电子元器件周报：智能手机出货量进一步复苏，AIPC推升换机预期

证券研究报告 智能手机出货量进一步复苏，AIPC推升换机预期 ——电子元器件周报（11.13-11.26） 评级：强于大市（维持） 长城证券产业金融研究院电子首席分析师：邹兰兰执业证书编号：S1070518060001 时间：2023年11月26日 股票名称 EPS（元/股） PE 23E 24E 23E 24E 立讯精密 1.54 2.00 20 16 光弘科技 0.58 0.78 43 32 沃格光电 -0.19 1.04 - 34 深天马A -0.83 0.27 - 39 春秋电子 0.18 0.48 58 23 京东方A 0.20 0.36 19 11 华海清科 4.71 6.16 44 34 深科技 0.50 0.57 33 29 易天股份 0.34 0.46 90 48 南芯科技 0.60 0.83 71 51 甬矽电子 0.39 0.66 72 43 乾照光电 -0.02 0.11 - 73 数据来源：长城证券产业金融研究院 www.cgws.com2 重点推荐公司盈利预测 主要观点 智能手机市场进一步复苏，需求拐点或将显现：根据中国信通院的数据，2023年9月，国内智能手机出货量3193.4万部，同比增长60.9%；2023年1-9月，智能手机出货量1.92亿部，同比增长0.3%。此外，CounterpointResearch数据显示，10月前四周中国智能手机销量同比平均增长了11%；而在“双11”为期两周的促销活动中，中国的智能手机销量同比增长了5%。我们认为，中国智能手机市场正呈现出复苏迹象，伴随着新一轮手机换机周期的到来，各大品牌手机新品的集中上市以及年终电商平台的促销推动，中国智能手机市场需求有望迎来拐点。 终端品牌加速布局，AIPC推升换机预期：目前，头部PC品牌均对AIPC进行了相应布局：联想在TechWorld创新科技大会上展示了联想首款AIPC；苹果则积极促进5G芯片在MacBookPro产品线上的落地，以满足AIPC时刻在线的需求；惠普、宏碁等品牌也进一步加强了与关键软件服务商和芯片供应商的合作，预计将把AIGC或其他AI应用导入到终端设备上，相关AI笔记本方案有望在2024、2025年陆续推出。上述布局有望促使AI在PC端落地的进程得到加速，AIPC有望促进用户对于AI智能化的感知，同时刺激用户换机需求。群智咨询预测，预计2024年全球AIPC整机出货量将达到约1300万台；2025-2026年，AIPC整机出货量将继续保持两位数以上的年增长率，2027年AIPC有望成为主流的产品类型。 电视面板报价续跌，存储价格上涨预期强化：11月下旬，32/43/55/65吋电视面板均价环比分别下降1.8%/1.6%/3.1%/5.4%，各尺寸显示器、笔记本面板均价均与10月下旬持平；DDR4系列256Mbx16/512Mbx8/512Mbx16/1024Nbx8/2048Mbx8均价分别为1.40/1.60/2.30/1.40/2.80美元，较前一周价格变动分别为0/0/0/-0.01/0美元。受到面板产业进入传统淡季影响，在年底需求不振情况下，电视面板11月下旬报价全面续跌；预期11月笔记本面板和主流尺寸规格监视器面板价格仍可维持平，大尺寸高阶监视器面板可能出现跌价空间。存储方面，据TrendForce集邦咨询的最新研究，第四季MobileDRAM合约价环比涨幅预估将扩大至13~18%；NANDFlash方面，eMMC、UFS第四季合约价涨幅约10~15%。 投资建议：电子行业库存调整逐步到位，需求端有望逐步整体回暖。存储行业进入供给收缩区间，周期拐点将至，其产业链有望受益国产化进程提速，推荐关注深科技；PC需求有望率先复苏，推荐春秋电子、英力股份、华勤技术；华为回归推动手机需求整体逐步回温，推荐关注沃格光电、易天股份、南芯科技、甬矽电子、光弘科技、立讯精密等。 风险提示：宏观经济波动风险；中美经贸摩擦等外部环境风险；新市场及新产品的风险；物料供应与价格波动风险；汇 率风险。 3 本期行业总量观察 www.cgws.com 2023年9月国内手机出货量3327.7万,同比增长59% 据中国信通院统计数据，2023年9月，国内市场手机出货量3327.7万部，同比增长59.0%，其中，5G手机2871.7万部，同比增长90.1%，占同期手机出货量的86.3%。2023年1-9月，国内市场手机总体出货量累计2.0亿部，同比增长2.2%，其中，5G手机出货量1.62亿部，同比增长5.5%，占同期手机出货量的80.7%。 2023年9月智能手机出货量3193.4万部，同比增长60.9%，占同期手机出货量的96.0%。2023年1-9月，智能手机出货量 1.92亿部，同比增长0.3%，占同期手机出货量的95.6%。 图：国内智能手机出货量（万部）及5G手机渗透率 3500.0 3000.0 2500.0 2000.0 1500.0 1000.0 500.0 0.0 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% -40.0% -60.0% 22/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122/1223/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/09 智能手机出货量（万部）5G手机出货量（万部）智能手机出货同比增速（%）5G渗透率（%） 数据来源：中国信通院公众号，长城证券产业金融研究院 www.cgws.com5 本期行业总量观察 2024年全球半导体市场触底回升，收入将同比增长20.2%至6330亿美元 由于库存逐渐调整至合理水位，以及来自AI服务器和终端设备制造商的需求拉动不断增加，IDC已将其半导体市场展望从低谷上调至可持续增长。