兴瑞科技机构调研纪要

兴瑞科技机构调研报告 调研日期:2023-11-29 宁波兴瑞电子科技股份有限公司成立于2001年,以模具技术为核心,为客户提供精密电子零部件产品及模具产品。公司成立于2018年9月26日在深圳证券交易所中小企业板上市。从设立至今,公司始终秉持“全员学习,持续变革,致力技术升级,坚决践行销售最大化、费用最小化,全面打造高收益经营体制”的经营方针,以“家文化”建设幸福企业,打造“智能制造”工厂,不断提升核心竞争力,致力于成为全球精密制造领域领先的系统化方案提供商。公司产品主要用于汽车电子、消费电子、智能终端、OA设备、家电等领域,主要产品包括精密冲压/注塑模具、电子连接器、精密电子结构件、电子产品注塑外壳、整流桥和调节器嵌塑零部件等。公司目前在浙江宁波、江苏苏州、江苏无锡、广东东莞设有制造工厂,旗下现有宁波中瑞、慈溪中骏、苏州中兴联 、无锡瑞特、东莞中兴瑞五家境内子公司,同时在境外拥有香港兴瑞、兴瑞(中国)、CPTS三家全资子公司及越南兴瑞一家全资孙公司(工厂筹建中)。 2023-11-30 董事会秘书、副总经理张红曼 2023-11-292023-11-29 特定对象调研,口头东莞中兴瑞电子科技有限公司 中信证券证券公司於学鑫,李垠,张雅军,贺双,陈雨桐,徐文坤,唐如如,陈欣 赛博纳资本 资产管理公司 宇黄健益 共同基金 基金管理公司 邱雪妮 中吴财富 投资公司 唐运祥,曾巧琮,周兴悦 华豹国际 - 梁郁龙 前海天成 - 奉永青等 林积为股份 - 刘继业,张友雄 悦享财富 - 周欣,宋亚奇 恒科发 - 霄孝和等 聚隆投资 投资公司 李毅君 世纪致远 - 吴宇森 一、公司介绍 兴瑞科技成立于2001年,2018年9月在深交所上市。产品主要应用于智能终端、汽车电子及新能源汽车电装系统等领域。 报告期内,面对全球市场环境的不确定性与复杂性,公司紧抓新能源汽车渗透率加速提升的行业趋势,快速响应,充分发挥自身在生产工艺、经营效率、成本管控以及境内外产能调配、供应链等多方面优势,重点聚焦新能源汽车电装业务的量产交付和拓展。 2023年前三季度,公司实现营业收入148,675.85万元,同比增长17.51%,归属于上市公司股东的净利润18,991.64万元,同比增长32.24%,实现稳健增长。 2023年第三季度,公司实现营业收入5.19亿,归属于上市公司股东的净利润7,424万元,净利润率实现14.27%,创上市以来同期单季新高。还原汇兑损益同比影响,第三季度归母净利润同比增速达50%以上。 其他财务指标方面:报告期内,公司实现加权平均净资产收益率14.15%,同时公司经营活动产生的现金流量净额2.75亿元,同比增长256.23%,毛利方面,随着产品结构的逐步调整、量产交付以及公司阿米巴管理模式效应,毛利率实现26.57%,同比去年增加1 .88%。公司经营质量持续走强。 产品线方面:2023年前三季度,汽车电子及新能源汽车业务占营业收入比例达48%以上,同比增长70%,其中新能源汽车业务占汽车电子比例达70%以上,并实现翻倍增长。 二、互动问答 问题1:请介绍下公司智能终端的主要产品情况? 在智能终端领域,公司主要产品已从智能机顶盒、网通网关组件系列逐步拓展到智能安防、智能电表组件系列。问题2:请介绍下公司新能源汽车国内客户拓展情况? 报告期内,公司凭借BDU/BMU等镶嵌注塑产品在多品牌的高端首款车型上从0到1的技术实现,及从1-100的量产交付过程中QCDS(品 质、成本、交付、服务)的能力背书,公司陆续获得中车时代及国内电装头部企业的认可和项目定点,并通过其向国内更多新车型提供产品 ,新能源汽车零部件生产业务所覆盖的终端车型逐步增加。问题3:如何看待新能源终端车型降价对集成化的需求? 今年终端车型价格持续下行,车企对降本需求日趋迫切。而集成式镶嵌模组件有利于减少整车生产过程中需要总装的零件数量,优化汽车内部的空间布局和有效利用空间,降低综合成本。新能源汽车零部件向集成化发展的趋势已凸显,公司在国际头部客户第一代电车镶嵌集成件的研发能力、技术实现和量产经验,能更好地为下游客户提供更为安全、经济、高效的整体化解决方案。 问题4:请介绍下公司新能源汽车产品拓展情况? 在新能源汽车领域,公司汽车电子产品线已从传统汽车零部件向新能源汽车电池周边(如BDU/BMU等)镶嵌组件系列、电控周边镶嵌组件系列拓展,并成功拓展到如毫米波雷达、连接器、传感器相关结构件等智能化领域产品的定点,同时实现产品从单一车型向平台型多款车型扩展。 问题5:请介绍下公司新能源汽车镶嵌注塑产品的工艺壁垒和核心能力? 镶嵌注塑不仅是注塑单工艺,需同时结合冲压、注塑、自动化等多工艺的融合。公司深耕精密模具和精密零部件制造领域20余年,具备包括与客户同步研发、模具设计与制造、冲压、注塑、表面处理、组装在内的全制程综合能力。 依托长年积累的制造工艺、自动化开发和生产能力、工业互联信息管理系统、质量品质保障体系、阿米巴和精益生产管理体系。在下游终 端产品形态不断更新迭代的环境下,凭借扎实的模具技术和一站式的精密制造能快速响应客户需求,为不同客户提供不同批量、不同价值、不同交期要求的高品质定制产品服务。 问题6:请介绍下公司产能情况? 报告期内,公司海内外六大建设生产基地的产能布局正在稳步扩张。公司新能源汽车零部件产业基地于2023年4月9日已完成主体结构封顶,同步启动智能工厂的设计,有望在原产能规划的基础上再增加40-50%的空间,本项目预计于2024年上半年投产,目前已启 动部份新设备搬迁工作。 除现有和建设中的产能外,公司紧跟客户全球发展规划需求,积极考察除东南亚外的市场和产能布局规划,加强海外工厂在市场、技术、运 营管理、交付等方面的能力。以上内容未涉及内幕信息。