每日收盘评论

申银万国期货每日收盘评论 每 日2023年10月26日 收 盘评 降低 论 申银万国期货有限公司研究所 联系人：唐广华 从业资格号：F3010997投资咨询号：Z0011162联系电话：021-50586292 地址：上海东方路800号宝安大厦7、8、10楼 邮编：200122 传真：02150588822 网址：www.sywgqh.com.cn 主要观点 油脂：今日油脂偏强运行。ITS数据显示马来西亚10月1-25日棕榈油出口量预计环比下跌3%，棕榈油仍处增产季，10月马棕库存预计维持累库趋势。美豆较低结转库存及美豆压榨需求旺盛将给美豆下方提供支撑，但国内11-1月进口大豆到港量将会有明显增长，豆油库存预计将维持高位。国内菜油菜籽买船后期逐渐增多，国内菜油库存仍处于中等偏上水平。整体来看短期油脂继续向上驱动仍缺乏，反弹空间预计较为有限。但是今年油脂需求总量同比表现改善，四季度油脂将迎来消费旺季，叠加11月后东南亚棕榈油进入减产季，油脂中期运行中枢有望上行，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。 工业硅：今日SI2312期价弱势下行后低位震荡。华东553通氧工业硅市场价格下调100元/吨至15150元/吨，市场成交氛围略显清淡。供应方面，北方硅企陆续复产，市场整体产量水平缓慢回升，但随着枯水期的临近、后市西南硅企开工趋于回落。需求方面，硅片产量下滑、多晶硅价格松动，但行业新增产能持续释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；铝价止跌企稳、硅铝合金价格小幅回升，企业采购工业硅维持刚需；有机硅开工波动不大，终端需求回升缓慢，行业利润倒挂格局延续，后市行业开工仍存下滑可能，但新增产能持续释放，企业对工业硅的需求并不悲观。综合来看，枯水期临近上游供应压力趋于减轻，下游新增产能逐渐投放，市场供需关系有望好转，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑，操作上建议逢低多配为主。预计SI2312波动区间14000-16000。 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。1 一、当日主要新闻关注1）国际新闻 韩国第三季度GDP初值环比增长0.6%，连续三个季度增长，预期0.5%，前值0.6%；同比增1.4%，预期1.1%，前值0.9%。韩国财长秋庆镐预计，今年韩国经济将增长1.4%，预计今年剩余时间将出现出口驱动的经济复苏。 2）国内新闻 人社部举行发布会，介绍前三季度人力资源社会保障工作主要进展情况及下一步工作安排。三季度就业形势保持总体稳定，全国城镇新增就业1022万人；9月份城镇调查失业率为5.0％。一批就业优先政策深入实施。其中，通过实施专精特新中小企业就业创业扬帆计划，支持中小企业吸纳更多就业。在社会保障方面，我国社会保险基金运行总体平稳，截至9月底，累计结余已达8.0万亿元。截至9月底，全国基本养老、失业、工伤保险参保人数分别为10.6亿人、2.4亿人、 3.0亿人。 3）行业新闻 交通运输部公布数据显示，今年前三季度，我国完成跨区域人员流动量456.6亿人次，同比增长31%，跨区域人员流动量超过疫情前同期水平。完成营业性货运量403.1亿吨，同比增长7.1%，货运量实现较快增长。完成港口货物吞吐量125.4亿吨，同比增长8.5%，港口货物吞吐量增速保持较高水平。完成交通固定资产投资28775亿元，同比增长5.6%，交通固定资产投资规模保持高位。 二、主要品种收盘评论 1）金融期货 【股指】 股指：股指(IC和IM)：A股继续反弹，IC2311收涨0.34%，IM2311 收涨0.54%。全A成交额略降至8429.54亿元，北上资金重回净买入 12.27亿元。从周四市场来看，在十年期美债收益率再度接近5%下，市场表现钝化。国内政策赋予的市场向上驱动增强，从活跃资本市场一揽 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。