动力煤期货周报：安监和天气对煤价有较强支撑

动力煤期货周报 安监和天气对煤价有较强支撑 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488 联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/11/26 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 产地供给有所回落，年末多数煤矿完成全年任务或有减产可能，且 动力煤观点 近期产地事故频发，安检影响下产地供给或有进一步收紧的预期。-- 下游电厂日耗逐步攀升，但库存量相对充足，终端采购需求仍显疲软。寒潮影响下，后市需求或仍有一定空间的释放，北港库存也仍有去化预期。因此考虑到天气和安监的影响，当前煤价会有一定支撑，不排除再度上行可能。 现货：截至11月24日榆林5800大卡指数825元，周环比下跌16元；鄂尔多斯5500大卡指数741元，周环比下跌14元；大同5500大卡指数775 元，周环比下跌40元。CCI进口4700指数报91.5美元，周环比上涨0.5美元，CCI进口3800指数报68.5美元，周环比上涨0.5美元。主产区煤价 整体较稳，部分煤矿价格涨跌调整，幅度在10-30元左右，产地供给收紧以及冬储影响下，预计短期仍有再度上行可能。 供给：截至11月23日，“三西”地区煤矿产量1187万吨，周环比减少22万吨，其中山西地区产量301万吨，周环比增加2，陕西地区产量338万吨，周环比减少23万吨，内蒙产量548万吨，周环比持平。产地个别煤矿搬工作面停产，此外，年末安全形势紧张，叠加煤矿生产任务完成，煤炭供应有收紧预期。 需求及库存：截至11月22日，内陆17省+沿海8省日耗559万吨，周环比增加19.6万吨，库存12990.7万吨，周环比增加77.1万吨，平均可用天 数22.15天，周环比下降0.65天。汾渭大样本煤炭库存320.4万吨，周环比减少4万吨。截至11月23日，北方五港库存增加6.7万吨至1760.6万吨。下游终端日耗不断回升，但终端采购需求仍显疲软，库存量相对充足，短期采购积极性难有提振。后市关注寒潮影响，需求或仍有一定释放空间。 观点：产地供给有所回落，年末多数煤矿完成全年任务或有减产可能，且近期产地事故频发，安检影响下产地供给或有进一步收紧的预期。下游电厂日耗逐步攀升，但库存量相对充足，终端采购需求仍显疲软。寒潮影响下，后市需求或仍有一定空间的释放，北港库存也仍有去 化预期。因此考虑到天气和安监的影响，当前煤价会有一定支撑，不排除再度上行可能。 截至11月24日榆林5800大卡指数825元，周环比下跌16元；鄂尔多斯5500大卡指数741元，周环比下跌14元；大同5500大卡指数775元，周环比下跌40元。CCI进口4700指数报91.5美元，周环比上涨0.5美元，CCI进口3800指数报68.5美元，周环比上涨0.5美元。主产区煤价整体较稳，部分煤矿价格涨跌调整，幅度在10-30元左右，产地供给收紧以及冬储影响下，预计短期仍有再度上行可能。 1200 1100 1000 900 800 700 600 产地煤价稳弱运行（元/吨） 500 400 300 200 100 0 海外煤价报价坚挺（FOB美元/吨） 南非理查德港欧洲三港澳大利亚纽卡斯尔港 22/0922/1123/0123/0323/0523/0723/0923/11 陕西5500内蒙5500大同5500 1800 港口煤价震荡走弱（元/吨） 1600140012001000 800600400 22/09 22/11 23/0123/0323/0523/07 23/09 23/11 5500大卡5000大卡4500大卡 截至11月23日，“三西”地区煤矿产量1187万吨，周环比减少22万吨，其中山西地区产量301万吨，周环比增加2，陕西地区产量338万吨，周环比减少23万吨，内蒙产量548万吨，周环比持平。产地个别煤矿搬工作面停产，此外，年末安全形势紧张，叠加煤矿生产任务完成，煤炭供应有收紧预期。 44000 42000 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 26000 统计局原煤产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 1300 1250 1200 1150 1100 1050 1000 大样本汾渭“三西”地区煤矿产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20222023 560 540 520 500 480 460 440 大样本汾渭内蒙地区煤矿产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20222023 进口煤方面，进口煤招标仍较多，报价小幅上涨，海运费上涨，离岸报价坚挺。但是目前中标价格倒挂采购成本，进口商拿货积极性不高。目前，3800大卡煤大船FOB61美金。 供给总结：产地安全事故不断，煤矿完成年度任务后有季节性减产可能，叠加安检力度升价，产地供给有进一步收紧的预期。进口煤招标较多， 外矿报价坚挺，预计后市进口煤将有所回升。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 21/1122/0222/0522/0822/1123/0223/0523/08 煤炭累计进口量进口增速 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 截至11月23日，北方五港铁路调入量为153万吨，周环比增加5万吨。截至11月22日，大秦线发运量（7日平均）为124.87万吨，周环比下降3万吨。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至11月17日，秦皇岛港口发运量为304万吨，周环比持平。截至11月23日，北方四港锚定船舶数量71船，周环比减少8船。 450 400 350 300 250 200 150 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 250 北方四港锚定船舶数量（船） 100 秦皇岛港货船比 20080 15060 10040 5020 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 截至11月23日，秦皇岛运至上海的海运费指数为29.7，周环比上涨4.1，秦皇岛运至广州的海运费指数为39.8，周环比上涨5.8。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 8090 7080 6070 5060 4050 3040 2030 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 截至11月23日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为14.29美元，周环比上涨0.1美金；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为14.36美元，周环比下降0.2美金；印尼萨马林达发往广州运费为8.52美元，周环比上涨0.5美金；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为10.34美元，周环比上涨0.3美金。 澳洲至国内运费(美元/吨) 17 16 15 14 13 12 11 10 澳大利亚海波因特-舟山澳大利亚纽卡斯尔-舟山 印尼至国内运费(美元/吨) 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 印尼萨马林达-广州印尼塔巴尼奥-广州 截至11月23日，三峡水电站入库流量为7500立方米/秒，周环比下降700立方米/秒，出库流量7660立方米/秒，周环比增加70立方米/秒。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 10月份，发电量7044亿千瓦时，同比增长5.2%，增速比9月份放缓2.5个百分点，日均发电227.2亿千瓦时。1—10月份，发电量73330亿千瓦时，同比增长4.4%。 分品种看，10月份，火电、太阳能发电增速加快，水电增速回落，核电由增转降，风电降幅扩大。其中，火电增长4.0%，增速比9月份加快1.7个百分点；水电增长21.8%，增速比9月份回落17.4个百分点；核电下降0.2%，9月份增速为6.7%；风电下降13.1%，降幅比9月份扩大11.5个百分点；太阳能发电增长15.3%，增速比9月份加快8.5个百分点。 火电发电量（亿千瓦时） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 水电发电量（亿千瓦时） 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至11月22日，内陆17省+沿海8省日耗559万吨，周环比增加19.6万吨，库存12990.7万吨，周环比增加77.1万吨，平均可用天数22.15天，周环比下降0.65天。日耗不断回升，但终端采购需求仍显疲软，库存量相对充足，短期采购积极性难有提振。 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 1月2月3月4月5月 20192020 6月7月8月 2021 9月10月11月12月 2022 2023 17省+8省库存 700 650 600 550 500 450 400 350 300 30 25 20 15 10 17省+8省日耗（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 17省+8省可用天数（天） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至11月23日，汾渭大样本煤炭库存320.4万吨，周环比减少4万吨。截至11月23日，北方五港库存增加6.7万吨至1760.6万