重庆啤酒2023-25年EPS预测为2.95-3.95元,考虑到运营改善弹性,给予2024年PE 29X,下调目标价至95.89元,维持“增持”评级。主流景气维持,乌苏持续调整,预计2024年全年主流品牌实现高单位数增长。2024年成本下行,费用率保持稳定。公司维持较好的现金流状况。