棉花：产业情绪悲观 棉价上涨动力不足

商 品2023年11月29日 研究 棉花：产业情绪悲观棉价上涨动力不足 国泰 君【基本面跟踪】 安 期棉花基本面数据 CF2401 元/吨 15,055 -0.53% 15055 0. CY2401 元/吨 20,435 0.74% 20620 ICE美棉3 美分/磅 79.51 0.08% - 昨日成交 较前日变动 昨日 CF2401 手 349,143 99,571 CY2401 手 7,664 -217 昨日仓单量 较前日变 郑棉 张 2,301 棉纱 张 0 价格 新疆 元/吨 16, 山东 元/吨 河北 元/吨 3128B指数 货研究 所期货 现货 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo025132@gtjas.com 单位昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅 期货研究 国际棉花指数:M:CNCott纯棉普梳纱 纯棉普梳 价差 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 棉花现货概况：据tteb资讯显示，棉花现货交投略好于前一日，但整体交投仍淡，纺企维持刚需采购；国产棉现货成交基差重心仍有下移迹象，主要因1-5月差扩大，部分CF05合约价格更具优势；2023/24新疆机采3128/28B部分低价在CF05+600~750区间，较多报价仍在800及以上，疆内库，同品质新疆库对CF01合约价格在CF01+550~650附近，部分较低报价甚至在CF01+500及以下。2023/24兵团机采3129/28B杂3内部分成交基差在CF05+800~850疆内库。 棉花下游概况：据tteb资讯显示，纯棉纱现货市场交投清淡，纺企出货困难。利润大幅亏损，企业经营压力加大，纺企减停产不断增多。棉纱价格继续下行。全棉坯布市场销售持稳偏弱，市场询价断续。工厂方面依旧维持老客户发送，个别工厂表示需求还未全面展开。目前市场心态普遍消极，维持稳定是最好状态。织厂低价销售，但效果不理想，库存明显增加。 美棉概况：昨日ICE棉花小幅上涨，美元走弱和原油上涨令整体商品市场情绪偏多，对ICE棉花构成 期货研究 一定支撑。 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 ICE棉花当前主要关注需求，由于全球棉花消费前景和美棉出口需求不乐观，ICE棉花缺乏上涨驱动，短期预计偏弱震荡。国内棉花市场近期也是需求主导，随着新棉集中上市、四季度进口棉预期到港量较大，国内棉花年底之前供应非常充足，而需求端的情况不理想，下游订单情况不理想，利润较差、成品库存压力上升导致纱厂和布厂的开工率持续下降，进而限制纺织企业的原料采购需求，需求不佳令棉价缺 乏上涨动能。目前棉价的支撑主要来自成本端，01合约还受到高基差的支撑，但是市场对于棉纱高库存的担忧情绪并未消退，需要关注棉纱的抛压对国内棉花现货价格的影响。根据当前的情况，预计郑棉期价将保持弱势，在棉纱的库存压力释放之前仍建议保持偏空思路。但是从棉价的绝对值来看，由于国内新棉成本固化，ICE棉花目前也没有进一步下跌，即进口棉花的成本也相对固化，而郑棉远月合约价格已经低于远期进口棉成本，所以郑棉的估值相对已经偏低，暂时也不建议追空。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分