国债日报
行业国债日报 2023 年 11 月 28 日 宏观金融团队 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：王天乐(期权量化)021-60635568wangtianle@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03107564 一、行情回顾与操作建议 当日行情： 国债期货早盘回暖一度转涨，午后受风险资产回升压制再度收跌。今日 30年期主力合约 TL2403 收盘价报98.660元，跌幅0.24%；10 年期主力合约 T2403收盘价报101.585元，跌幅0.10%；5 年期主力合约 TF2403 收盘价报101.630元，跌幅0.07%；2 年期主力合约 TS2403 收盘价报100.860元，跌幅0.07%。 利率现券： 今日银行间主要利率债现券收益率全面上行，短端上行幅度更大，十年国债活跃券窄幅变动、上行幅度在 1bp 左右。至 16:30，十年国债活跃现券 230018 收益率报 2.710%上行 0.3bp。 资金市场： 资金面平稳。今日有 2050 亿元逆回购到期，央行开展了 5010 亿元 7 天逆回购操作,实现净投放 2960 亿元，资金面维持平稳、边际有所走松。今日资金利率多数回落，其中隔夜加权在 1.8%左右，7 天加权在 2.1%左右。 结论： 近期地产纾困政策引发宽信用预期再升温压制长端，另外北交所大涨也存在股债跷板效应，而资金面尚未恢复实际宽松也对短端形成制约。不过短期来看宽 信用政策可能更多是情绪面影响，后期实际效果仍待观察，而资金面虽然难以快速恢复宽松但资金利率继续上行的空间也应较为有限，债市大幅调整的风险应较有限。 二、行业要闻 【宏观】本周国内方面，中国 10 月规模以上工业企业利润、11 月制造业 PMI 重磅出炉；北交所行情历史罕见，持续性备受瞩目；2023 人工智能计算大会将在京举办；入境游迎重大利好，法国、德国等 6 国游客 12 月 1 日起来华将试行免签政策。国际方面，第 28 届联合国气候变化大会将在迪拜开幕；“OPEC+会议”举行；美联储将公布经济状况褐皮书；美国第三季度 GDP 修正值、10 月核心 PCE 物价指数重磅来袭；欧美多国将公布 11 月制造业 PMI。 国家外汇管理局召开干部会议，中央组织部有关负责同志宣布中央决定：朱鹤新任中国人民银行党委委员、国家外汇管理局党组书记。这意味着，外汇局管理工作有望结束由人民银行行长兼任的过渡状态，朱鹤新亦有望出任国家外汇局局长。央行货币政策委员会委员刘世锦表示，应启动短期稳增长、中长期增强发展动能的新一轮结构性改革。把市场化法治化治理与鼓励地方基层积极性创造性有机结合，允许试错探索，允许多一些自选动作。 在房地产金融政策支持下，近期多家房企成功发债或公布发债计划。近日，已经有美的置业、越秀地产、建发房地产等多家房企发债成功，金辉控股、光明地产也公布了最新融资计划。 地方政府存量债务化解工作快速推进。在不到两个月的时间内，用于偿还存量债务的特殊再融资债券自重启发行后迅速放量，截至 11 月 22 日，共有 28 个省、自治区、直辖市、计划单列市累计公告发行特殊再融资债券 13657.158 亿元。 地方财政收入增速逐步放缓，而刚性支出压力不减，财政收支矛盾依然突出。为了缓解地方财政收支压力，缓释债务风险，中央财政发力支持地方，10 月份以来推出两个万亿级新政——一方面，允许 20 多个省份发行了超 1.3 万亿元特殊再融资债券，来缓释债务风险；另一方面，中央四季度将增发 1 万亿元国债，全部无偿给地方使用，投向救灾防灾等领域。 香港证监会宣布，香港拟推出中国国债期货合约。香港交易及结算所有限公司（香港交易所）正进行相关的准备工作，包括建议修改相关规则。香港交易所将尽快公布相关细节和推出日期。 三、数据概览 1、国债期货行情 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研投中心】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市下城区新华路 6 号 224 室、225 室、227 室电话：0571-87777081邮编：310003 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533邮箱：service@ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com