IDC预计2024年全球半导体市场规模将同比增长20.2%至6330亿美元，高于此前预测的6260亿美元。IDC认为，从需求角度来看，美国市场将保持韧性，而中国市场将在2024年下半年开始复苏。2024年全球半导体市场将逐渐恢复供需平衡，预计资本支出将随之改善，从而在供应链中开启新的投资周期。 IDC同时表示，AI服务器和支持AI的终端设备的需求加速将在2024-2026年推动更多的半导体内容，从而推动企业新的升级周期。IDC预计，到2026年AI芯片将占半导体收入的近2000亿美元。 图：2020-2024年全球半导体市场收入及同比增速 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020202120222023E2024E 市场收入（亿美元）同比增速（%） 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% 数据来源：IDC，长城证券产业金融研究院 www.cgws.com6 本期行业总量观察 硬件创新跟踪 www.cgws.com 硬件创新跟踪 努比亚红魔发布5088分区miniLED电竞显示器 11月23日，红魔发布了全球首款5088分区miniLED电竞显示器GM001S，首发价5499元。新款显示器采用了一块友达7.0FastIPS面板，分辨率为3840*2160，160Hz刷新率，具有1ms响应时间，采用miniLED背光技术，具有5088颗灯珠以及5088个分区，动态对比度1000000:1。色彩显示方面，该显示器具有99%sRGB，99%DCI-P3和99%AdobeRGB色域，色准DeltaE小于1。其他方面，这款显示器还具备RGB环形氛围灯，提供了HDMI2.1、DP等接口，还提供90WType-C接口支持反向充电和视频传输。 表：红魔电竞显示器GM001S显示器新品参数一览 型号 GM001S 售价 5499元 屏幕尺寸 27英寸 面板 友达7.0FastIPS 背光分区 5088分区MiniLED 分辨率 3840*2160 亮度 2200尼特峰值亮度 色彩显示 99%sRGB，99%DCI-P3，99%AdobeRGB色域，ΔE<1 数据来源：红魔官网，长城证券产业金融研究院www.cgws.com8 硬件创新跟踪 京东方携手联想发布两款4K主动式玻璃基MiniLED显示器 11月20日，BOE（京东方）携手联想ThinkVision发布了两款全新4K主动式玻璃基（AMCOG）MiniLED显示器——ThinkVisionP27pz和P32pz。这两款显示器全面搭载由京东方α-MLED技术品牌赋能的27英寸和31.5英寸显示屏，融合了超清画质，卓越色彩，以及健康护眼无闪烁、高分区精准控光等多项行业领先技术，可有效满足设计、医疗、广播监视等多场景使用需求，为众多创作用户带来极佳的视觉享受与使用体验，定义了MiniLED显示器画质新标准。 京东方称，在画质方面，二者均采用京东方领先的广色域技术，AdobeRGB色域达99%，色深可达10-bit（8+FRC），屏幕峰值亮度高达1200nits，确保画面呈现超清细腻显示，还原真实色彩；此外，两款显示器均采用178°广视角，搭配1000：1静态对比度的ADS显示屏，可有效降低画面光晕。在性能方面，得益于京东方先进的主动式玻璃基技术加持，这两款显示器均具备业内主流的1152控光分区，可实现精准控光，有效增强观影与设计等场景的视觉冲击力；同时，其玻璃基背光采用整板设计，有效解决拼缝和拼版色差，确保光学一致性。 表：ThinkVisionP27pz&P32pz参数 型号 P27pz P32pz 起售价（币种：人民币） 6499元 6999元 面板尺寸 27英寸 31.5英寸 面板类型 IPS 分辨率 3840×2160 亮度 全局亮度：650nit峰值亮度：1200nit 背光 MiniLED 数据来源：BOE，Lenovo，长城证券产业金融研究院 www.cgws.com9 联发科发布天玑8300移动平台 普及旗舰使用体验，全面革新推动端侧生成式AI创新 11月21日，联发科正式发布天玑83005G生成式AI移动芯片，将天玑的旗舰级体验引入天玑8000系列。据官方介绍，天玑8300拥有先进的生成式AI技术与高能效特性，并且游戏体验出色，同时具备高速稳定的网络连接能力。天玑8300采用台积电第二代4nm制程，基于Armv9CPU架构，八核CPU包含4个Cortex-A715性能核心和4个Cortex-A510能效核心，CPU峰值性能较上一代提升20%，功耗节省30%。此外，天玑8300搭载6核GPUMali-G615，GPU峰值性能较上一代提升60%，功耗节省55%。天玑8300支持卓越的内存和闪存规格，在游戏、日常应用、影像等场景中可为用户带来丝滑流畅的使用体验天玑8300在同级产品中率先支持生成式AI，至高支持100亿参数AI大语言模型。该芯片集成联发科AI处理器APU780，搭载生成式AI引擎，整数运算和浮点运算的性能是上一代的2倍，支持Transformer算子加速和混合精度INT4量化技术，AI综合性能是上一代的3.3倍，可流畅运行终端侧生成式AI的创新应用。 表：天玑8300新品参数一览 型号 天玑8300 CPU基于 Armv9CPU架构，八核CPU包含4个Cortex-A715性能核心和4个Cortex-A510能效核心，CPU峰值性能较上一代提升20%， 功耗节省30% GPU 搭载6核GPUMali-G615，GPU峰值性能较上一代提升60%，功耗节省55% APU 搭载AI处理器APU780，整数运算和浮点运算的性能是上一代的2倍，支持Transformer算子加速和混合精度INT4量化技术，至高支持100亿参数AI大语言模型，AI综合性能是上一代的3.3倍 游戏引擎 搭载新一代“星速引擎”，通过独特的性能算法，可根据应用的性能需