2 子政策到汇金下场增持再到最新的一万亿国债增发，同时经济数据也在温和回升，市场情绪开始转暖，操作上建议前期多单继续持有，IC2311预计波动区间5300-5500，IM2311预计波动区间5700-6000。 股指IH&IF：A股反弹，上证50指数涨0.31%，沪深300指数涨 0.28%，两市成交额0.84万亿元，资金方面北向资金净流入12.27亿元， 10月25日融资余额增加10.01亿元至15393.96亿元。虽然我国经济在稳步复苏中，但从股票市场走势看市场信心仍显不足，中美利率倒挂影响资金流向。股指短期跌幅较大，且绝对点位较低，与此同时政策继续发力，我国增发1万亿国债，操作上建议可以轻仓试多，预计IH00波动2400-2600，IF00波动区间3600-3900。 【国债】 国债：小幅下跌，10年期国债收益率上行1.25bp至2.7175%。央行加大公开市场操作力度，单日净投放800亿元，Shibor短端品种表现分化，市场资金面有所缓和。财政部增发1万亿元国债落地，稳定市场 信心，有力推动经济恢复，此前特殊再融资债券拟发行省市增至22个， 总额突破9000亿元，国家一揽子化解地方政府债务风险方案正加速落地，对资金面或产生扰动。9月份消费增速好于预期，制造业投资增速加快，失业率继续降低，主要指标边际改善，经济持续恢复向好。美国零售数据好于预期，制造业PMI处于临界点，新屋销售环比超预期，美联储表示美国通胀仍然太高，可能需要通过放慢经济增速来拉低通胀，10年期美债收益率接近5%。短期增发特别国债预期落地后，央行宽松预期增强，期债有所反弹，不过随着宽信用效果逐步显现和经济指标持续改善，预计债券市场利率趋于上行，建议偏空操作，关注落地政策的效果。 2）能化 【原油】 原油：SC上涨0.36%。地缘局势再度升温。以色列总理内塔尼亚胡 24日在视察以军特种部队时表示，对加沙地带发动地面进攻“即将到来”。以国防部长加兰特同日表示，以色列必须摧毁哈马斯，并称冲突仍处于早期阶段。美国能源信息署数据显示，截止2023年10月20日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.72亿桶，比前一周增长137.2万桶；美国商业原油库存量4.2112亿桶，比前一周增长137.1万桶；美国汽油库存总量2.23亿桶，比前一周增长16万桶；馏分油库存量为1.12亿桶，比前一周下降169万桶。美国汽油需求和馏分油需求下降。美国能源信息署数据显示，截止2023年10月20日的四周，美国成品油需求总量平均每天2020.5万桶，比去年同期低0.8%。SC2312波动区间630-700，看空为主。 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。3 【甲醇】 甲醇：甲醇上涨0.08%。截至10月19日，国内甲醇整体装置开工 负荷为73.49%，较上周下跌0.87个百分点，较去年同期上涨0.25个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在90.26%，较上周持稳。本周期内，国内CTO/MTO装置负荷稳定，开工整体持稳。关注近期华东MTO装置动态。整体来看，沿海地区甲醇库存在100.56万吨，环比下跌1.24万吨，跌幅为1.22%，同比上涨91.65%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估44.2万吨附近。预计10月20日至11月5日中国进口船货到港量93.87-94万吨。MA401波动区间2200-2600，建议观望为主。 【橡胶】 橡胶：橡胶周四冲高回落，RU01收于14605，下跌140。BR01收于12925，下跌22。政策利好刺激走势上涨。国内外产胶区逐步进入旺产季，但近期雨水导致新胶产出释放持续受限，国内进口环比下滑，青岛库存持续去化，胶价底部存在支撑。下游轮胎国庆节后恢复开工，国内地产政策持续对需求端提供较好预期，供需相对平衡。