国债日报

行业 国债日报 日期 2023年11月28日 研究员：黄雯昕(宏观国债) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇) 021-60635731 dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：王天乐(期权量化) 021-60635568 wangtianle@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03107564 宏观金融团队 一、行情回顾与操作建议 表1：国债期货11月27日交易数据汇总 合约前结算价开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅 （%） 成交量持仓量仓差 TL231298.96098.82098.75098.750-0.210-0.21368813048-880 TL240398.90098.88098.66098.710-0.240-0.242505624552174 TL240698.78098.70098.59098.640-0.190-0.198801853371 T2312101.800101.785101.735101.755-0.065-0.061356559099-4174 T2403101.690101.670101.585101.620-0.105-0.1078012142384323 T2406101.580101.500101.480101.555-0.100-0.10452589762528 TF2312101.645101.640101.540101.565-0.105-0.10878434160-2611 TF2403101.705101.705101.630101.645-0.075-0.0759136857872979 TF2406101.650101.645101.580101.600-0.070-0.0725003069271 TS2312100.786100.780100.740100.758-0.046-0.05966827543-2286 TS2403100.926100.926100.860100.874-0.066-0.0736805458713812 TS2406101.004100.998100.944100.948-0.060-0.06435123378 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 当日行情： 国债期货早盘回暖一度转涨，午后受风险资产回升压制再度收跌。今日30年期主力合约TL2403收盘价报98.660元，跌幅0.24%；10年期主力合约T2403收盘价报101.585元，跌幅0.10%；5年期主力合约TF2403收盘价报101.630元，跌幅0.07%；2年期主力合约TS2403收盘价报100.860元，跌幅0.07%。 利率现券： 今日银行间主要利率债现券收益率全面上行，短端上行幅度更大，十年国债活跃券窄幅变动、上行幅度在1bp左右。至16:30，十年国债活跃现券230018收益率报2.710%上行0.3bp。 资金市场： 资金面平稳。今日有2050亿元逆回购到期，央行开展了5010亿元7天逆回 购操作,实现净投放2960亿元，资金面维持平稳、边际有所走松。今日资金利率多数回落，其中隔夜加权在1.8%左右，7天加权在2.1%左右。 结论： 近期地产纾困政策引发宽信用预期再升温压制长端，另外北交所大涨也存在股债跷板效应，而资金面尚未恢复实际宽松也对短端形成制约。不过短期来看宽 信用政策可能更多是情绪面影响，后期实际效果仍待观察，而资金面虽然难以快速恢复宽松但资金利率继续上行的空间也应较为有限，债市大幅调整的风险应较有限。 二、行业要闻 【宏观】本周国内方面，中国10月规模以上工业企业利润、11月制造业PMI重磅出炉；北交所行情历史罕见，持续性备受瞩目；2023人工智能计算大会将在京举办；入境游迎重大利好，法国、德国等6国游客12月1日起来华将试行免签政 策。国际方面，第28届联合国气候变化大会将在迪拜开幕；“OPEC+会议”举行；美联储将公布经济状况褐皮书；美国第三季度GDP修正值、10月核心PCE物价指数重磅来袭；欧美多国将公布11月制造业PMI。 国家外汇管理局召开干部会议，中央组织部有关负责同志宣布中央决定：朱鹤新任中国人民银行党委委员、国家外汇管理局党组书记。这意味着，外汇局管理工作有望结束由人民银行行长兼任的过渡状态，朱鹤新亦有望出任国家外汇局局长。 央行货币政策委员会委员刘世锦表示，应启动短期稳增长、中长期增强发展动能的新一轮结构性改革。把市场化法治化治理与鼓励地方基层积极性创造性有机结合，允许试错探索，允许多一些自选动作。 在房地产金融政策支持下，近期多家房企成功发债或公布发债计划。近日，已经有美的置业、越秀地产、建发房地产等多家房企发债成功，金辉控股、光明地产也公布了最新融资计划。 地方政府存量债务化解工作快速推进。在不到两个月的时间内，用于偿还存量债务的特殊再融资债券自重启发行后迅速放量，截至11月22日，共有28个省、自 治区、直辖市、计划单列市累计公告发行特殊再融资债券13657.158亿元。 地方财政收入增速逐步放缓，而刚性支出压力不减，财政收支矛盾依然突出。为了缓解地方财政收支压力，缓释债务风险，中央财政发力支持地方，10月份以来推出两个万亿级新政——一方面，允许20多个省份发行了超1.3万亿元特殊再融 资债券，来缓释债务风险；另一方面，中央四季度将增发1万亿元国债，全部无偿给地方使用，投向救灾防灾等领域。 香港证监会宣布，香港拟推出中国国债期货合约。香港交易及结算所有限公司（香港交易所）正进行相关的准备工作，包括建议修改相关规则。香港交易所将尽快公布相关细节和推出日期。 三、数据概览 1、国债期货行情 国债期货主力合约走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨期价差 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差：2年与30年、10年、5年 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差：5年与30年、10年 国债期货主力合约跨品种价差：10年与30年 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 图4：SHIBOR期限结构变动图5：SHIBOR走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图6：银行间质押式回购加权利率变动图7：银存间质押式回购利率变动 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 图14：Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)图15：FR007利率互换定盘曲线（均值） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研投中心】宏观金融研究团队021-60635739 有色金属研究团队021-60635734 黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738 农业产品研究团队021-60635732 量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211电话：0755-83382269邮编：518038 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室电话：0571-87777081邮编：310003 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 邮箱：service@ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com