晨会纪要
晨会纪要 2023第（215）期发布日期：2023-11-30 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-58620081 0371-58620083 公司官方微信 宏观要闻 1、国家领导人在上海市考察调研。他先后考察上海期货交易所、上海科技创新成果展、闵行区新时代城市建设者管理者之家，了解上海增强国际金融中心竞争力、推进国际科技创新中心建设、保障性租赁住房建设等情况。 2、国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.26%报2065.5美元/盎司，COMEX白银期货涨0.47%报25.42美元/盎司。 3、央行昨日开展4380亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。Wind数据显示，当日有4600 亿元逆回购到期，因此单日净回笼220亿元。 4、经合组织上调2023年中国经济增长预期至5.2%，同时预计中国经济增速在2024年为4.7%，略高于9月份的预期。 5、市场监管总局开展打击大型企业拖欠中小企业账款专项行动，将持续至12月10日。 6、恒生指数公司计划将北交所的上市证券纳入恒生指数公司现有A股及跨市场相关指数的选股范畴内，进一步丰富旗下中国企业相关指数产品。 7、在年底资金做多氛围开始回升的背景下，多家基金公司发布策略报告强调，尽管短期A股市场继续震荡，但12月份仍是各种积极因素积累的时段，科技与消费将是当前时点买入并布局明年的两大核心板块；预判在明年经济回暖、消费需求扩张的背景下，新能源以及食品板块可能具有较高的弹性。 8、中基协公布数据显示，截至10月底，公募基金资产净值合计27.38万亿元，环比下降超980 亿元。其中，货币基金11.69万亿元，环比增长近3000亿元；混合基金4.05万亿元，下降超 1800亿元；债券基金4.75万亿元，下降约1500亿元；股票基金2.77万亿元，下降超500亿元。 9、住建部：1-10月份，全国新开工改造城镇老旧小区5.28万个、惠及居民870万户，按小区数计开工率99.6%。 10、《中国人工智能计算力发展评估报告》显示，2023年我国人工智能算力市场规模将达到664 亿元，同比增长82.5%，人工智能算力需求快速增长。 11、鹏汽车董事长何小鹏表示，在智能汽车领域，未来三年会是最残酷的三年，也是最有机会的三年；核心不光要建立几个长板，还要无任何短板。 新闻来源：陆家嘴财经早餐 主要品种晨会观点 1）农产品 花生 花生，29日，花生期货PK401以8848开盘，最高价格8900，以8806收盘，成交量55120手，持仓量92386手，持仓较昨日减10821手。花生现货价格稳中偏强，新沂鲁花计划于今日开收，已通知供货商报数。油厂开始收购为近期市场提供底部支撑，01合约不建议追空。 油脂 油脂，29日，豆油成交6000吨，棕榈油成交60吨，总成交与上一次减少16270 吨，减幅72.86%。分析师平均预期，截至11月23日当周，美国大豆出口销售料净增85-155万吨。其中2023/24年度料净增85-150万吨，2024/25年度料净增0-5万吨。巴西中部本周末降雨增加，有利于大豆作物生长。有利于大豆和玉米播种及生长。国内油脂库存高企，需求一般，预期盘面回调为主。 白糖 国际方面，巴西官方机构预计糖产量将达到创纪录的4688万吨，较之前预估增600。11月上半月巴西中南部产糖219万吨，同比增31%。印度和泰国减产预期和出口管制政策抵消巴西增产潜力，原糖预计继续高位区间运行，跌幅有限。国内，截至当前，广西2023/24榨季已有18家糖厂开机生产，同比减少11家。新糖报价6900，国内甘蔗新糖将逐渐上市，供应增多。同时受内外价差支撑，预计12月中旬前郑糖下跌空间有限，上涨动能不足，关注6700-6900。 生猪 昨日，全国生猪价格问中午有落，均价为14.35元/公斤，环比+0.02元/公斤。