工业产成品库存周期有望触底叠加国内宏观刺激，我们认为新 一轮工控周期渐行渐近。2023年10月工业企业产成品存货同比增速为 2.0%，环比下降1.1pct,10月PMI数值为49.4，略有回落。我们认为企业加速去库存,工业企业库存已处于偏低位置，新一轮库存周期渐行渐近。同时，近期，中共中央政治局会议强调加大宏观政策调控力度，着力扩大内需：要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费；适时调整优化房地产政策，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。我们认为工业企业加速去库存，整体库存处于偏低位置，叠加国内宏观经济支持政策，制造业有望复苏，有望刺激企业由去库转 向补库，工控周期有望回暖。重点推荐汇川技术、旭升集团（信达证券电新 &汽车组覆盖），建议关注良信股份、信捷电气、伟创电气、英威腾等。 人形机器人方面，多公司加速入局，通用化浪潮将至。1）工信部日前印发 《人形机器人创新发展指导意见》（以下简称《指导意见》），提出到2025年，人形机器人创新体系初步建立，“大脑、小脑、肢体”等一批关键技术取得突破，整机产品达到国际先进水平，并实现批量生产；到2027年，人形机器人技术创新能力显著提升，构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力达到世界先进水平。2）2023年11月，首款基于开源鸿蒙的KaihongOS人形机器人发布，华为通过软件系统赋能切入人形机器人赛道， 未来有望加速国内机器人落地；此外，开普勒发布人形机器人先行者K1，国内人形机器人参与度进一步提升。推荐汇川技术、旭升集团（信达证券电新&汽车组覆盖），建议关注鸣志电器、三花智控、绿的谐波、鼎智科技、恒立液压、�洲新春、长盛轴承等。 风电： 海风机组招标景气度依旧。我们从招标、前期工作等方面进行跟踪：1）据 风芒能源公众号统计，2023年1-9月共有6.1GW海上风电项目完成中标。2）2023年海风机组招标景气度依旧。2023年6月国内海风风机招标2.2GW，包括江苏、海南、天津共4个海风项目，这一招标规模达到2022年以来的单月峰值。3）2023年9月，国能龙源射阳1GW海上风电项目获核准，5.8GW深远海项目环评、前期咨询公开询价，江苏海风持续推进；10月，广东青洲六项目持续推进，目前海风相关限制性因素明显缓解，9月以来海风进展明显加速，国内海风建设有望快速推进。同时，风电机组降价有望刺激风电装机进度加速，漂浮式带来新的成长空间。当前低基数情 况下，我们继续看好23年海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆，关注 泰胜风能、亚星锚链、新强联、海力风电。 行业动态： 近期钙钛矿太阳能组件的效率突破新高：2023年11月内，就有多家企业公布了创出新高的效率数据。11月3日，隆基绿能宣布其晶硅-钙钛矿叠层电池效率达到33.9%；11月23日，协鑫光电宣布1x2㎡钙钛矿单结组件光电转化效率达到18.04%；11月27日，极电光能表示，其研发的1.2×0.6㎡商用尺寸钙钛矿组件全面积效率达到18.2%。11月30日，协鑫光电再发重磅消息，其研发的面积为279mm×370mm 的钙钛矿叠层组件效率达到26.17%，创造了新的世界纪录。协鑫光电目前正在进行C轮融资，以用于建设GW级产线，按照协鑫光电暂定的规划，到2024年底，GW级产线将建成。 海上风电开发正在持续推进：1、11月26日，大唐电子商务平台发布 《申能海南CZ2海上风电示范项目海上升压站设备采购及建安工程总承包(标段I)招标公告》，申能海南CZ2海上风电示范项目本期先行建设600MW，本次招标采购申能海南CZ2海上风电示范项目海上升压站设备采购及建安工程总承包服务。2、11月27日，中国三峡电子采购平台发布《金山海上风电场一期项目电缆设备采购项目公告》，金山海上风电场一期项目总装机规模306MW，本次招标为金山海上风电场一期项目35kV集电线路海缆、220kV送出海缆、220kV送出陆缆、海缆状态在线监测系统采购。3、广东台山市发展和改革局发布中广核江门川岛一海上风电项目、国能江门川岛二海上风电项目社会稳定风险评估——公众参与公示。中广核江门川岛一海上风电项目规划容量400MW、国能江门川岛二海上风电项目规划容量400MW。 风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波 动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 $%&'()+ 电力设备及新能源（中信）：本周下跌2.3%；近一个月下跌1.9%，2023年初至今下跌28.2%； 沪深300：本周下跌1.56%；近一个月下跌2.01%，2023年初至今下跌13.21%；创业板指：本周下跌0.60%；近一个月下跌0.69%，2023年初至今下跌21.07%。 图1：主要股票指数近一年走势 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 -35% 电力设备及新能源指数沪深300创业板指 资料来源：ifind，信达证券研发中心 ,%-./01(2 碳酸锂价格大幅下跌，正极材料价格普遍下跌，电芯价格下跌。电池级碳酸锂周度价格下跌9.6%；硫酸钴周度价格下跌4.3%；硫酸镍周度价格下跌3.8%；方形磷酸铁锂电芯价格降至0.48元/wh，价格下跌2%。 电解液价格下跌，六氟磷酸锂价格下跌。六氟磷酸锂价格下跌3.5%，磷酸铁锂和三元电解液价格 均小幅下跌。 图2：锂电产业链产品价格及变化情况 分类 产品 单位 当期值 周涨跌幅 月涨跌幅 23年初至今涨跌幅 三元原材料 MB钴99.8% 电池级硫酸钴电池级硫酸镍电池级硫酸锰 锂盐 电池级碳酸锂99.5%电池级氢氧化锂56.5% 三元前驱体 三元前驱体523三元前驱体622三元前驱体811 三元正极材料 三元材料523三元材料622三元材料811 美元/磅 17.0 -2.0% -4.2% -21.8% 万元/吨 3.4 -4.3% -15