【华泰电子】周度更新（2023.11.06-2023.11.12）： 3Q持仓和业绩启示

【华泰电子】周度更新（2023.11.06-2023.11.12）：3Q持仓和业绩启示 上周，在消费类芯片公司业绩超预期的带动下，卓胜微、唯捷、韦尔，斯达、圣邦等板块龙头标的的股价和交易量显著回暖，显示投资人对周期复苏信心回升。 本周有两个重要活动，（1）周四周五中芯/华虹的三季度业绩，关注公司对对4Q和2024年的指引，对消费和功率半导体板块股价有指标性意义。 （2）AI方面，马斯克 【华泰电子】周度更新（2023.11.06-2023.11.12）：3Q持仓和业绩启示 上周，在消费类芯片公司业绩超预期的带动下，卓胜微、唯捷、韦尔，斯达、圣邦等板块龙头标的的股价和交易量显著回暖，显示投资人对周期复苏信心回升。 本周有两个重要活动，（1）周四周五中芯/华虹的三季度业绩，关注公司对对4Q和2024年的指引，对消费和功率半导体板块股价有指标性意义。 （2）AI方面，马斯克周末发布了特斯拉的AI大模型Grok，明天凌晨OpenAI将要召开第一次开发者大会。 路透报道，OpenAI会推出有记忆能力的新大模型，会大幅降低大模型开发成本，建议留意对A股算力和应用相关有映射关系的标的。 #1：3Q23业绩回顾：消费电子显著回升 3Q电子行业持仓和业绩结论是：“消费相关的显著复苏”。 从基本面来看，华泰覆盖的70家A/H公司，3Q23电子板块收入同比下降3.8%，降幅收窄，环比增长14.6%；归母净利润同比下降5.6%，环比提升6.1%。 分板块来看，半导体设计公司收入环比增长16.8%，毛利环比上升0.7pct至31.6%，整体存货水平较2Q下降2.3%，存货周转天数下降至200天 （Q2：201天），显示行业周期见底回升。 Q3设备板块收入同比增长33.2%，总体符合我们预期，但是普遍合同负债环比倒退，投资人担心出现后续收入增速放缓的情况。受益与苹果周期和华为回归，消费电子Q3收入/归母净利润环比增长23.2%/52.7%，同比下滑8.9%/增长11.7%。#2：手机高频数据跟踪：市场继续复苏 近3周（10-8-10.29）华为销量基本稳定在85万台/周，较十一期间110万台以上的水平有所回落，Mate60Pro可能遇到产能的瓶颈。华为以外的品牌中，苹果中国市场销量近几周环比上升；小米发布14之后，由于定价比较合理，市场反应不错。 华为回归似乎激活了市场换机需求，国内市场整体保持10%左右增长。 但上周苹果指引4Q收入同比持平，考虑到去年苹果供应链的问题，海外市场的需求没有国内那么好。 我们认为，未来一两个月，国内市场仍处于华为回归激活的复苏阶段，再往后需要看AI应用在手机和PC的落地情况。 #3：公募持仓：消费电子相关持仓显著提升 3Q电子板块持仓占比持续提升+0.8pct至10.31%。 投资人继续增持：1）卓胜微、韦尔、圣邦相关的消费电子设计公司；2）中芯国际、长电等消费业务占比较高的半导体制造企业；3）AI算力产业链（沪电、工业富联、海康、大华）。 减持半导体设备（北方华创、拓荆）。 往后看，我们建议除关注消费电子复苏相关投资机会以外，可以研究功率半导体和设备基本面见底时机。