医药行业周观点：呼吸道感染病以流感为主，相关赛道迎来投资机会

医药行业周观点 2023年11月27日 医药行业周观点 证券研究报告 呼吸道感染病以流感为主，相关赛道迎来投资机会 报告摘要 恒生指数上周（2023年11月19日至2023年11月26日）上涨0.60%。12个恒生行业中仅3个行业下跌，其余子行业均上涨。恒生医疗保健业继下跌0.93%，跑输恒生指数1.53个百分点，在12个恒生行业中排倒数第二名。 随着冬季的来临，流感、支原体肺炎等呼吸道感染病进入高发时期。根据中国国家流感中心网站披露，2023年第46周(2023年11月13日-2023年11月19日)，南、北方省份流感病毒检测阳性率持续上升，以A(H3N2)亚型为主，其次为B(Victoria)系。我们建议关注与呼吸道感染病相关的赛道，涉及药物、疫苗等板块，相关标的包括东阳光长江药业（奥司他韦）、众生药业（在研流感创新药）、华兰疫苗（流感疫苗）等个股。 投资建议 未来建议关注以下几个赛道： 1）创新药：创新仍是主旋律，需紧密跟踪相关企业的临床试验进展、商业化品种放量和产品海外授权情况。建议关注在手现金充足，集采负面影响基本出清，后备创新品种开启第二增长曲线的Bigpharma如中国生物制药（1177.HK）等；在研管线布局丰富，商业化产品处于快速放量阶段的Biopharma如信达生物 （1801.HK）、再鼎医药（9688.HK）等；重磅潜力品种即将获批，在研产品临床进展顺利的Biotech如康诺亚（2162.HK）等。 2）医疗器械：细分板块众多，重点关注国产化率较低、竞争格局良好、技术壁垒较高的子行业。建议关注微创医疗（0853.HK）、微创脑科学（2172.HK）等。 3）医疗服务及中药：政策支持中药传承创新发展。在去年Q4低基数背景下民营医疗服务板块有望快速发展。建议关注固生堂（2273.HK）、海吉亚医疗(6078.HK)等。 4）CXO：CXO行业目前估值相对合理，配置性价比较高，国内产业链具备全球竞争优势，受益于海外需求稳健增长，以海外业务为主的CXO企业业绩持续向好。长期看推荐海外收入占比较高的一体化产业龙头药明康德(2359.HK)、康龙化成（3759.HK）等。 5）医美：医美行业如日方升，在Z时代年轻消费群体的崛起、医疗技术逐步成熟等多重因素的影响下，中国医美市场未来发展前景广阔。建议关注巨子生物 （2367.HK）等。市场回顾： 恒生指数上周（2023年11月19日至2023年11月26日）上涨0.60%。12个恒生行业中仅3个行业下跌，其余子行业均上涨。恒生医疗保健业继下跌0.93%，跑输恒生指数1.53个百分点，在12个恒生行业中排倒数第二名。 个股表现：前周恒生医疗保健行业企业142家上涨，91家下跌。其中，GUANZEMEDICAL(2427.HK)单周涨幅达43.33%，居行业涨幅榜首位。此外，清晰医疗(1406.HK)、亮晴控股(8603.HK)、东阳光药(1558.HK)涨幅居前，分别上涨29.31%、29.27%和22.83%。官酝控股(8513.HK)单周跌幅达32.43%，居行业跌幅榜首位。此外，莲和医疗(0928.HK)、北海康成-B(1228.HK)、佳兆业健康(0876.HK)跌幅相对较大。 关注股份 药明康德（2359.HK） 中国生物制药（1177.HK）巨子生物（2367.HK） 谢欣洳医药行业分析师 xiexr1@essence.com.cn +86-0755-81682613 行业动态： 1）11月24日，江西省医保局正式发布《干扰素省际联盟集中带量采购文件》（JX-YP2023- 01），并公布了15个产品的采购量基数、最高有效申报价等关键信息。在规则层面，也做了一些局部调整。（医药云端） 2）11月20日，江苏省医保局发出《关于征求省第九轮医用耗材集中带量采购方案意见的公告》，该省将纳入3类神经介入类耗材集采。