生猪期货日报

生猪期货日报LiveHogsDailyReport 摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志 执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年11月28日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 周二，生猪期价大跌后反弹，01合约逐步减仓。上周五收储计划发布未能为期价带来明显利多，现货上周稳中偏弱。周末猪价再度大跌，今日猪价小幅反弹，全国均价14.25元/公斤，环比昨日涨0.10元/公斤左右，截止收盘主力01合约收于14840元/吨，环比前一交易日涨1.23%。基差01（河南）-1160元/吨。7kg仔猪价格近期延续反弹至200元/头附近，仔猪出栏亏损幅度 减轻，产业链亏损自下向上蔓延后能繁母猪淘汰增加。猪粮比再度逼近5:1一级过度下跌预警区间，第三批收储计划已发布，近期猪瘟疫情再度部分爆发，临近年底产业现金流面临巨大考验，集团厂被动降价销售，短期供需扭转难度可能较大。 【重要资讯】 国家发改委为推动生猪价格合理回升，按照预案有关规定，国家发展改革委将会同有关部门启动年内第三批中央猪肉储备收储1万吨。基本面数 据，截止11月26号第47周，标肥价差-0.63元/公斤，环比上周跌0.01元 /公斤，同比持平。出栏体重124.79kg，周环比增0.31kg，同比低2.40kg，猪肉库容率25.95%，周环比降0.37%，同比增10.43%。生猪出栏体重连续12周保持季节性惯性反弹，上周屠宰量周环比延续稳中增涨，绝对量仍大幅高于去年同期水平，全周样本企业屠宰量97.75万头，周环比升2.73%，同比高47.09%。博亚和讯数据显示，第47周猪粮比5.45：1，周环比降3.09%，同比低43.15%，钢联数据显示，外购育肥利润-331元/头，周环比降66元/头，同比跌1488元/头，自繁自养利润-137元/头，周环比跌61元/头，同比跌1408元/头，猪价再度跌至现金流成本下方；卓创7KG仔猪均价204元 /头附近，环比涨8%，同比跌63%；二元母猪价格29.75元/kg，环比上周持平，同比跌18.14%，能繁母猪价格短期止跌。 【交易策略】 周初生鲜品集体出现冲高回落，近期国内大宗商品整体高位宽幅震荡。农产品指数高开低走，生猪期现货价格大跌。基本面上，11月份出栏量预计保持环比增加。出栏体重延续趋势反弹，但目前体重仍然处于低位，冻品库存高位回落但仍然偏高，压制白条价格，四季度末头部企业出栏计划有增无减，供给仍然较为宽松。中期供需基本面上，预计基础存栏偏高，但大猪供应紧俏，当前标肥价差处于逆季节性低位，而今年上半年散户补栏偏低，四季度大肥供给再度出现过剩踩踏的可能性相对较低。四季度开始，生猪出栏成本偏高叠加阶段性消费走向旺季，生猪近端现货价格大概率开始底部确认。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价或延续底部震荡，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但价格仍然不高。交易上，生猪主力合约持仓量处于高位，多空博弈激烈，单边或将维持弱势震荡，空01多 05套利逢低离场，当前仔猪价格大幅下挫后，令远期产能去化预期得到强 请务必阅读最后重要事项第1页 化，等待市场情绪企稳，单边暂时观望为主。关注近期收储的持续性。 【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策 一、生猪期价及基差 生猪01合约 25000 23000 2301 2401 21000 19000 17000 15000 13000 11000 1/262/263/264/265/266/267/268/269/2610/2611/2612/26 生猪03合约 26000 24000 22032303 2403 22000 20000 18000 16000 14000 12000 4/15/16/17/18/19/110/111/112/11/12/13/1 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 生猪01合约基差 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 -10000 2301 2401 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 03合约基差 2203基差2303基差 2403基差 4/15/16/17/18/19/110/111/112/11/12/13/1 期货持仓量(活跃:成交量):生猪 期货成交量(活跃:成交量):生猪 12 10 8 6 4 2 0 生猪主力合约成交及持仓量 1-3月间价差 5000 20232022 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 万 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 生猪各交割库升贴水变化 2305之前 2305及之后 变化 河南 0 0 0 山东 -200 0 200 江苏 500 500 0 安徽 100 300 200 浙江 1500 1100 -400 河北 -300 -100 200 陕西 -300 -300 0 山西 -300 -400 -100 内蒙 -600 -800 -200 辽宁 -500 -700 -200 湖南 1300 100 -1200 江西 1400 100 -1300 湖北 500 0 -500 重庆 1400 -200 -1600 四川 1500 -200 -1700 广西 -200 吉林 -800 黑龙江 -1000 云南 -1400 调整升贴水后生猪各交割库基差（2305开始） 