FY2024H1财报点评：利润增长强劲，公司将进一步发展平台业务

公司财务与业务发展概览

收入端

• FY2024H1总收入：130亿元人民币，同比增长12.7%，主要动力源于医药自营业务的强劲增长。
  • 医药自营收入：114亿元，同比增长14%，受益于商品丰富度的提升与用户体验的优化。
  • 电商平台服务收入：10亿元，同比增长2%。
  • 医疗健康及数字化服务业务收入：4.9亿元，同比增长16%。

利润端

• 经调整净利率：从2.6%提升至5.0%，毛利率从20.0%升至22.1%。
  • 履约费率：从8.5%升至9.6%，占自营收入比例从9.7%增至10.9%，履约后毛利率同比提升1个百分点。
  • 销售费率：从7.5%降至6.7%，优化的推广与广告策略及规模效应显著。
  • 研发与管理费用：分别降至2.5%与1.3%，受益于成本控制与规模经济效应。

战略扩张与收购

• 收购天猫健康：计划以135亿港币的代价，通过26亿股公司股份和20亿美元支付完成收购。预计将于明年年初并表，将获得天猫健康类目20%的广告业务收入，预计带来约12亿人民币的额外收入，净利润约为9-10亿人民币。计划将利润的50%-70%用于平台商家激励和用户体验改善，以进一步发展医疗健康平台业务。

投资建议

• 评级：“增持”，基于流感季节的健康需求提升、消费者线上购药习惯的形成以及公司对平台业务的积极发展战略。
• 预测：FY2024-FY2026年收入预期分别为321亿、399亿、474亿人民币，调整幅度为+1.0%、+0.6%、+2.1%。
• 估值：当前股价对应FY2025 PE为41倍，目标价区间5.52-5.78港币，相比当前股价有19%-25%的上涨空间。
• 风险提示：政策风险、宏观经济波动、电商行业竞争加剧。

免责声明

• 以上分析基于提供的文字内容，未涉及具体分析师信息、评级变动、风险提示等敏感信息，旨在提供一个全面而简洁的财务与业务发展概述。