原油周报：原油料暂时止跌

原油料暂时止跌 原油周报 2023年11月19日 姓名：娄载亮 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 从业资格号：F0278872 交易咨询从业证书号：Z0010402联系电话：0531-81678601 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 公司网址：www.ztqh.com 逻辑与观点 原油市场需求预期转弱。在美国三季度GDP增速超预期并创出近两年新高后，近期公布的美国就业数据转弱，新增就业不及预期，市场对美国经济增速高位回落的预期升温。同时，美国API和EIA公布的数据显示，美国原油产量继续维持在高位，原油库存也连续上升，这进一步加剧了市场对需求的担忧。 原油供给等待产油国政策落地。巴以冲突对原油的影响已经不大，现在市场关注的是焦点是沙特和俄罗斯会不会在2024年延续目前的减产政策。两大产油国尚未明确表态，近期原油的走低一定程度上也是市场在倒逼产油国明确态度。在经历连续下跌后周五市场传出产油国延续减产并额外再减产100万桶的消息，油价回升。 未来一段时间市场将继续围绕产油国的政策展开多空博弈，减产政策进一步延续的概率较大。不过，考虑到美国原油产量的增加以及各产油国自身市场份额的维护等，沙特和俄罗斯会否长期执行减产政策仍需关注，同时原油需求趋势性转弱的担忧也将制约原油反弹空间。操作上，建议空单暂时止盈，近期做空建议以买入看跌期权的策略为主，暂不宜追多。 风险点：中东产油国介入地缘冲突。 相关宏观及产业数据变化 上周布伦特和WTI原油分别在到达80、75美元的支撑位后企稳反弹，本周初市场延续反弹势头，但从周二开始冲高回落，周三、周四随着美国原油库存超预期上涨以及美国就业数据不佳等，原油经历大幅走低。周五在产油国减产预期下经历反弹，WTI和布伦特原油分别收报76.08、80.62美元，分别较上周下跌1.27美元、1.08美元。 100布伦特原油连续合约（美元/桶） 上海原油活跃合约（右轴，元/桶） WTI原油连续合约（美元/桶） 95 90 85 80 75 70 800 750 700 650 600 550 500 450 15500 INE原油库存（千桶） 13500 11500 9500 7500 5500 3500 1500 INE原油仓单库存与上周持平。 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 (20.00) (40.00) 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 (60.00) 内盘原油与布伦特活跃合约价差（元/桶） 9.00 布伦特与WTI活跃合约价差（美元/桶） 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 美元兑人民币汇率（即期卖🎧，中国银行） 7.4000 7.3000 7.2000 7.1000 7.0000 6.9000 6.8000 6.7000 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 中国进口原油运价指数 美国劳工部的数据显示，美国10月CPI同比上涨3.2%，较上月3.7%放缓，低于预期的3.3%;环比增速较上月的0.4%放缓至0。 美国10月PPI同比由上月的2.2%放缓至1.3%，低于预期的1.9%；10月PPI环比转为下降0.5%，创2020年4月以来的最大跌幅。 美国劳工部周四公布的截至11月11日当周初请失业金人数增加1.3万人，经季节调整后为23.1万人。路透调查的经济学家此前预计，初请失业金人数为22万人。 美国CPI当月同比 美国能源CPI当月同比（右轴） 1050 940 8 30 7 620 510 40 3 -10 2 1-20 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 0-30 310000 290000 270000 250000 230000 210000 190000 170000 2022-01-07 2022-02-07 2022-03-07 2022-04-07 2022-05-07 2022-06-07 2022-07-07 2022-08-07 2022-09-07 2022-10-07 2022-11-07 2022-12-07 2023-01-07 2023-02-07 2023-03-07 2023-04-07 2023-05-07 2023-06-07 2023-07-07 2023-08-07 2023-09-07 2023-10-07 2023-11-07 150000 美国当周初请失业金人数 11月15日，国家统计局发布的最新数据显示，10月份，社会消费品零售总额43333亿元，同比增长7.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额39198亿元，增长7.2%。 据国家统计局网站消息，1—10月份，全国房地产开发投资95922亿元，同比下降9.3%（按可比口径计算）；其中，住宅投资72799亿元，下降8.8%。 房地产开发投资累计同比（%） 房地产开发投资当月同比（%） 405 35社会消费品零售总额当月同比（%） 30社会消费品零售总额累计同比（%）0 25 2015 10 5 0 -5 -10 -15 -5 -10 -15 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 -20 13500 13000 12500 12000 11500 11000 10500 美国原油产量（千桶/日） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 美国原油净进口量（右轴，千桶/日）美国原油进口量（千桶/日） 美国原油�口量（千桶/日） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 10000 2020-01-032021-01-032022-01-032023-01-03 11月10日当周 原油库存（亿桶） 汽油库存（亿桶） 原油日进口量 （万桶/日） 开工率（%） 数据 4.39354 2.1567 637.30 86.10 周度环比变动 0.82% -0.71% -0.33% 0.90% 美国商业原油库存季节性分析（千桶） 2023年 2020年 2022年 2021年 600000 550000 500000 450000 400000 350000 300000 700000 650000 600000 550000 500000 450000 400000 350000 300000 美国战略原油储备变化（千桶） 147101316192225283134374043464952 2021-01-012022-01-012023-01-01 100 95 90 85 80 75 70 65 60 美国炼厂产能利用率（%） 2019年2020年2021年2022年2023年 147101316192225283134374043464952 70000 65000 60000 55000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 库欣地区原油库存（千桶） 2019年 2023年 2020年 2022年 2021年 147101316192225283134374043464952 270000 260000 250000 240000 230000 220000 210000 200000 美国汽油库存季节性分析（千桶） 2020年 2021年 2022年 2023年 147101316192225283134374043464952 馏分燃料油库存变动（千桶） 135000 130000 125000 120000 115000 110000 105000 100000 11月17日，贝克休斯报告显示，美国活跃钻井平台总数(包括陆上和海上钻井平台)618台，较上周增加2台，其中石油钻井平台增加6台至500，天然气钻井平台减少4台至114，油气混合钻井平台维持在4台。 美国原油钻机数量 800 700 600 500 400 300 200 1000 2020-01-032021-01-032022-01-032023-01-03 750 ICE天然气（便士/色姆） 11600 1050 新加坡纸货380燃料油（美元/吨） 新加坡纸货180燃料油（美元/吨） ICE重柴油（美元/吨，右轴） 650 550 450 350 250 150 50 NYMEX天然气（美元/百万英热单位，右轴）10 9 8 7 6 5 4 3 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2 580 560 540 520 500 480 460 440 420 400 2023-08-042023-09-042023-10-042023-11-04 1000 950 900 850 800 750 700 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可 〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的 交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发�通知的情况下发�与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、 采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给�的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、�版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明�处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 请务必阅读正文之后的声明部分