今日全国猪价较稳定，多地区存在上涨。政府发布收储时间，对市场看涨情绪有刺激作用，加上猪价多日下降后，散户挺价情绪加强，且月底月末规模场出栏量不多，对猪价有一定支撑价格，盘面经过基差修复后维持底部震荡行情，仍需关注反弹以后的做空行情。 鸡蛋 今日，鸡蛋现货稳定为主，均价4.6元/斤左右。供应方面整体稳中有增，短期受降温影响，产蛋率出现一定的波动。温度降低后，产区储藏问题不大，出库积极性降低。下游消费端阶段性补库告一段落，以刚需为主。交割方面利空因素使得盘面昨大幅天跌，贴水状态下不建议大幅做空，价差反套为主。 棉花 11月29日，据最新统计数据显示，2023年10月，我国进口棉纱17.03万吨，环比 下降7.78%，同比增长162.61%；出口棉纱1.82万吨，环比下降13.62%，同比下降23.38%；净进口量为15.22万吨，环比下降7.03%，同比增长269.64%。2023年1-10月，我国累计进口棉纱137.89万吨，同比增长35.16%；累计出口19.89万吨，同比下降15.04%。2023/24年度，我国累计进口棉纱35.50万吨，同比增长130.41%；累计出口3.92万吨，同比下降21.65%。据最新统计数据显示，2023年10月，我国进口棉花28.72万吨，环比增长21.91%，同比增长121.76%。2023年1-10月，我国累计进口棉花138.05万吨，同比下降12.57%。2023/24年度，我国累计进口棉花52.27万吨，同比增长139.70%。截止11月29日仓单总数量15.9万吨，近期需注意新棉开始陆续入库，仓单数量逐步增加。郑棉期货主力CF2401合约开始向CF2405合约转移。CF2405合约日盘终盘报收14775元/吨，较前一交易日上涨155元/吨。操作上，郑棉反弹乏力，订单不及预期，消费前景不佳，建议以震荡偏空思路对待。 2）能源化工 甲醇 【核心观点】 后市而言，利多因素在于，1.4季度煤炭预计逐步转强，成本端存支撑；2.西南气头在11月开始，逐步进入检修停车季；3.宏观环境有转暖迹象。利空因素在于，1.常州富德在11月的检修落地；2.后期进口预计重回高位。概括而言，国产开工因气头停修预计持续下行，但进口端或有提升，常州富德MTO装置在11月份检修，传统下游步入淡季，需求端增量不显。在成本端，能源端的煤气等在长期有走强预期。从而，多空因素俱在的背景下，后市的盘面走势关键在于节奏和阶段性定价逻辑。预计短期偏震荡，长期有走强可能。【策略建议】 1.单边01合约短期偏震荡，长期考虑逢低布局多单；2.跨期关注逢低入场01-05正套。 【风险提示】宏观扰动 烧碱 【核心观点】后市而言，利多因素主要在于宏观情绪有所好转，或对商品形成推动。利空因素相对更为显著，在于，1.检修逐步结束，供给迎来全面恢复，同时上游在4季度有 新增投产预期；2.非氧化铝下游正式进入淡季，出口端亦预期不振，氧化铝也有边际转弱预期；3.基差已收敛，矛盾逐步缓解。概括而言，11月内检修逐步结束，开工有望逐步回升，叠加新增产能4季度投产预期始终存在，预计供给整体全面转向充裕。在需求端，氧化铝之外的其余下游正式进入淡季，出口也预期不振。从而，烧碱产业基本面显著走弱叠加基差矛盾缓解，大概率将最终导致期货盘面重又开启下滑。 【策略建议】短期宏观情绪较强，盘面或有影响，长期而言，对SH2405单边逢 高继续布局空单，关注2650一线。跨期推荐逢高入场5-9反套。 尿素 国内主流区域尿素市场价格小幅上涨，多数地区以稳为主。供应端，尿素日产延续高位运行，预计十二月份部分气头尿素企业装置将集中检修，产量预计将会显著下降。库存方面，企业库存环比持续累积，预收天数小幅减少，但工厂待发订单仍有支撑。需求端，复合肥及淡储采购以逢低跟进为主，对尿素阶段性需求仍存。短期来看，企业库存逐步累积对市场形成一定利空影响，但供应减量及下游需求逢低跟进对市场存在支撑，01合约预计2200-2400区间震荡运行为主。 