2023-11-28 升贴水 现货价格 折到基准地 2401基差 2311基差 2403基差 河南 0 14300 14300 -540 320 -370 浙江 1100 14800 13700 -1140 -280 -970 湖北 0 13700 13700 -1140 -280 -970 江苏 500 14370 13870 -970 -110 -800 安徽 300 14100 13800 -1040 -180 -870 山东 0 14030 14030 -810 50 -640 四川 -200 15090 15290 450 1310 620 江西 100 14400 14300 -540 320 -370 湖南 100 14200 14100 -740 120 -570 河北 -100 13900 14000 -840 20 -670 辽宁 -700 13830 14530 -310 550 -140 内蒙 -800 13700 14500 -340 520 -170 吉林 -800 14200 15000 160 1020 330 广西 -200 14550 14750 -90 770 80 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、现货市场行情 生猪日度现货数据 类别 11月28日 较昨日涨跌（元/公斤） 较上周 （幅度） 较上月 （幅度） 外三元生猪(元/公斤) 全国 14.39 0.00 -3.62% -0.48% 西北 13.96 0.00 -4.38% -0.29% 华北 13.9 0.00 -4.14% -0.71% 东北 13.83 0.03 -2.61% -2.61% 华中 14.2 0.00 -4.70% 0.00% 华东 14.37 0.07 -5.46% 1.91% 西南 15.09 0.00 -0.72% 3.36% 华南 15.3 0.00 -3.77% 2.00% 7KG外三元仔猪（元/头） 全国均价 204.19 0.07 8.00% -63.31% 猪肉批发价 （元/公斤） 全国均价 20.27 0.38 0.05% -1.36% 猪粮比 全国平均 5.1 -0.03 -4.85% 1.19% 数据来源：同花顺、方正中期研究院 全国外三元猪平均价（元/公斤） 45 40 2019 35 30 2020 25 2021 20 15 2022 10 2023 5 0 1132561811325618301224517291123416289213152782021426 123456789101112 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 猪肉平均批发价（元/公斤） 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理 7kg仔猪价格(元/头) 2500 二元能繁母猪价格（元/公斤） 90 2015 2000 80 20162017 70 1500 2018 60 2019 1000 50 2020 40 2021 500 30 2022 20 2023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 2019年6月27日 2020年6月27日 2021年6月27日2022年6月27日 2023年6月27日 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 三、基本面动态 1.养殖利润 自繁自养养殖利润 2017 3500300025002000150010005000-500-1000 1 152912261226 123 外购仔猪养殖利润 9237214182163013271024 456789 822 10 5 19 11 3 1731 12 2017201820192020202120222023 4000 2018 3000 2019 2000 2020 10000 2021 1 152912261226 9 23 7 21 4 18 2 163013271024 8 22 5 19 3 1731 -1000 2022 1 2 3 4 5 6 789 10 11 12 -2000 2023 资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 -1 钢联生猪标肥价差 -500 147101316192225283134374043464952 0 2023 500 2022 1000 2020 2021 1500 仔猪�栏平均利润（元/头） 2000 2021-11-29 2021-12-29 2022-01-29 2022-02-28 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 2022-08-31 2022-09-30 2022-10-31 2022-11-30 2022-12-31 2023-01-31 2023-02-28 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023-07-31 2023-08-31 2023-09-30 2023-10-31 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理 同花顺iFinD 猪粮比及预警线 21.0019.0017.0015.0013.0011.00 9.007.005.003.00 2018-05-152019-05-152020-05-152021-05-152022-05-152023-05-15 猪粮比价:全国过度下跌一级预警过度下跌二级预警过度上涨三级预警 指标名称 粮比价:全度下 跌一级预 度下跌二级预 度上涨三级预 2023-11-27 5.10 5 6 9 2023-11-26 5.13 5 6 9