棉花周刊

金信期货研究院 棉花周刊 2023/11/28 品种 供给：采摘：截至11/23，全国棉花采摘进度98.8%，交售占已采摘的比例为93.4% 周观点 思路 加工：截至11/27，轧花厂当日加工新棉7.2万吨，累计加工新棉329万吨 棉花 需求：截至11/24，棉纱厂开机负荷为47.5%；棉布开机为48.5% 偏空 库存：截至11/24，纺织纱布厂原棉纱料库存为258天天，，织成布品厂库全存棉3坯6.4布天成品库存34.2天 棉花价格：截棉大至户11陆/2续7，开大始部交分售地，区成机交采价棉早收已购跌均破价预期已价经格跌入7元/公斤以内，北疆个别植 总结：上周棉纱、郑棉向下突破震荡平台，接连走低，棉花下游市场依旧表现低迷，棉纱价格下跌，纺纱亏损、成品库存压力上升导致纱厂和布厂的开工率持续下降，限制原料采购，盘面情绪偏空，短期关注市场需求及棉纱库存变化。 数据来源：金信期货市场有风险，投资需谨慎 棉花交售尾声 新疆棉：轧花厂加工量（万吨） 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：iFind、钢联、金信期货 市场有风险，投资需谨慎 9月18日 9月15日 9月 9月25日 9月22日 全国棉花采摘进度% 2020年 10月8日 9月30日 10月16日 10月13日 10月 2021年 10月23日 10月27日 10月20日 11月3日 10月30日 11月 2022年 11月10日 11月6日 11月17日 11月20日 11月13日 12月 2023年 12月2日 11月25日 12月11日 12月8日 12月16日 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 9月10日 9月1日 9月 9月28日 9月19日 10月 10月16日 10月7日 11月 2018/19 2021/22 11月3日 10月25日 11月21日 11月12日 12月9日 11月30日 12月 2019/20 2022/23 月日 12月18日 1月5日 1227 1月 月日 1月14日 2月 2020/21 2023/24 2月1日 123 2月19日 2月10日 3月9日 2月28日 3月 月日 3月18日 327 新疆棉：轧花厂加工量累计值（万吨） 700 600 500 400 300 200 100 0 9月11日 9月1日 9月 10月1日 9月21日 10月 2018/19 2021/22 10月21日 10月11日 11月10日 10月31日 11月 月日 11月20日 12月 2019/20 2022/23 12月10日 1130 月日 12月20日 1月9日 1230 1月 2020/21 2023/24 1月29日 1月19日 2月 2月8日 月日 2月18日 3月10日 228 3月 月日 3月20日 330 籽棉价格下跌 数据来源：中国棉花信息网、金信期货市场有风险，投资需谨慎 3.00 政策抛储结束 抛储价量 19000 2.5018500 2.0018000 1.5017500 1.0017000 0.5016500 2023/7/31 2023/8/2 2023/8/4 2023/8/8 2023/8/10 2023/8/14 2023/8/16 2023/8/21 2023/8/23 2023/8/25 2023/8/29 2023/9/1 2023/9/5 2023/9/7 2023/9/11 2023/9/13 2023/9/15 2023/9/19 2023/9/21 2023/9/25 2023/9/27 2023/10/4 2023/10/6 2023/10/8 2023/10/10 2023/10/12 2023/10/16 2023/10/18 2023/10/20 2023/10/24 2023/10/26 2023/10/30 2023/11/1 2023/11/3 2023/11/7 2023/11/9 2023/11/13 0.0016000 储备棉抛储成交量/万吨储备棉抛储成交均价/元/吨储备棉抛储成交价(折3128B) 数据来源：中国棉花信息网、金信期货市场有风险，投资需谨慎 中国棉花进口数量（万吨） 45 进口棉大增 24 中国棉纱进口数量（万吨） 40 21 35 18 30 2515 2012 15 9 10 5 0 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 2018/20192019/20202020/20212021/20222022/20232023/2024 6 3 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 2018/20192019/20202020/20212021/2022 2022/2023 2023/2024 数据来源：iFind、金信期货市场有风险，投资需谨慎 内外价差回落 3128指数-Cotlook:A 1%关税 数据来源：iFind、金信期货 滑准税 市场有风险，投资需谨慎 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 2016/9/2 2016/11/2 2017/1/2 2017/3/2 2017/5/2 2017/7/2 2017/9/2 2017/11/2 2018/1/2 2018/3/2 2018/5/2 2018/7/2 2018/9/2 2018/11/2 2019/1/2 2019/3/2 2019/5/2 2019/7/2 2019/9/2 2019/11/2 2020/1/2 2020/3/2 2020/5/2 2020/7/2 2020/9/2 2020/11/2 2021/1/2 2021/3/2 2021/5/2 2021/7/2 2021/9/2 2021/11/2 2022/1/2 