3）工业金属 沪铝 隔夜LME期铝涨0.02%报2217.5美元/吨，国内沪铝主力合约跌0.27%报18600元/吨。现货方面，11月29日，上海有色A00铝均价报18770元/吨（-80），升贴水报-40元/吨（-10）。供给端，云南电解铝减产基本落地；需求端，铝加工行业进入传统淡季，行业周度开工率有所回落；库存端，截至11月27日，铝锭社会库存为61.8万吨，较上周四下降2.6万吨，累库进程有所放缓。整体来看，社会累库压力有所减弱，铝价或延续高位运行。 氧化铝 隔夜氧化铝主力合约跌1.22%报2917元/吨。现货方面，11月29日，上海有色氧化铝均价报2996元/吨（＋0）。基本面看，供给端，山西地区再度出现采暖季减产限产预期，但具体执行情况有待观察。需求端，云南地区电解铝企业减产逐步兑现。库存方面，截至11月29日，氧化铝交割仓库共有仓单128832吨（＋6008），主要集中在新疆地区。整体来看，近期氧化铝供需两端变化有限，价格或将延续偏弱整理。 沪镍 市场:夜盘,伦镍跳空高开高走收涨475点或2.84%,沪镍主力跳涨4150点或3.19%,市场走出报复性反抽的三连阳需求端:镍主要用于制造不锈钢，不锈钢生产企业消耗了全球三分之二的镍供应，镍的第一消费大国中国经济加力复苏,利多不锈钢;镍也是电动汽车行业的关键材料，用于电池的阴极组件。库存：11月29日,伦镍库存+594吨为45468吨,上期所镍仓单+421吨为10378吨,不锈钢仓单日报持平为57446吨判断：菲律宾雨季来临及印尼的政策风险,供应的不确定性增加,减少交易频率,警惕反抽威力,急跌新多布局,控制持仓风险,做好仓位增减. 沪铜 外盘方面：隔夜LME铜下跌0.07%，报收8445.0美元/吨。现货市场：上海，11月29日SMM1号铜均价68760元/吨，日涨290元/吨，均价升水410元/吨，日减45元/吨，日内升水小幅走跌，月差坚挺下行空间较小。广东，SMM1号铜均价68765元/吨，日涨230元/吨，均价升水360元/吨，日减100元/吨，供应增加消费减弱，库存持续增加，现货升水不断走低。库存，LME铜库存日减1450吨至174950吨；上期所铜仓单日减301吨至2455吨。市场分析及操作建议：美国三季度实际GDP年化季环比修正值5.2%，超过预期的5%，隔夜美指小幅回升，抑制铜价。供需面上，临近月末冶炼厂有清库存的要求发货量有所增加，现货高升水对消费会有所抑制，但国内社会库存仍低，预计铜价延续区间震荡。 贵金属 隔夜COMEX黄金期货涨0.26%报2065.5美元/盎司，COMEX白银期货涨0.47%报 25.42美元/盎司。消息面，美联储褐皮书：总体而言，经济活动自上次报告以来有所放缓，四个地区报告温和增长，两个地区报告经济状况持平或略有下降，六个地区报告经济活动略有下降。未来6至12个月的经济前景预期在报告期内有所减弱。整体来看，市场预期美联储12月继续暂停加息，美元指数高位回落，关注国际金价对高位振荡区间的突破。 螺纹 钢 夜盘下跌31收报3873。产业方面，找钢网数据显示，本周建材产增需减，厂库由降转增。近期电炉开工率回升，仍有增产空间。需求端，随着期货盘面承压，卷螺 有所分化，日内螺纹钢成交整体偏弱，终端刚需不足，观望情绪回升，贸易商报价稳中下调10-20，基差小幅收缩。11月29日全国建材成交万吨，较上一交易日12.84万吨，较上一交易日略增0.51万吨。月末市场流动性趋紧，贸易商出货回笼资金意愿增强，预计价格仍有下调空间，震荡偏弱运行。 热卷 夜盘下跌38收报3976。按照找钢网数据，热卷本周继续去库存，其中上海9家 仓库热卷库存量环比下降2.71万吨，乐从热卷库存量环比下降2.51万吨，较去年同期增加24.45万吨。生产端，11月29日，唐山地区开工率按容积计算为88.87%，较上周减少3.92%。日内成交热卷好于螺纹，主流地区有低价补库情况，商家报价多数持稳，但投机意愿下降，预计短时价格仍将延续震荡偏弱运行。 铁合金
