锡期货日报

摘要： 【行情复盘】 沪锡小幅震荡反弹，主力2312合约收于205650元/吨，涨0.85%。现货主流出货在206000-207500元/吨区间，均价在206750元/吨，环比涨1000元/吨。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：有色与新能源金属研究中心胡彬执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询)联系方式：010-68576697/ hubin1@foundersc.com成文时间：2023年11月2日星期四 【重要资讯】 美联储连续两次利率决议按兵不动，符合市场预期。但不同于此前决议的是，本次决议声明新增指出，美债收益率攀升带来的金融环境收紧可能对经济和通胀有影响，而且，对近几个月的经济增长显得满意。 【市场逻辑】 基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时平稳，SMM调研冶炼企业周度开工率显著增长4.06个百分点。缅甸佤邦禁矿还在继续，而选矿厂已于9月中下旬复产，近期一批贸易企业订单进入国内引发市场价格波动。9月锡矿进口数据大幅下滑，预计10月环比将略有好转。如缅甸佤邦持续停产，则矿端紧缺将会在年底显现。近期沪伦比高位震荡，伦锡持续贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，锡下游消费旺季还在继续，实际表现略好但有限。9月锡焊料企业开工率较8月份上升2.77个百分点，预计10月受假日因素影响或将小幅下滑。10月第4周铅蓄电池企业开工周环比小幅下降。库存方面，上期所库存大幅下降，LME库存有所减少，smm社会库存周环比有所上升。 【交易策略】 精炼锡目前基本面较为平稳，需求端也基本维持着旺季的开工情况。但下游采购依然较为谨慎，昨日价格大跌后采购积极性较高，今日再度遇冷。供应端因炼厂开工情况较好而维持偏宽松态势，但是未来或将受到矿端供应不足的影响。消息面带来的盘面大跌还未收复，下方200000一线支撑较强，建议可适量背靠此线买入建仓。中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位200000。 行情回顾 现货市场 SMM讯，11月2日，早盘期间贸易企业报价国内各锡锭品牌升贴水幅度较昨日变动不大，其中小牌品牌锡综报价在升水300元/吨至500元/吨附近出货，交割品牌对沪锡2312合约升水500元/吨至800元/吨附近，云锡品牌对沪锡2312合约升水1000元/吨至1200元/吨，进口锡品牌现货报价贴水400元/吨附近。今日锡价小幅下行，下游企业采购热情较昨日略有下降，贸易市场部分企业反馈今日出货情况为十几吨左右，部分贸易企业库存已经无货，部分企业为零散成交状态，总体来说今天现货市场成交较昨日的火爆情况略显冷淡。 升贴水 沪锡套利—月间价差 11月2日，沪锡连一合约与近月合约价差为350元/吨，连二合约与连一合约价差为10元/吨，连三合约与连二合约价差为100元/吨。 目前沪锡呈现出近弱远强的contango结构，近远月价差波动不大。由于市场缺乏矛盾点刺激，因此操作空间较小。 沪锡套利—基差套利 近期现货价格期货价格皆有所回调，基差方面也呈现震荡整理的态势。整体来看，由于目前基差在0附近波动，因此不建议此时进行基差套利操作，建议暂时观望等待入场时机。 沪锡套利—沪伦比 目前内外盘沪伦比较前期略有上涨，基本维持在8以上运行，进口窗口持续开启。 锡矿价格及加工费 11月2日，广西、江西、湖南地区60%锡精矿均价194,250元/吨，较前一交易日上涨1250，加工费13000元/吨，较前一交易日持平。云南地区40%锡精矿均价190,250元/吨，较前一交易日上涨1250，加工费17000元/吨，较前一交易日持平。 锡化合物及焊锡条 11月2日，63A焊锡条价格为142,870元/吨，较前一交易日上涨680元/吨。60A焊锡条价格为136,790元/吨，较前一交易日上涨660元/吨。 11月2日，工业级氯化亚锡价格为182,880元/吨，较前一交易日持平。硫酸亚锡价格为185,920元/吨，较前一交易日持平。 库存情况 11月2日，上期所锡期货仓单较前一交易日减少277吨至5,994吨。截止10月27日上期所锡库存为6,571吨，较上周减少227吨。11月1日，LME锡库存为7,245吨，较前一交易日7,090.00减少7,090.00110吨。 宏观与行业信息 根据中国海关公布的数据与安泰科折算，锡精矿进口方面，2023年9月我国锡精矿进口实物量7263吨，折金属量4120.0吨，环比下滑36.8%，同比上涨1.4%。其中缅甸9月进口量大幅锐减至1421吨实物量，但品位明显提升将近30%，折金属量400余吨，环比下滑88.8%，同比下滑81.3%；刚果（金）、尼日利亚、卢旺达等非洲国家总量环比下滑5.3%；澳洲进口量环比下降2.8%。截至2023年9月末，我国进口锡精矿实物量总计17.9万吨，同比上涨2.1%；折金属总量4.8万吨，同比下降4.0%。 2023年9月我国进口精锡2924吨，环比上涨23.9%，同比上涨1.5%，其中来自印尼的进口锡锭2326吨，占进口总量79.6%；出口精锡726吨，环比下滑12.6%，同比下滑38%。截至2023年9月末，我国共进口精锡1.98万吨，同比上涨4.0%；出口精锡9175吨，同比上涨16.9%，净进口量10674吨。 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年9月上述企业精锡总产量为15156吨，环比上涨17.1%，同比下滑5.8%。分地区产量来看，西南和华东地区产量环比分别上涨49.0%和0.3%。华南、华中、华北地区产量 环比分别下滑7.4%、66.1%和23.8%。截至前9个月，国内样本企业共计生产精锡13.1修正万吨，同比上涨5.6%。 第一锡业(First Tin)公司在其塔朗加(Taronga)锡项目发布的最新矿产资源评估中，将其资源规模增加了一倍多。除此之外，他们还公布了其矿物加工测试工作的结果，确定了一条生产廉价、可销售精矿的途径。 Stellar资源有限公司更新了其旗舰项目Heemskirk矿产资源量评估（MRE）结果，随之该锡矿项目（资源量）的可靠程度继续增强。Heemskirk由多个锡矿床组成，其中最大的Severn矿床在过去几年中进行了大量钻探。目前，Severn矿床的控制资源矿石储量为233万吨，锡品位为0.96%，含锡量为2.25万吨。与去年更新的数据相比，含锡量增加了30%。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。