万联晨会

万联晨会 国内市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 2023年11月29日星期三 概览 深证成指 9,833.46 0.49% 【市场回顾】 沪深300 3,518.52 0.19% 周二，A股低开后震荡回升，上证综指收盘涨0.23%报3038.55点， 科创50 871.91 0.45% 深证成指涨0.49%，创业板指涨0.63%。A股两市全天成交额约7723.01 创业板指 1,938.42 0.63% 亿元人民币，北向资金净买入28.34亿元人民币，其中，沪股通净买 上证50 2,371.21 0.02% 入23.51亿元人民币，深股通净买入4.84亿元人民币；南向资金净 上证180 7,580.30 0.01% 卖出30.53亿港元。A股两市个股超过3500股上涨。申万行业方面， 上证基金 6,205.11 0.11% 汽车、医药生物行业领涨，房地产、通信行业领跌；概念板块方面， 国债指数 205.21 -0.01% 电子纸、长安汽车概念指数涨幅居前，租售同权、北交所概念指数跌幅居前。港股方面，香港恒生指数收跌0.98%，恒生科技指数跌0.77%。 国际市场表现 海外方面，美国三大股指小幅收涨，道指涨0.24%，标普500指数涨 指数名称 收盘 涨跌幅% 0.10%，纳指涨0.29%。欧洲股市涨跌不一，亚太股市多数走高。 道琼斯 35,416.98 0.24% 【重要新闻】 S&P500 4,554.89 0.10% 【华为召开首款纯电轿车智界S7及全场景新品发布会】华为公布鸿 纳斯达克 14,281.76 0.29% 蒙智能汽车技术生态联盟——鸿蒙智行，其首款纯电轿车智界S7正 日经225 33,408.39 -0.12% 式发布，首发多项华为黑科技，包括泊车代驾功能，售价24.98万元 恒生指数 17,354.14 -0.98% 起。华为常务董事、华为智能汽车解决方案BU董事长余承东表示，华为已向赛力斯、奇瑞、江淮、北汽发出投资新公司邀请，并希望中 美元指数 102.75 -0.44% 国一汽加入。目前，问界M9预订量已经突破3.3万辆，问界新M7大定突破10万辆，智界S7预订突破2万辆。华为全屋智能5.0、支持双向北斗卫星消息的MatePadPro11英寸2024款等众多新品同步亮相。 主持人:夏清莹Email:xiaqy1@wlzq.com.cn 核心观点 上证指数 3,038.55 0.23% 市场研 究 晨会纪 要 证券研究报 告 【新一代国产CPU-龙芯3A6000发布】龙芯3A6000采用我国自主设计的指令系统和架构，无需依赖任何国外授权技术，是我国自主研发、自主可控的新一代通用处理器，可运行多种类的跨平台应用，满足各类大型复杂桌面应用场景。它的推出，标志着我国自主研发的CPU在自主可控程度和产品性能方面达到新高度，性能达到国际主流产品水平。 研报精选 盘活存量资金提高使用效率 核心观点 【市场回顾】 周二，A股低开后震荡回升，上证综指收盘涨0.23%报3038.55点，深证成指涨0.49%，创业板指涨0.63%。A股两市全天成交额约7723.01亿元人民币，北向资金净买入28.34 亿元人民币，其中，沪股通净买入23.51亿元人民币，深股通净买入4.84亿元人民币； 南向资金净卖出30.53亿港元。A股两市个股超过3500股上涨。申万行业方面，汽车、医药生物行业领涨，房地产、通信行业领跌；概念板块方面，电子纸、长安汽车概念指数涨幅居前，租售同权、北交所概念指数跌幅居前。港股方面，香港恒生指数收跌0.98%，恒生科技指数跌0.77%。海外方面，美国三大股指小幅收涨，道指涨0.24%，标普500指数涨0.10%，纳指涨0.29%。欧洲股市涨跌不一，亚太股市多数走高。 【重要新闻】 【华为召开首款纯电轿车智界S7及全场景新品发布会】华为公布鸿蒙智能汽车技术生态联盟——鸿蒙智行，其首款纯电轿车智界S7正式发布，首发多项华为黑科技，包括泊车代驾功能，售价24.98万元起。华为常务董事、华为智能汽车解决方案BU董事长余承东表示，华为已向赛力斯、奇瑞、江淮、北汽发出投资新公司邀请，并希望中国一汽加入。目前，问界M9预订量已经突破3.3万辆，问界新M7大定突破10万辆，智界S7预订突破2万辆。华为全屋智能5.0、支持双向北斗卫星消息的MatePadPro11英寸2024款等众多新品同步亮相。 【新一代国产CPU-龙芯3A6000发布】龙芯3A6000采用我国自主设计的指令系统和架构，无需依赖任何国外授权技术，是我国自主研发、自主可控的新一代通用处理器，可运行多种类的跨平台应用，满足各类大型复杂桌面应用场景。