RU供需矛盾变化不大，短期国内一万亿国债利好支撑消费预期，走势预计持续偏强，向上试探空间。BR近期装置复产压制价格，但后期复产量预计不大，且仍有其他检修可能，上游丁二烯价格稳定支撑，预计短期走势偏强。 【聚烯烃】 聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7480，成交较好。周四盘面，聚烯烃盘面止跌反弹。现货价格则延续松动，成交回升。短期而言，化工品市场受到多因素影响，策略角度以观望为主，尤其是事件频发的当下，等待盘面的进一步止跌。预计PE01合约波动区间8000—8500，操作上建议建议观望。预计PP01合约波动区间7300—8000。 【玻璃纯碱】 玻璃纯碱：国内纯碱市场行情低迷，市场成交重心持续下移。天津碱厂、淮南德邦纯碱装置尚未开车运行，其他厂家开工基本正常，据悉本周仍将有部分进口货源到港。市场中低价货源频现，下游用户接单积极性不高，纯碱厂家出货压力不减。国内浮法玻璃市场稳中偏弱运行，市场成交趋灵活。华北市场交投仍偏一般，京津唐个别厂下调2元/重 量箱，沙河部分厂大板价格走低2元/重量箱左右，小板价格基本稳定，长红计划近日白玻转福特蓝；华东市场报价基本平稳，个别厂优惠力度加大，成交重心下移；华中僵持平稳运行，出货一般，库存压力不大；华南近两日广西、福建部分厂成交重心略有下移，市场成交存在一定批量让利。周四，玻璃期货和纯碱期货低位整理。后市角度，玻璃依然受 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。4 益于消费支撑，关注下方支撑力度以及基本面的消化程度。纯碱则仍处于供给增加的预期之下，关注库存变化以及现货价格趋势，盘面1月合约耐心等待止跌。 【PTA】 PTA:主力2401合约周四收涨于5834元/吨，华东现货参考5835元。PX中国台湾在1017美元。PX加工费在398美金，PTA加工区间参考219元/吨。华南一套300万吨重整已重启，其260万吨PX装置目前负荷提升中，今日PTA产能利用率涨至78.30%。恒力石化（大连）PTA生产线连续检修时间较长，目前暂无确定的开车时间，导致产量不及预期，所以减少2023年11月合约量30%供应。综合来看，成本支撑 逻辑下，上涨力度不足，预计价格波动在5600-5900元/吨。 【乙二醇】 乙二醇：主力2401合约周四收涨于价格4126元/吨，华东现货在 4002元，近期的降负难以持续，短期港口卸货效率偏低，后续预计到港偏多，所以整体供应压力仍强。华东主港地区MEG港口库存总量 107.15万吨，较上一统计周期减少0.95万吨。终端方面，新增订单走弱，市场观望情绪有所升温，江浙织机开工负荷75%，周环比下降5%，江浙加弹织机开工负荷82%，周环比持平。长期来看由于产能压力，价格或将维持弱势。乙二醇波动区间4000-4200元/吨。 3）黑色 【钢材】 钢材：成材走势展现疲软局面，但下方支撑依然比较坚挺，供给端减量逐步体现，需求端大概率维持“旺季不旺”的局面。粗钢压减政策已有多家钢厂发布文件，对钢价有一定程度向上驱动力度。宏观政策继续发力，加强国内稳增长信号，资本市场迎来重大利好。展望后市，粗钢平控效果依然不及预期，供给端拉动效果还不明显，当下实体经济的压力仍大，宏观政策落地所带来的新的预期改善会对成材价格有所支撑。原料的上涨使得吨钢利润继续被挤压，短期成材上方依然面临短期调整可能，供给端的调整以及旺季需求端的表现关乎后市钢材的整体表现。 【铁矿】 铁矿石：铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。后续关注铁水产量是否能 客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明”。5 够开启较为顺畅的趋势下行，考虑到铁矿石紧平衡的基本面格局，短期依然易涨难跌。 【煤焦】 煤焦：日内JM2401、J2401期价探底回升。焦煤价格高位松动，焦炭第三轮提涨或难以落地。前期产区安监严格、焦煤产能释放受限，近期受影响的煤矿陆续复产，焦煤产能释放有望恢复，低库存状态难以延续