电力设备：新玩家入局&效率提升，钙钛矿产业化渐行渐近

证新玩家入局&效率提升，钙钛矿产业化渐行渐近 券研 事件 报 究增持（维持）主要观点 告 行业:电力设备 （1）京东方进军钙钛矿：根据光伏们报道，京东方近日进行了钙钛矿 日期: 2023年11月30日 光伏项目启动仪式，成为继比亚迪、长城、长城、华纳、中核等后又 一跨行钙钛矿光伏的集团。 分析师:丁亚 Tel:021-53686149 E-mail:dingya@shzq.comSAC编号:S0870521110002 最近一年行业指数与沪深300比较 12% 7% 1% -4%11-22 -9% 02-23 04-2306-2309-2311-23 14% 19% 24% 30% 电力设备沪深300 - - 行- 业- 动 态 相关报告： 《10月新能源车销量增长，硅料电池降幅趋缓》 ——2023年11月16日 《中美发表阳光之乡声明，加快可再生能源部署》 ——2023年11月16日 《硅料价格继续下跌，硅片去库存效果显著》 ——2023年11月10日 （2）协鑫光电1米×2米钙钛矿单结组件效率达到18.04%：根据协鑫光电微信公众号，近日昆山协鑫光电材料有限公司再度打破世界纪录，其推出的1000毫米x2000毫米钙钛矿单结组件光电转化效率达到18.04%，由中国计量科学研究院进行权威认证并出具正式测试报告。这一成绩标志着协鑫光电成功跨过18%的转换效率门槛，下一步将致力于新一代钙钛矿叠层组件研发。 钙钛矿效率潜力较高，是下一代电池技术发展方向 更高的转化效率意味着更低的度电成本，是光伏行业永恒的主题。目前晶硅电池理论转换效率29.4%，随着产业发展目前正在逐步逼近效率极限。据华尔街日报网站报道，单结钙钛矿理论转换效率可达33%，钙钛矿晶硅叠层理论转换效率可达43%，效率潜力较高。同时钙钛矿生产流程相对简单、产业链短、能耗更低，我们认为钙钛矿未来将拥有更大的成本优势，是下一代光伏电池就的重要发展方向。 迈过18%效率门槛，钙钛矿具备产业化条件 极电光能总裁于振瑞在接受中国证券报记者采访时表示，钙钛矿组件拥有温度系数低、弱光发电能力强等优势，18%效率实际发电量可比肩22%效率的传统晶硅组件，行业普遍认为18%是钙钛矿与传统晶硅组件经济性竞争的门槛。此次协鑫跨过18%效率门槛，表明钙钛矿开始具备启动产业化的条件。与晶硅叠层后钙钛矿优势明显，起步效率有望达到26%，协鑫光电也表示下一步将致力于钙钛矿叠层组件的开发，计划将叠层组件做到26%效率后开始商业化销售。 行业向GW级产线迈进，新玩家不断入局 目前行业正在向GW级产线规模迈进，根据上证报，多家钙钛矿企业已宣称布局GW级扩产计划，协鑫光电预计年底前启动GW级产线建设。另一方面，行业入局者不断增多。京东方是全球第一大显示面板公 司，OLED等面板与钙钛矿在结构与工艺上具备一定相似性，入局后其面板制造工艺的积累有望加速钙钛矿发展。除京东方外，还有比亚 迪、长城、华纳、中核等企业。行业入局者不断增多，一方面证明了钙钛矿的发展潜力，另一方面也将进一步加速钙钛矿产业化。 投资建议 我们持续看好钙钛矿中长期投资机会，建议围绕设备、钙钛矿厂商、辅材等方向持续布局。 设备：建议关注捷佳伟创、京山轻机、帝尔激光、杰普特、曼恩斯特、奥来德。 钙钛矿厂商：推荐协鑫科技，建议关注宝馨科技。辅材：建议关注金晶科技。 风险提示 效率提升不及预期、成本下降不及预期 行业动态 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上 无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事 件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级 行业投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数 相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。