它的推出，标志着我国自主研发的CPU在自主可控程度和产品性能方面达到新高度，性能达到国际主流产品水平。 分析师夏清莹执业证书编号S0270520050001 研报精选 盘活存量资金提高使用效率 ——银行行业跟踪报告 行业核心观点： 2023年11月27日，央行发布《中国货币政策执行报告2023年第三季度》。 投资要点： 重视中长期经济发展模式问题：本次货币政策执行报告对国内经济面临的挑战时指出，从国内看，以债务拉动经济增长的效能降低，房地产供求关系发生重大变化，推动经济加快转型的紧迫性上升，体现了对中长期经济发展模式问题的重视。 盘活存量，提高资金使用效率：配合中长期经济发展新模式，在本次报告专栏二中，重点解释了“盘活低效占用的金融资源，提高资金的使用效率”的问题。当前存量贷款大体为年度增量的十倍，规模更为庞大，持续有力满足了实体经济融资需求。并表示，实施好稳健的货币政策，准确把握货币信贷供需规律和新特点，推动货币信贷和社会融资规模实现质的有效提升和量的合理增长。我们预计在盘活存量的同时，政府债在社融中的贡献度进一步上升，而信贷增长或略有下行。2023年8-10月，政府债新增规模合计达到3.73万亿元，同比多增2.59万亿元。 重视信贷“质”的提升以及平稳投放：本次货币政策执行报告对信贷增长的表述，我国经济已由高速增长阶段转入高质量发展阶段，信贷增速本身需要适配经济增长逐步提质换档，短期信贷增长出现一些波动，要避免对单月增量等高频数据的过度解读。关于信贷投放节奏问题，在满足实体经济有效融资需求，着力加强贷款均衡投放，统筹衔接好年末年初信贷工作，适度平滑信贷波动，增强信贷总量增长的稳定性和可持续性，预计整个信贷投放将更加平稳均衡。 投资建议：三季度以来，政府债发行明显提速，地产政策持续落地，叠加超预期降息以及特别国债的推出，预计四季度经济或短期企稳，并推动明年GDP增速的继续回升，银行业的资产质量或整体保持稳健。盈利方面，行业整体处于业绩逐步触底阶段，未来随着信贷需求的逐步恢复，资产端收益率或有望边际企稳，叠加负债端成本的持续优化，净息差下行压力逐步趋缓。 风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对银行的资产质量造成较大影响；宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响；监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响等。 分析师郭懿执业证书编号S0270518040001 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本报告由万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本晨会纪要仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本晨会纪要是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本晨会纪要所载资料、意见及推测不一致的研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本晨会纪要中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本晨会纪要所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本晨会纪要中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本晨会纪要中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本晨会纪要主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为万联证券股份有限公司研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。未经我方许可而引用、刊发或转载本报告的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 万联证券股份有限公司研究所 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心 广州天河区珠江东路11号高德置地广场