烧碱周报：烧碱供给增量预期较多，价格或将承压

烧碱周报2023年11月19日 姓名：娄载亮从业资格号：F0278872交易咨询资格号：Z0010402联系人：刘田莉从业资格号：F03091763联系电话：0531-81678601公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 主要观点 基本面情况 价格：周内32碱变化不大，50碱价格上调。截止到2023年11月17日，山东地区32%液碱为810元/吨，折百价为2531元/吨，山东50%液碱为1280元/吨，折百价为2560元/吨，西北片碱价格3200元/吨。 供给：下周来看，国内总计8套设备陆续重启，但计划内检修设备有限，烧碱产能利用率或逐步提升，但需要警惕氯碱计划外检修现象。 需求：进入11月中下旬，全国氧化铝行业开工基本均呈现下滑趋势，叠加铝土矿整体紧张，氧化铝对于后续生产持偏空心态，预期产量易降难增，而非铝类需求来看，粘胶短纤开机已处高位，对于烧碱需求增量供应度有限。 库存：截至20231116，全国20万吨及以上液碱样本企业总计库存28.09万吨（湿吨），环比减少9.84%。 逻辑与观点 本周液碱价格变化不大，其中山东50碱有所上调，50-32碱价差由负转正，但仍低于加工费用。从基本面来看，烧碱装置重启较多，检修装置有限，供给端预计大幅提升。需求端，氧化铝和非铝下游需求增量有限，下游对液碱的采购积极性一般。但近期液碱库存持续下降，企业库存压力不大，挺价意愿较强，但上涨概率不大。整体来看，烧碱短期基本面无明显利好。需要注意的是，主力合约2405距离交割的时间较长，盘面与现货容易出现分化，更容易受宏观情绪以及相关品种的联动影响。 风险提示 宏观情绪扰动，纯碱波动加剧 氯碱基本面情况 本周山东32%离子膜碱维持810元/吨，折百价为2531元/吨。50%液碱价格上涨至1280元/吨，折百价为2560元/吨。50-32碱价差为29元/吨。 片碱与液氯现货价格走势 ◆片碱：本周国内片碱市场价格上行为主，西北地区主力厂家本周新单价格普遍上调100元/吨，山东地区市场主流成交在3250-3300元/吨左右。 ◆液氯：周内华北液氯市场跌后持稳运行，山东液氯受到下游补货支撑，周内价格依然坚挺。周内华东液氯价格先涨后跌，主要受主流区域液氯价格先涨后跌影响。本周河南液氯市场涨后持稳运行，主力下游厂家盈利情况欠佳，采购心态趋于谨慎，对液氯市场支撑有限，但济源、焦作地区个别厂家装置检修、短停，液氯商品量有所减少，短期内或支撑液氯价格维稳为主。 烧碱开工率及产量 ◆据隆众资讯统计，本周（20231110-1116），中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能平均利用率为81%（上期数据修正为80.8%），较上期基本持平。周内液碱样本企业开工先增后降，主要变动区域集中在华北、华中以及华东，其中华北区域烧碱负荷恢复不及预期，周均负荷环比+1.8%，华东区域周均负荷80.5%，环比-3.2个百分点。周内国内总计6套设备重启，涉及产能189万吨，但多集中在本周下旬，周内新增计划外检修4套，设计产能98万吨/年。 ◆本周烧碱产量75.8万吨，环比增加0.17%。 ◆截至20231116，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业总计库存28.09万吨（湿吨），环比+9.84%，同比-6.3%。其中山东区域液碱（湿吨）库存量11.47万吨，环比+4.65%，其中50%液碱期末库存环比增加。分区域来看，周内西北、华中、东北、西南液碱库存环比均有小幅增加，华东区域库存下滑明显。 ◆本周期（20231110-1116），氯碱周均利润为781元/吨，环比+20.71%。就液碱下游产品来看，氧化铝、粘胶短纤周均利润环比呈现下降态势。 ◆2023年9月中国液碱进口18.75吨，较上月减少32.76吨，降幅为63.6%。2023年1-9月 累 计 进 口 量15583.764吨，累计进口量较去年同期涨幅2123.3%。 ◆2023年9月中国液碱125885.875吨，较上月减少38600.107吨，环比跌幅23.47%。2023年1-9月累计出口量1588643.9吨，累计出口量较去年同期跌幅7.97%。 氯碱下游产业情况 烧碱下游——氧化铝 2023/10/22◆国内氧化铝价格暂稳运行，现货成交氛围仍偏淡。云南电解铝首轮减产将逐步落实到位，当前市场悲观情绪较浓，近期的成交基本为贸易商之间和下游铝厂，氧化铝企业主动贴水意愿仍较低，预计短期内国内氧化铝价格稳中偏弱运行。 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 2023/10/22◆本周期，粘胶短纤市场震荡运行。截止到20231116，粘 胶 短 纤 市场基准价13360，较11月9日持平，周均价环比-0.45%，同 比+1.14%。本周原料走势坚挺，粘胶短纤成本支撑尚可；然下游备货进入尾声，且需求端暂未出现实质性改善，纱厂入市操作谨慎，观望心态浓郁，采购多以刚需补货为主， 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2023/11/19 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：娄载亮从业资格号：F0278872交易咨询证书号：Z0010402联系人：刘田莉从业资格号：F03091763电话：0531-81678601Email：Louis_01@126.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 期货交易咨询：证监许可[2012]112期货交易咨询：