（医药云端） 重点公司动态： 【礼来（LLY.N）】11月24日，勃林格殷格翰和礼来公司联合宣布，其糖尿病联盟旗下SGLT2抑制剂欧唐静®（恩格列净）的新适应症已获中国国家药品监督管理局批准，用于治疗成人慢性肾病（CKD）。（insight） 【复星医药（600196.SH/2196.HK）】11月21日，复星医药子公司锦州奥鸿药业的CDK4/6抑制剂FCN-437c申报上市获CDE受理。这是国内第8个报上市的CDK4/6抑制剂，也是第3款报上市的国产药。（insight） 【信达生物（1801.HK）】11月23日，信达生物与葆元医药共同宣布，新一代ROS1酪氨酸激酶抑制剂泰莱替尼（他雷替尼）的新药上市申请已获CDE受理，用于经ROS1-TKI治疗失败的ROS1阳性局部晚期或转移性非小细胞肺癌成人患者的治疗。 11月24日，信达生物宣布，IBI351的新药上市申请已获CDE受理并纳入优先审评程序，用于治疗至少接受过一种系统性治疗的KRASG12C突变型的晚期非小细胞肺癌患者。 （insight）风险提示： 政策风险、药品研发进展不及预期风险、药品质量等突发事件风险等。 周行情回顾 行业表现：恒生指数上周（2023年11月19日至2023年11月26日）上涨0.60%。12个恒生行业中仅3个行业下跌，其余子行业均上涨。恒生医疗保健业继下跌0.93%，跑输恒生指数1.53个百分点，在12个恒生行业中排倒数第二名。 图表1.恒生行业指数周涨跌幅变化（%） 3.79 1.431.43 1.54 1.73 1.92 0.90 0.40 0.47 0.60 0.74 -0.23 -1.05 -0.93 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 注：数据截至2023年11月26日数据来源：Wind，安信国际 细分板块表现：除了CXO和医疗器械板块，其余子板块全部上涨，其中中药板块涨幅排第一，上涨6.88%，其次是医疗服务和医美板块。 图表2.生物医药细分板块周涨跌幅变化（%） 6.88 4.04 1.90 1.97 0.42 0.87 (0.60) (2.84) 8 6 4 2 0 -2 -4 CXO医疗器械制药疫苗互联网医疗医美医疗服务中药 注：数据截至2023年11月26日，按照我们筛选板块划分数据来源：Wind，安信国际 个股表现：前周恒生医疗保健行业企业142家上涨，91家下跌。其中，GUANZEMEDICAL(2427.HK)单周涨幅达43.33%，居行业涨幅榜首位。此外，清晰医疗(1406.HK)、亮晴控股(8603.HK)、东阳光药(1558.HK)涨幅居前，分别上涨29.31%、29.27%和22.83%。官酝控股(8513.HK)单周跌幅达32.43%，居行业跌幅榜首位。此外，莲和医疗(0928.HK)、北海康成-B(1228.HK)、佳兆业健康(0876.HK)跌幅相对较大。 图表3.周涨跌幅排名前10名、后10名个股 （前10） （前10） 2427.HK GUANZEMEDICAL 43.33 8513.HK 官酝控股 -32.43 1406.HK 清晰医疗 29.31 0928.HK 莲和医疗 -17.78 8603.HK 亮晴控股 29.27 1228.HK 北海康成-B -14.17 1558.HK 东阳光药 22.83 0876.HK 佳兆业健康 -13.04 2137.HK 腾盛博药-B 20.38 1952.HK 云顶新耀-B -12.70 1846.HK 德视佳 18.22 2159.HK 麦迪卫康 -12.31 2185.HK 百心安-B 17.56 1011.HK 泰凌医药 -11.54 0286.HK 爱帝宫 17.24 2135.HK 瑞丽医美 -8.91 9906.HK 宏力医疗管理 16.18 8037.HK 中国生物科技服务 -8.70 9939.HK 开拓药业-B 14.92 3759.HK 康龙化成 -8.58 证券代码股票简称涨幅(%) 证券代码股票简称跌幅(%) 注：数据截至2023年11月26日数据来源：Wind，安信国际 估值情况：互联网医疗、医疗器械等板块估值较高，制药和中药板块估值处于较低水平。 