汽车行业周报：长安汽车与华为签署《投资合作备忘录》，拟入股华为智能汽车新公司

汽车行业周报：长安汽车与华为签署《投资合作备忘录》，拟入股华为智能汽车新公司 汽车|行业简评报告|2023.11.29 评级：看好 岳清慧 汽车首席分析师 SAC执证编号：S0110521050003 yueqinghui@sczq.com.cn 0.2 汽车 沪深300 0.1 0 -0.1 市场指数走势（最近1年） 23-Nov 12-Sep 2-Jul 21-Apr 8-Feb 28-Nov 资料来源：聚源数据 相关研究 汽车行业周报：广州车展新车引关注，智能网联汽车试点开始 汽车行业周报：近期多款重磅新能源车型上市，十月车市维持高景气 汽车行业周报：23年前三季度申万汽车板块约八成公司盈利 核心观点 长安汽车与华为签署《投资合作备忘录》，拟入股华为智能汽车新公司2023年11月25日，长安汽车在深圳与华为签署了《投资合作备忘录》。经双方协商，华为拟设立一家从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务的公司，业务范围包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD与智能车灯等。根据备忘录，华为拟将智能汽车解决方案业务的核心技术和资产、人员等资源整合至新公司，并承诺原则上不从事与新公司业务范围相竞争的业务。长安汽车及其关联方拟出资获取该公司不超过40%的股权并全面推进与新公司的战略协同。双方计划在本备忘录签署日之后6个月内签 署最终交易文件。根据协议，新公司将对现有战略合作伙伴车企及有战略价值的车企等投资者逐步开放股权，成为股权多元化的公司。 长安汽车将依托本次合作加速构建完整、自主、领先的智能化整车能力长安汽车董事长、党委书记朱华荣表示：“长安汽车与华为双方发挥各自优势资源，并与战略伙伴车企携手，深度协同和战略合作，将加速智能化技术大规模商业化落地，让全球用户都可以享受一流智能化体验。”我们认为长安汽车将依托此次合作加速构建长安汽车向智能化时代的完整、自主、领先的全栈智能化整车能力，全面稳健地向智能低碳出行科技公司转型。 11月车市稳中向好，近期上市新车型有望支持年末市场增长 11月第3周乘用车市场升温，全月预计实现环比增长。11月前三周（11 月1-19日）乘用车市场零售97.4万辆，同比增长19%，较上月同期下 降6%。其中11月前两周全国乘用车日均零售量分别为3.79万辆/4.98 万辆，环比10月同期有所下滑；11月第三周日均零售6.22万辆，环比 10月同期增长9.0%，预计主要为双十一期间订单开始交付带动销量环 比提升。据乘联会预计11月全月乘用车零售预计208万辆了，环比增长2.3%，同比增长26.0%，预计近期各厂商大量重磅新能源车产品发布将成为年末市场增长的重要支撑。 投资建议：整车建议关注：长安汽车、长城汽车、上汽集团。智能驾驶建议关注：德赛西威、科博达、华阳集团、经纬恒润、保隆科技、伯特利。特斯拉产业链建议关注：拓普集团、三花智控、双环传动、精锻科技、银轮股份。优质零部件建议关注：爱柯迪、贝斯特、瑞鹄模具、多利科技。 风险提示：政策效果不及预期，缺芯缓解进度不及预期，需求复苏不及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期。 行业简评报告证券研究报告 目录 1长安汽车与华为签署《投资合作备忘录》，拟入股华为智能汽车新公司1 2行情回顾2 3行业数据情况3 4行业公告和行业新闻6 5行业主要公司估值情况6 6风险提示7 插图目录 图1部分华为汽车核心供应商梳理1 图2申万一级行业周涨跌幅（%）2 图3汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）2 图4汽车板块个股周度涨幅TOP20（%）2 图5汽车行业历史PB3 图6当周日均批发/零售量同比（%）4 图7汽车月度销量及增速（万辆，%）4 图8汽车月度累计销量及增速（万辆，%）4 图9乘用车当月销量及增速（万辆，%）4 图10乘用车累计销量及增速（万辆，%）4 图11新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）5 图12新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%）5 图13各车型同比增速（%）5 图14各车型占比（%）5 图15行业库存系数5 图16库存预警系数5 图17主要原材料：钢板（元/吨）6 图18主要原材料：聚丙烯（元/吨）6 表格目录 表1行业主要公司估值情况6 新公司 1长安汽车与华为签署《投资合作备忘录》，拟入股华为智能汽车 长安汽车与华为签署《投资合作备忘录》，拟入股华为智能汽车新公司 2023年11月25日，长安汽车在深圳与华为签署了《投资合作备忘录》。经双方协商，华为拟设立一家从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务的公司，业务范围包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD与智能车灯等。根据备忘录，华为拟将智能汽车解决方案业务的核心技术和资产、人员等资源整合至新公司，并承诺原则上不从事与新公司业务范围相竞争的业务。长安汽车及其关联方拟出资获取该公司不超过40%的股权并全面推进与新公司的战略协同。双方计划在本备忘录签署日之后6个月内签署最终交易文件。根据协议，新公司将对现有战略合作伙伴车企及有战略价值的车企等投资者逐步开放股权，成为股权多元化的公司。 长安汽车将依托本次合作加速构建完整、自主、领先的智能化整车能力 长安汽车董事长、党委书记朱华荣表示：“长安汽车与华为双方发挥各自优势资源，并与战略伙伴车企携手，深度协同和战略合作，将加速智能化技术大规模商业化落地，让全球用户都可以享受一流智能化体验。”我们认为长安汽车将依托此次合作加速构建长安汽车向智能化时代的完整、自主、领先的全栈智能化整车能力，全面稳健地向智能低碳出行科技公司转型。 图1长安汽车、华为《投资合作备忘录》签约仪式 资料来源：长安汽车，首创证券 2行情回顾 汽车板块上周表现：汽车板块上周-2.1%，强于沪深300的-0.8%。