金融衍生品日报
金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.中国10月出口（以美元计价）同比下降6.4%，预期降3.1%，前值降6.2%；进口上升3%，预期降4.3%，前值降6.3%；贸易顺差565.3亿美元，前值778.3亿美元。 2.截至10月末，中国外汇储备规模为31012.24亿美元，环比减少138.46亿美元，预期31000亿美元，前值31150.7亿美元。10月末，中国黄金储备规模为7120万盎司，环比增加74万盎司。 3.国家发改委、市场监管总局组织召开建设全国统一大市场工作推进会议强调，要切实扛起部门和地方责任，确保建设全国统一大市场各项重点任务落到实处、取得实效。通过加快建设全国统一大市场，进一步释放市场潜力和活力，为构建新发展格局、推动高质量发展提供有力支撑。 研究员：彭烜期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 4.IMF在对中国经济评估发布会上表示，由于三季度表现高于预期和中国政府出台的一系列财政措施支持，对今年中国GDP增速预测从5%上调至5.4%，2024年的预测为4.6%。 5.据乘联会初步统计，10月1-31日，乘用车市场零售202.6万辆，同比增长10%，环比持平；今年以来累计零售1726万辆，同比增长3%。新能源车市场零售76.5万辆，同比增长39%，环比增长3%，今年以来累计零售595.2万辆，同比增长34%。 6.数据显示，北向资金全天净卖出45.88亿元，此前连续3日净买入；其中沪股通净卖出24.26亿元，深股通净卖出21.61亿元。 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225 7.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月7日以利率招标方式开展了3530亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。数据显示，当日6120亿元逆回购到期，因此单日净回笼2590亿元。 二、投资逻辑 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指期货：周二市场横盘震荡，至收盘，上证50指数跌0.52%，沪深300指数跌0.35%，中证500指数涨0.11%，中证1000指数涨0.33%。沪深两市成交额9930亿元，北向资金全天净卖出46亿元。 股指小幅跳空低开，早盘保持绿盘震荡，小盘指数活跃一度翻红，午后市场出现反弹，中证1000指数率先翻红，至收盘指数涨跌互现。算力租赁板块继续强势，短剧、券商、光刻机、消费电子等先后表现，但带动市场人气使股指走强的还是人工智能相关板块，保险、酿酒等权重板块回落拖累指数。 股指期货随现货分化，至收盘，主力成交合约IH2311跌0.34%，IF2311跌0.22%，IC2311 涨0.14%，IM2311涨0.36%。IC和IM基差小幅回落，IF和IH表现相反。IC、IF、IH和IM成交分别下降19.9%、20.1%、19.0%和13.9%。IC、IF和IH持仓分别下降1.2%、1.2%和0.7%，IM持仓增加0.5%。 后市展望： OPEN AI开发者大会召开，使投资者再度关注相关板块。API调用成本大幅下降，推出定制化GPT服务，发力多模态等消息对算力租赁、CPO概念等相关板块都有刺激作用，而一些公司也透露出利好消息，受之影响调整已久的CPO板块出现大幅上涨，上半年火爆的行情又现，这对投资者信心有较大的提振。 另一方面，盘中公布的进出口数据低于预期，港股表现疲弱，即使如此，A股在午后震荡反弹，也显示出目前市场较之前有明显的不同。市场韧性明显增强，利空消息和北向资金净卖出都未能使市场走势，市场承接力度大幅增强。 综上所述，市场热点不断，成交仍保持在近万亿元水平，股指将保持强势震荡。 金融期权：今天A股市场个股层面涨多跌少。宽基指数方面，多数宽基指数下午拉升，其中中小市值类指数表现相对强势。北向资金方面，今天净流出45.88亿元。 期权方面，各个标的反弹进程有所放缓，期权品种成交量回落。隐波方面，昨天提到收到近期标的反弹幅度较大的影响，当下各个品种隐波与标的走势呈现正相关。今天上午标的普遍回落，对应期权品种隐波回落，其中创业板ETF期权近端隐波跌幅较大，但当下午标的企稳拉升，各个品种隐波悉数反弹。期限上看，创业板ETF和深100ETF隐波期限依然相对平坦。 上周的日评中，我们也多次提到当下做多波动率的交易性价比提升。本周尽管创业板ETF隐波反弹幅度较大，但其余品种隐波尤其是近端隐波溢价依然有限，所以对于创业板ETF期权近端多头可以适当止盈，其余品种头寸vega依然以中性偏正为宜。 国债期货：国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.05%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.05%。现券方面，银行间主要利率债收益率上行1-3bp左右，中短端上行幅度更大。银行间资金面，DR001加权利率1.6298%，+4.92bp；DR007加权利率1.8376%，+6.85bp。 今日央行开展3530亿元7天期逆回购操作，单日净回笼2590亿元短期流动性。短端资金面稍有收敛，但仍显宽松；长钱方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.585%，较上一交易日小幅上行。数据方面，海关总署公布的10月货物出口金额增速不及预期，以美元计同比-6.4%。不过债市对基本面数据反应平平，期债盘面早间高开后小幅上行，随后震荡回落，收盘小跌。央行对冲国债发行的具体措施尚不明确，市场流动性预期不稳，债市做多情绪仍受压制。 短期来看，年内债券供给压力尚存，本周公开市场逆回购以及同业存单到期量也均相对较大，对资金面的潜在扰动仍不容忽视；与此同时，近期财政政策持续加码巩固经济复苏，也将从基本面角度对债市形成一定利空。不过，当前国内经济修复斜率仍属平缓；从估值角 度上看，10Y国债收益率高于1年期MLF利率约15bp，也处历史偏高水平。因此，综合来看，国债收益率向上空间可能将相对有限，短期走势或将偏震荡，后续驱动关注央行货币政策和具体操作。 交易策略：股指期货，偏强震荡；国债期货，暂观望 风险因素：国内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个 人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799