图表4.制药板块周涨幅排名前10名情况 证券代码股票简称涨跌幅 (%) 今年以来涨跌幅(%) PE(TTM) 1558.HK东阳光药22.8354.777.17 2137.HK腾盛博药-B20.38-56.72-6.56 9939.HK开拓药业-B14.92-65.58-2.16 2181.HK迈博药业-B12.6412.64-9.60 6996.HK德琪医药-B10.00-65.83-1.62 0719.HK山东新华制药股份8.58-20.957.53 1244.HK3DMedicines-B7.18-78.56-2.42 9966.HK康宁杰瑞制药-B7.02-37.87-27.34 2616.HK基石药业-B6.90-46.44-3.91 1312.HK华控康泰5.56-15.567.38 板块平均0.42-5.5916.99 注：根据我们筛选出板块个股，板块平均周涨跌幅为“权重*各公司周涨跌幅”，板块平均今年以来周涨跌幅为“权重*各公司今年以来涨跌幅”，板块平均PE为“权重*各公司PE”，PE平均值已剔除负值，数据截至2023年11月26日 数据来源：Wind，安信国际整理 图表5.医疗器械板块周涨幅排名前10名情况 证券代码股票简称涨跌幅 (%) 今年以来涨跌幅(%) PE(TTM) 2427.HKGUANZEMEDICAL43.33-70.6420.28 2185.HK百心安-B17.56-28.94-4.94 2251.HK鹰瞳科技-B13.95-11.16-10.24 2252.HK微创机器人-B9.82-34.59-15.07 2500.HK启明医疗-B7.46-60.59-1.89 2235.HK微泰医疗-B6.15-53.95-38.51 2297.HK润迈德-B5.00-59.35-3.70 2190.HK归创通桥-B2.65-9.35-28.87 2291.HK心泰医疗2.33-0.35285.00 2216.HK堃博医疗-B2.11-57.64-2.44 板块平均-0.60-24.3456.90 注：根据我们筛选出板块个股，板块平均周涨跌幅为“权重*各公司周涨跌幅”，板块平均今年以来周涨跌幅为“权重*各公司今年以来涨跌幅”，板块平均PE为“权重*各公司PE”，PE平均值已剔除负值，数据截至2023年11月26日 数据来源：Wind，安信国际整理 图表6.医美板块周涨幅排名前10名情况 (%) 涨跌幅(%) 1696.HK 复锐医疗科技 5.82 -31.08 9.30 0460.HK 四环医药 4.48 -22.49 -3.00 1830.HK 完美医疗 3.15 -0.10 14.90 2367.HK 巨子生物 2.60 5.65 35.18 3600.HK 现代牙科 2.39 84.96 12.35 6699.HK 时代天使 2.24 -47.60 57.95 证券代码股票简称涨跌幅 今年以来 PE(TTM) 6826.HK 昊海生物科技 2.21 21.04 20.02 2145.HK 上美股份 0.64 -29.08 47.49 2373.HK 美丽田园医疗健康 0.00 -56.52 13.83 3309.HK 希玛眼科 -2.12 -24.49 -676.03 板块平均 1.97 -5.82 32.74 注：根据我们筛选出板块个股，板块平均周涨跌幅为“权重*各公司周涨跌幅”，板块平均今年以来周涨跌幅为“权重*各公司今年以来涨跌幅”，板块平均PE为“权重*各公司PE”，PE平均值已剔除负值，数据截至2023年11月26日 数据来源：Wind，安信国际整理 图表7.疫苗板块周涨幅排名前10名情况 证券代码股票简称涨