Q3业绩同比下滑，大股东增持彰显信心

陕西煤业（601225.SH）更新报告

报告概览：

• 评级：买入
• 报告日期：2023年11月24日
• 主要亮点：公司面临Q3业绩同比下滑的压力，但控股股东计划增持股份，彰显对公司长期发展的信心。

财务摘要：

• 收入：从2021年的152,308百万人民币增长至2023年的153,953百万人民币。
• 净利润：从2021年的21,558百万人民币增长至2022年的35,410百万人民币，预计2023年为23,212百万人民币。
• 每股收益：从2021年的2.22元增长至2022年的3.65元，预计2023年为2.39元。
• 市盈率：从19.05降至11.5倍，目标价为26.5元，对应24年的预测。
• 股息率：从7%增长至9%。

经营情况：

• 产量：2023年预计产量为1.59亿吨，受到安监力度加强的影响。
• 价格：2023年全年煤炭均价预计为584元/吨。
• 成本结构：毛利率、净利率等关键指标有所波动，受成本、税收和利润影响。

增持计划：

• 控股股东陕煤集团计划在未来12个月内以自有资金增持公司股份，总额不低于2亿元、不超过3亿元，价格上限为25元/股。

预测与估值：

• 预计2023年净利润受煤价下滑影响，之后逐年提升。
• 给予公司10倍PE对应24年目标价为26.5元，买入评级。

风险提示：

• 煤炭价格波动风险。
• 安监政策变化风险。
• 市场竞争加剧风险。

结论：

尽管面临短期挑战，陕西煤业通过控股股东的增持计划展示了对公司未来发展的信心，同时，公司在产量和价格管理上具备一定优势，为长期投资者提供了稳定的回报预期。