LPG周报：需求带动LPG企稳回升，但成本走势较弱

姓名：肖海明 从业资格号：F3075626 交易咨询从业证书号：Z0018001联系电话：0531-81678601 投资咨询资格号： 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 需求带动LPG企稳回升，但成本走势较弱 LPG周报2023年11月5日 期货交易咨询： 证监许可[2012]112 主要观点 本周行情回顾 本周LPG底部开始出现小幅反弹，周初PG12再度下探平台低点，获得有效支撑后展开反弹，随后几日沿五日线连续震荡攀升，周尾在原油价格持续疲软的情况下，PG12期价转弱，但相对较强。本周本周液化气估价均值为5059元/吨，上周估价均值为5207元/吨，环比跌148元/吨或2.84%；PG12最低跌至5007元/吨，并最终收于5226元/吨，涨97点，涨幅1.89%。同期原油持续下行，美联储暂停加息并没有能够带动油价上涨，全周受五日线压制，最终WTI收于80.89美元/桶，跌4.27美元，跌幅5.01%；布伦特原油收于85.23美元/桶，跌5.25美元，跌幅5.8%。 逻辑与观点 11月CP价格出台，高于市场预期，给予多头信心，成本支撑仍存，因此PG走势相对较强。未来从成本端来看，上周五美经济数据显示衰退，加息预期下降，但油价不胜反降，市场交易需求衰退，受冷空气及冬储影响，CP表现相对较强，油价短期内或将继续表现弱势。从需求端来看，化工端需求出现小幅回暖，开工率有所回升，现货市场走货开始好转，炼厂库容率小幅下降，欧洲冬储火热进行中，国内寒流来袭，后续季节性因素或将持续体现。整体来看，尽管原油价格仍有走弱预期，但CP与原油仍有相对转强空间，需求正在逐渐向好，LPG短期或受原油影响小幅下行，但中长期持续看涨，可考虑逢低做多PG12或将LPG作为多头配置。 风险提示 原油价格大幅波动，LPG需求不及预期 请务必阅读正文之后的声明部分 期货：主要相关期货品种走势 期货收盘价(活跃:成交量):液化石油气 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 0.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 2022-01-03 2022-03-03 2022-05-03 2022-07-03 2022-09-03 2022-11-03 2023-01-03 2023-03-03 2023-05-03 2023-07-03 2023-09-03 2023-11-03 0.00 期货收盘价(活跃):布伦特原油:ICE 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 2022-01-03 2022-03-03 2022-05-03 2022-07-03 2022-09-03 2022-11-03 2023-01-03 2023-03-03 2023-05-03 2023-07-03 2023-09-03 2023-11-03 0.00 期货收盘价(活跃:成交量):原油 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 2022-11-02 2022-12-02 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 2023-08-02 2023-09-02 2023-10-02 2023-11-02 0.00 期货收盘价(活跃):天然气:TTF:ICE 同期原油持续下行，美联储暂停加息并没有能够带动油价上涨，全周受五日线压制，最终WTI收于80.89美元/桶，跌4.27美元，跌幅5.01%；布伦特原油收于85.23美元/桶，跌5.25美元，跌幅5.8%。 欧洲天然气TTF指数本周小幅震荡收涨 跌，收于47.96欧元/兆瓦时。 美元/吨 1200 1000 800 600 400 200 0 CP原油价格走势 美 进口成本：CP远月及当月价格 美元/吨 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2021-10-21 2021-12-21 2022-02-21 2022-04-21 2022-06-21 2022-08-21 2022-10-21 2022-12-21 2023-02-21 2023-04-21 2023-06-21 2023-08-21 2023-10-21 0.00 外盘预测价：丙丁烷 7/4 1000 800 600 400 200 0 丙烷CP合同价 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 2022/1/4 2022/3/4 2/5/4 1200 1000 800 600 400 200 0 丁烷CP合同价 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 库存：EIA原油成品油库存 2200000 EIA原油库存 2000000 1800000 1600000 1400000 1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52 1200000 本周末，原油库存包括战略储备161384万桶。 本周末，成品油库存1753万桶。 供给：国内LPG产量以及国内LPG进口量 国内液化气周度商品量 58 56 54 52 50 48 46 44 2022/1/9 2022/3/9 2022/5/9 2022/7/9 2022/9/9 2022/11/9 2023/1/9 2023/3/9 2023/5/9 2023/7/9 2023/9/9 42 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2022-01-01 现货：国内炼厂民用气价格及进口贴水 出厂价:液化气(民用气):广州石化 出厂价:液化气(民用气):济南炼厂 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 2022-01-03 2022-03-03 2022-05-03 2022-07-03 2022-09-03 2022-11-03 2023-01-03 2023-03-03 2023-05-03 2023-07-03 2023-09-03 2022-01-01 出厂价:液化气(民用气):上海高桥 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 2022-03-01 丙丁烷贴水 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 2022-01-04 2022-03-04 2022-05-04 2022-07-04 2022-09-04 2022-11-04 2023-01-04 2023-03-04 2023-05-04 2023-07-04 2023-09-04 2022-01-01 下游：LPG下游主要品种现货价格 现货基准价:MTBE:山东 2022-03-01 醚后碳四出厂价 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 2022-01-03 2022-02-03 2022-03-03 2022-04-03 2022-05-03 2022-06-03 2022-07-03 2022-08-03 2022-09-03 2022-10-03 2022-11-03 2022-12-03 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2022-01-04 市场价:烷基化汽油:山东 2022-03-04 2022-05-04 现货价:顺酐 2022-07-04 2022-09-04 2022-11-04 2023-01-04 2023-03-04 2023-05-04 2023-07-04 2023-09-04 开工率：LPG下游化工端开工率 55.00% 50.00% 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 2022/3/27 2022/5/27 2022/7/27 2022/9/27 2022/11/27 2023/1/27 2023/3/27 2023/5/27 2023/7/27 2023/9/27 20.00% 烷基化开工率 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 2022/1/9 2022/3/9 2022/5/9 2022/7/9 2022/9/9 2022/11/9 2023/1/9 2023/3/9 2023/5/9 2023/7/9 2023/9/9 0.00% PDH开工率 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% MTBE开工率 2022/3/27 2022/5/27 2022/7/27 2022/9/27 2022/11/27 2023/1/27 2023/3/27 2023/5/27 2023/7/27 2023/9/27 请务必阅读正文之后的声明部分 库存：LPG港口库存 万吨 35