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尿素日报:现货生产居于高位,下游需求小幅变弱

2023-11-03梁宗泰、陈莉华泰期货睿***
尿素日报:现货生产居于高位,下游需求小幅变弱

期货研究报告|尿素日报2023-11-03 现货生产居于高位,下游需求小幅变弱 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 中性:11月2日尿素现货价格维持在2530元/吨左右,样本企业全国周度生产水平处于 年内高位,下游工业需求一般。进入11月份,市场预期厂家或因环保、天然气等因素限产,或在供应端减少累库压力。整体来看,供应端处于年内高位,需求端农需处于淡季,工业需求也一般。考虑到基差已经明显修复,建议期货中性对待,后期关注库存变化、国家淡储及进�口政策等不确定因素波动风险。 核心观点 ■市场分析 期货市场:11月2日尿素主力收盘2348元/吨(+11);主力合约前二十位多头持仓:224063(+3148),空头持仓:192804(+1997),净多持仓:31259(+3337)。 现货:11月2日河南商丘小颗粒报价:2540元/吨(+0);山东菏泽小颗粒报价:2510元/吨(-10);江苏沐阳小颗粒报价:2540元/吨(-20)。 原料:11月2日,小块无烟煤1150元/吨(-50),尿素成本1810元/吨(-35),尿素�口窗口-30美元/吨(0)。 生产:截至11月2日,全国周度尿素产量126.16万吨(+0.99),山东周度尿素产量 15.75万吨(-0.72);开工率方面:尿素企业产能利用率81.82%(+0.64%),其中煤制尿素:81.19%(+0.90%),气制尿素:83.80%(-0.19%)。 库存:截至11月1日,国内尿素样本企业总库存量为32.19万吨(-0.96);尿素港口 样本库存量为28.22万吨(-1.37)。 消费:截至11月2日,复合肥产能利用率29.86%(-3.03%);中国三聚氰胺产能利用率为59.11%(-1.13%);中国尿素企业预收订单天数6.24日(-1) 观点:11月2日尿素现货价格小幅下跌10-20元/吨,价格维持在2530元/吨左右;尿素现货生产处于年内较高水平,下游复合肥、三聚氰胺等工业需求一般,较上周小幅下滑。 策略 中性:11月2日尿素现货价格小幅下跌10-20元/吨,价格维持在2530元/吨左右。样 本企业全国周度生产量为126.16万吨,处于年内较高水平;下游复合肥复合肥产能利 用率29.86%、三聚氰胺产能利用率为59.11%,工为需求较环比小幅下跌。进入11月份,市场预期厂家或因环保、天然气等因素限产,或在供应端减少累库压力。整体来看,供应端处于年内高位,需求端农需处于淡季,工业需求也一般。考虑到基差已经明显修复,建议期货中性对待,后期关注库存变化、国家淡储及进�口政策等不确定因素波动风险。 ■风险 日产变动、现货成交氛围、企业预收订单天数变化、�口政策变动、国际市场变化 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位:元/吨4 图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位:元/吨4 图3:基差:山东-UR401丨单位:元/吨4 图4:基差:河南-UR401丨单位:元/吨4 图5:煤制尿素开工率丨单位:%4 图6:气制尿素开工率丨单位:%4 图7:尿素待发订单天数丨单位:天5 图8:复合肥开工率丨单位:%5 图9:三聚氰胺开工率丨单位:%5 图10:国内独立焦化厂开工率丨单位:%5 图11:港口库存丨单位:万吨5 图12:上游库存丨单位:万吨5 图13:波罗的海小颗粒FOB丨单位:美元/吨6 图14:东南亚大颗粒CFR丨单位:美元/吨6 图15:中国小颗粒FOB丨单位:美元/吨6 图16:中国大颗粒FOB丨单位:美元/吨6 图17:尿素�口盈亏(小颗粒)丨单位:美元/吨6 图18:尿素�口盈亏(大颗粒)丨单位:美元/吨6 图19:尿素成本丨单位:元/吨7 图20:山东现货利润丨单位:元/吨7 图21:主力连续盘面利润丨单位:元/吨7 图22:期货仓单丨单位:张7 图23:尿素期货持仓量丨单位:手7 图24:尿素期货成交量丨单位:手7 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位:元/吨图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位:元/吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图3:基差:山东-UR401丨单位:元/吨图4:基差:河南-UR401丨单位:元/吨 数据来源:隆众资讯郑商所华泰期货研究院数据来源:隆众资讯郑商所华泰期货研究院 图5:煤制尿素开工率丨单位:%图6:气制尿素开工率丨单位:% 图7:尿素待发订单天数丨单位:天图8:复合肥开工率丨单位:% 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图9:三聚氰胺开工率丨单位:%图10:国内独立焦化厂开工率丨单位:% 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:wind华泰期货研究院 图11:港口库存丨单位:万吨图12:上游库存丨单位:万吨 图13:波罗的海小颗粒FOB丨单位:美元/吨图14:东南亚大颗粒CFR丨单位:美元/吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图15:中国小颗粒FOB丨单位:美元/吨图16:中国大颗粒FOB丨单位:美元/吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图17:尿素出口盈亏(小颗粒)丨单位:美元/吨图18:尿素出口盈亏(大颗粒)丨单位:美元/吨 图19:尿素成本丨单位:元/吨图20:山东现货利润丨单位:元/吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源::隆众资讯华泰期货研究院 图21:主力连续盘面利润丨单位:元/吨图22:期货仓单丨单位:张 数据来源:隆众资讯郑商所华泰期货研究院数据来源:郑商所华泰期货研究院 图23:尿素期货持仓量丨单位:手图24:尿素期货成交量丨单位:手 数据来源:郑商所华泰期货研究院数据来源:郑商所华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为“华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com