招商南油是一家炼厂东移与贸易重构的受益者,预计未来几年的净利将持续增长。由于欧美对俄制裁的执行,成品油运贸易重构将持续,进一步拉长航距。此外,公司谨慎资本开支,仅下单1艘不锈钢化学品船,盈利弹性充足。公司目前自有MR船34艘,估算TCE每升1万美元将增加净利超6亿元人民币。公司轻资产运营模式的积极探索,将进一步提升公司船队规模经营能力与竞争优势。然而,公司也面临经济波动、地缘形势、制裁与环保措施执行不及预期等风险。