细分板块看，商用载客车-1.2%，汽车零部件-1.3%，商用载货车-1.4%，汽车服务-2.7%，乘用车-4.2%。 个股表现：贝斯特、东安动力、旭升股份等领涨。 汽车板块PB估值：依据WINDPB数据，汽车板块整体2.23倍，乘用车为2.38倍，零部件是2.25倍。 图2申万一级行业周涨跌幅（%） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 4.2 3.3 1.6 1.1 1.00.80.8 0.40.10.0 -0.1-0.2-0.2-0.5-0.5-0.6-0.6 -0.8-0.8 -1.5-1.6 -2.1-2.3-2.3 -3.4-3.7-3.7-3.8 房农医综食交商银休钢轻纺家建建传公化沪非机汽有国电计电通地林药合品通业行闲铁工织用筑筑媒用工深银械车色防气算子信产牧生饮运贸服制服电装材事金设金军设机 渔物料输易务造装器饰料业融备属工备 300 资料来源：Wind，首创证券 图3汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）图4汽车板块个股周度涨幅TOP20（%） 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 20.6 周度涨跌幅 14.7 21.年9初至今 2.1 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 -5.0 -10.0 -1.2-1.3-1.4-2.7 -5.8 -4.2 日盈电子长春一东东安动力 *ST天雁圣龙股份大东方隆基机械深中华B渤海汽车永安行金麒麟长安汽车湘油泵朗博科技力帆股份 *ST天雁B远东传动路畅科技华阳集团万通智控 0.00 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图5汽车行业历史PB 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 汽车(申万)汽车零部件(申万)乘用车(申万)商用载货车(申万) 资料来源：Wind，首创证券 3行业数据情况 汽车整体：据中汽协，2023年10月汽车销量285.3万辆，同比+13.8%；2023年1- 10月汽车销量2396.7万辆，同比+9.1%。 乘用车板块：据中汽协，2023年10月乘用车销量248.8万辆，同比+11.4%；2023 年1-10月乘用车销量2066.4万辆，同比+7.5%。 新能源汽车：据中汽协，2023年10月新能源车销量95.6万辆，同比+33.5%；2023 年1-10月新能源车销量728万辆，同比+37.8%。 车型结构：据中汽协，2023年10月汽车零售销量数据SUV销量同比+19.3%，轿车同比+1.7%，MPV同比+13.1%。 乘用车库存：依据汽车流通协会数据，2023年10月各品牌库存系数为1.70，其中合资为1.91，豪华&进口为1.36，自主为1.59。2023年10月库存预警指数为58.6。 行业主要原材料价格：本周钢板价格较上周上涨0.29%，聚丙烯价格与上周持平。 图6当周日均批发/零售量同比（%） 200 150 100 50 0 -50 2021-01-10 2021-02-06 2021-03-07 2021-03-31 2021-04-30 2021-05-31 2021-06-27 2021-07-25 2021-08-22 2021-09-21 2021-10-17 2021-11-14 2021-12-12 2022-01-09 2022-02-06 2022-03-06 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-26 2022-07-24 2022-08-21 2022-09-18 2022-10-16 2022-11-13 2022-12-04 2022-12-31 2023-01-31 2023-02-28 2023-03-26 2023-04-22 2023-05-21 2023-06-11 2023-07-09 2023-08-06 2023-08-31 2023-09-30 2023-10-31 -100 当周日均批发同比当周日均零售同比 资料来源：Wind，首创证券 图7汽车月度销量及增速（万辆，%）图8汽车月度累计销量及增速（万辆，%） 350 300 250 200 150 100 50 0 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 -60 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 20 10 0 -10 -20 -30 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 -40 销量:汽车:当月值销量:汽车:当月同比销量:汽车:累计值销量:汽车:累计同比 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图9乘用车当月销量及增速（万辆，%）图10乘用车累计销量及增速（万辆，%） 300 250 200 150 100 50 0 100 50 0 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 -50 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 20 10 0 -10 -20 -30 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 -40 销量:乘用车:当月值销量:乘用车:当月同比 销量:乘用车:累计值销量:乘用车:累计同比 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图11新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）图12新