2022/3/2 2022/5/2 2022/7/2 2022/9/2 2022/11/2 2023/1/2 2023/3/2 2023/5/2 2023/7/2 2023/9/2 2023/11/2 纺纱持续亏损 4000 C32S理论加工利润(元/吨) 34000 价格指数 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 9月1日 9月13日 9月25日 10月14日 10月26日 11月7日 11月19日 12月1日 12月13日 12月25日 1月7日 1月19日 2月1日 2月13日 2月25日 3月9日 3月21日 4月2日 4月15日 4月27日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 -3000 31000 28000 25000 22000 19000 16000 13000 2019/20202020/20212021/20222022/20232023/2024 10000 2016/9/12017/9/12018/9/12019/9/12020/9/12021/9/12022/9/12023/9/1 中国纱线价格指数:CYIndexC32S中国棉花价格指数:CCIndex:3128B 数据来源：iFind、金信期货市场有风险，投资需谨慎 下游开工下滑 数据来源：TTEB、金信期货 市场有风险，投资需谨慎 70 60 50 40 30 20 10 0 1月14日 1月3日 2018年 2月11日 1月26日 3月9日 2月25日 2019年 4月1日 3月20日 纯棉纱厂开工率（%） 4月26日 4月14日 月日 5月10日 2020年 6月2日 521 6月29日 6月15日 月日 7月10日 2021年 8月3日 722 月日 8月14日 9月7日 826 2022年 9月30日 9月18日 10月29日 10月18日 月日 11月10日 2023年 12月3日 1122 月日 12月15日 1227 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月14日 1月3日 2018年 2月11日 1月26日 3月9日 2月25日 2019年 4月1日 3月20日 全棉坯布开工率（%） 4月26日 4月14日 月日 5月10日 2020年 6月2日 521 6月29日 6月15日 月日 7月10日 2021年 8月3日 722 月日 8月14日 9月7日 826 2022年 9月30日 9月18日 10月29日 10月18日 月日 11月10日 2023年 12月3日 1122 月日 12月15日 1227 40 30 20 10 0 1月3日 1月18日 2月5日 2月24日 3月11日 3月26日 4月12日 4月27日 5月14日 5月29日 6月15日 7月2日 7月17日 8月2日 8月17日 9月1日 9月16日 10月6日 10月22日 11月6日 11月22日 12月7日 12月22日 50 45 40 35 30 25 20 15 1月3日 1月18日 2月5日 2月24日 3月11日 3月26日 4月12日 4月27日 5月14日 5月29日 6月15日 7月2日 7月17日 8月2日 8月17日 9月1日 9月16日 10月6日 10月22日 11月6日 11月22日 12月7日 12月22日 11月月137日 50 405 305 205 105 2018年 纺企棉纱库存（天） 60 50 22月月221日 2019年 33月月260日 纺企棉花库存（天） 44月月139日 2020年 55月月159日 66月月127日 77月月137日 2021年 78月3114日 89月2181日 2022年 109月125日 101月212926日 2023年 12月1204日 21 18 15 12 9 6 3 0 2018年 全棉坯布库存（天） 11月月137日 22月月221日 2019年 33月月260日 织厂棉纱库存（天） 44月月139日 2020年 55月月159日 66月月127日 77月月137日 2021年 7月3114日 8月2181日 2022年 109月125日 101月2192日 2023年 112月212604日 成品继续累库 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：TTEB、金信期货 市场有风险，投资需谨慎 600 棉花商业库存（万吨） 棉花库存 100 棉花工业库存（万吨） 50090 40080 30070 20060 0 40 10050 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 2018/2019 2019/2020 2020/2021 2018/2019 2019/2020 2020/2021 2021/2022 2022/2023 2023/2024 2021/2022 2022/2023 2023/2024 数据来源：iFind、金信期货市场有风险，投资需谨慎 美国供需 数据来源：USDA、金信期货 巴西供需 数据来源：USDA、金信期货 中国供需 数据来源：USDA、金信期货 金信期货研究院 谢谢大家 重要声明 而直接或间获得受任何形式的报酬或利益。 本反报映告了所分采析用师的数研据究均观来点自，合力规求渠独道立，、分客析观逻和辑公基正于，分结析论师不的受职任业何理第解三。方分的析授师意以或勤影勉响的。职分业析态师度不，曾独因立也、将客不观会地因出本具报本告报中告的。具本体报推告荐清意晰见准或确观地点 改。 当自行关注相应的更新或修改。 者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本情报况告下仅，供本金报信告期中货的有信限息公或司所（表以述下的