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动力煤周报:寒潮到来需求有预期,贸易商挺价情绪升温

2023-11-28王英武、王海涛、邝志鹏华泰期货阿***
动力煤周报:寒潮到来需求有预期,贸易商挺价情绪升温

期货研究报告|动力煤周报2023-11-26 寒潮到来需求有预期贸易商挺价情绪升温 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号:F3054463投资咨询号:Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号:F3057899投资咨询号:Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号:F3056360投资咨询号:Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号:F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号:F03108558 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 动力煤品种:产地安全检查影响动力煤供应,电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响,存在一定支撑。中长期看,需关注在安全要求下,供应受到扰动的程度,同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足,我们建议观望。 核心观点 ■市场分析 期货与现货价格:产地指数:截至11月24日,榆林5800大卡指数825.0元,周环比 下跌16.0元;鄂尔多斯5500大卡指数741.0元,周环比下跌14.0元;大同5500大卡 指数775.0元;周环比下跌40.0元。港口指数:截至11月21日,CCI进口4700指数 91.5美元,周环比上涨0.5美金/吨,CCI进口3800指数报68.5美元,周环比上涨0.5 美金/吨。 港口方面:截至到11月24日,北方港港口总库存2675.0万吨,较上周同期减少53.7 万吨,港口库存有所下降。 电厂方面:截至到11月17日,沿海6大电厂煤炭库存1463.8万吨,环比上周同期 上升7.0万吨;平均可用天数为18.3天,周环比上升0.1天;电厂日耗80.0万吨,环 比上周同期下降0.1万吨。 海运费:截止到11月24日,海运煤炭运价指数(OCFI)报于842.95,上涨18.40个 点。截止到11月24日,波罗的海干散货指数(BDI)报于2102.00点,上涨247.00 个点,涨幅为13.32%。 整体来看:产地方面,榆林地区运行趋稳,坑口库存有所累积,市场少数性价比稍好矿销售有所改善,当前供给随着停产、减少煤矿数量增加有收缩预期,而价格下跌后观望需求有所释放,支撑部分煤矿价格略有改善。鄂尔多斯区域交投延续清淡,市场交投氛 围弱,多数煤矿�货不畅。晋北地区煤矿竞价参与度下降,观望氛围浓郁,矿方陆续降价以刺激销售,价格稳中偏弱运行。港口方面,本周港口库存不断攀升,市场情绪承压。少部分需求压价询货,价格弱稳运行,部分市场货源进已经处于亏损状态,不过随着冬季用煤旺季临近,叠加新一轮寒潮到来,贸易商挺价情绪开始升温,降价意愿不强。进口方面,本周进口煤价弱稳运行,当前外矿报价仍然坚挺,市场需求较差,实际成交偏少,市场观望氛围浓。 需求与逻辑:产地安全检查影响动力煤供应,电厂存在补库预期。短期煤炭受非电行业 补库及煤矿事故影响,存在一定支撑。中长期看,需关注在安全要求下,供应受到扰动的程度,同时关注非电煤的补库和冬季电煤的消费情况。因期货流动性严重不足,我们建议观望。 ■策略 单边:中性观望期限:无 期权:无 ■风险 市场煤需求表现,运输瓶颈影响,政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故等。 图1:坑口价格丨单位:元/吨图2:港口价格丨单位:元/吨 1900 1500 鄂尔多斯坑口价Q5500(马泰壕矿)大同坑口价Q5500 榆林坑口价Q5500(胜利矿) 鄂尔多斯坑口价Q5000(满世罐子沟矿)朔州坑口价Q5000 1900 1500 秦皇岛港平仓价Q5000(山西产)秦皇岛港平仓价Q5000(内蒙古产)秦皇岛港平仓价Q5500(山西产)秦皇岛港平仓价Q5500(内蒙古产) 11001100 700700 300 2021/012021/072022/012022/072023/012023/07 300 2020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/07 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图3:动力煤国际现货价丨单位:美元/吨图4:港口与产地价差丨单位:元/吨 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 500理查德RB动力煤现货价欧洲ARA港动力煤现货价 400 300 200 100 0 2000 1600 1200 800 400 0 (400) 秦皇岛—内蒙古价差秦皇岛—陕西价差 秦皇岛—山西价差广州港—秦皇岛价差 2020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/072020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/07 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图5:高低卡与内外价差丨单位:元/吨图6:环渤海煤炭库存丨单位:万吨 1500 1000 500 0 (500) (1000) 动力煤内外价差动力煤高低卡价差 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 20192020202120222023 2020/012020/072021/012021/072022/012022/072023/012023/07121416181101121141161181201221241 图7:广州港煤矿库存丨单位:万吨图8:长江口煤矿库存丨单位:万吨 400 350 300 250 200 150 100 20192020202120222023 121416181101121141161181201221241 980 880 780 680 580 480 380 280 180 80 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图9:55港煤炭库存丨单位:万吨图10:环渤海港煤炭调入量丨单位:万吨 8200 7700 7200 6700 6200 5700 5200 4700 4200 3700 20192020202120222023 1591317212529333741454953 240 220 200 180 160 140 120 100 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源:钢联华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图11:环渤海港煤炭调出量丨单位:万吨图12:环渤海港锚地船舶量丨单位:万吨 240 220 200 180 160 140 120 100 20192020202120222023 1591317212529333741454953 300 250 200 150 100 50 0 20192020202120222023 1591317212529333741454953 图13:环渤海港预到船舶量丨单位:万吨图14:大秦线日度发运量(周均)丨单位:万吨 20192020202120222023 70 140 20192020202120222023 60130 50120 40 30 20 10 1591317212529333741454953 110 100 90 80 1591317212529333741454953 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图15:煤炭汽运运价丨单位:元/吨图16:运输指数丨单位:% 400 350 300 250 200 150 东胜至曹妃甸区汽车运价孝义至董家口汽车运价 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 波罗的海干散货指数(BDI)煤炭运价综合指数 2021/012021/072022/012022/072023/012023/072021/012021/072022/012022/072023/012023/07 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为“华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com