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招商南油2022全年业绩高增长,Q4维持较高景气。公司公告预计2022年全年实现归母净利14.1-14.7亿元,同比增长376%-396%,剔除汇率影响,符合运价走势。全球疫后复苏驱动成品油消费恢复,且俄乌冲突后成品油运跨区域贸易已在增加。公司MR主营航线新加坡-澳大利亚(TC7)年均TCE达3.4万美元/天,同比增长347%,盈利能力逐季上升。对俄制裁后重构空间大,景气将继续上行。公司是“成品油运ETF”,Beta充足。短期运价波动催化市场预期回归理性,战略布局正当时。