基本面配合有限，不宜过分追涨

【冠通研究】 基本面配合有限，不宜过分追涨 制作日期：2023年10月27日 【策略分析】 基本面配合有限，不宜过分追涨 盘面上，受宏观乐观情绪提着，黑色系偏强运行，原料端强于成材端，热卷重回3800上方。热卷供需格局边际好转，库存去化加快，但是供应端减产放缓，需求端继续攀升空间有限，库存去化持续性仍存疑，高库存矛盾可能还是不能得到有效缓解，基本面对于反弹支撑力度较为有限。短期我们认为宏观情绪回暖；铁水止跌微增，产业链负反馈逻辑弱化，成材或跟随成本端震荡，上方空间不宜过度乐观。操作上，短线观望为主。关注铁水边际变化和宏观层面扰动。 【期现行情】 数据来源：博易大师，冠通期货 期货方面：热卷主力HC2401小幅高开后震荡偏强运行，最终收盘于3844元/吨，+59元/吨，涨跌幅+1.56%，成交量48.62万手，持仓量为98.9手， +22842手。持仓方面，今日热卷HC2401合约前二十名多头持仓为636843， +8937前二十名空头持仓为648253，+17896手，多增空增。 现货方面：今日国内热卷价格上涨为主，涨幅0-40元/吨，上海地区热轧卷板现货价格为3820元/吨，较上个交易日+40元/吨。上个交易日热卷现货市场交投一般。 基差方面：上海地区热卷基差为-54元/吨，基差-39元/吨，目前基差处于历年同期偏低水平。 【基本面跟踪】 产业方面：根据Mysteel数据，截止10月26日，周产量312.86万吨，+3.49万吨，同比+0.32%；表观需求量325.4万吨，+6.88万吨，同比+1.21%；厂库88.68万吨，-2.96万吨，社库290.2万吨，-9.45万吨，总库存为378.9吨，-12.41万吨。 热卷产需双增，库存去化加速，供需格局边际好转。热卷产量有所回升，处于近几年中等水平，近期热卷利润有所修复，钢厂减产放缓，目前亏损程度仍较大，预计产量回升空间有限。热卷表需修复较好，处于近几年中等水平，高频成交数据跟随市场情绪波动。库存虽去化加速，但是绝对水平仍偏高。9月制造业PMI指数重回扩张空间，供需两端均有所修复，前期稳增长政策效果逐渐显现，国内经济景气向好回升；出口方面，短期主要出口地印度、东南亚以及中东等地需求较为疲弱。我们认为短期供需格局难以发生较为明显的转变，高库存化解仍有较大压力。 数据来源:钢联，冠通期货 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 冠通期货研究咨询部张娜 执业资格证书编号：F03104186 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。