建筑材料行业周报：深圳二套首付比降至4成，广州将出台城中村改造条例

建筑材料 行业研究/行业周报 深圳二套首付比降至4成，广州将出台城中村改造条例 报告日期：2023-11-27 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 12% 2% -9%11/2219% 2/23 5/238/23 29% 23% - - 建筑材料沪深300 分析师：杨光 执业证书号：S0010523030001电话：13003192992 邮箱：yangg@hazq.com 联系人：季雨夕 执业证书号：S0010123070055电话：15362124429 邮箱：jiyuxi@hazq.com 主要观点： 核心观点 地产实质性利好政策发布，建材板块短期估值有支撑，中期需求有改善。行业供给侧出清逻辑更明确，消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头市占率提升更加容易。 行业观点 金融机构座谈会再度明确房地产融资政策。根据财新网报道，多家国有大行相关人士表示，近期金融机构座谈会提出了“三个不低于”，即各家银行自身房地产贷款增速不低于银行行业平均房地产贷款增速，对非国有房企对公贷款增速不低于本行房地产增速，对非国有房企个人按揭增速不低于本行按揭增速；会议还提出拟修改开发贷、经营性物业贷、个人住房贷款办法等。同时据报道，监管机构正在起草一份中资房地产商白名单，可能有50家国有和民营房企被列入其中，在列企业将获得包括信贷、债券和股权融资等多方面的支持。 本周深圳住建部发布通知，自11月23日起深圳调整二套住房最低首付款比例，二套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的普通住房70%、非普通住房80%统一调整为40%；自11月23日起，深圳市享受优惠政策的普通住房标准调整为，住宅小区建筑容积率 1.0以上（含1.0），且单套住房套内建筑面积120平方米以下（含120平方米）或者单套住房建筑面积144平方米以下（含144平方米），较此前标准扩大了普通住房的范围，可让更多购房家庭享受税收优惠。展望未来，如本轮政策落地效果不及预期，则后续有望出台更多措施。 相关报告 1.每周观点：地产竣工增速仍处高位，广州优化公积金贷款细则2023- 11-21 2.2023Q3公募持仓点评：建材行业占比提升，顺周期加仓明显2023- 11-06 3.每周观点：二手房交易活跃度提升，多地执行公积金新政2023-11- 06 中长期城市更新行动将补充提供消费建材需求。本周《广州市城中村改造条例（草案修改稿）》在广州人大官网公示，这是广州首次针对城中村改造进行的立法工作，也是全国首个将出台专门针对城中村改造的地方法规条例。城中村是今年市政建设的重点方向，7月21日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，城中村改造顶层设计方案落地；9月国务院举办政策例行吹风会，央行货币政策司司长表示人民银行将抓好“金融16条”落实，加大城中村改造、平急两用基础设施建设、保障性住房建设等金融支持。 我国城镇化进入城市更新时代，老旧小区改造和城中村改造将接力 棚改，成为保障性安居工程的主要项目。在十四五期间，全国重点 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报 改造2000年底前建成的21.9万个老旧小区。老旧小区改造带来建材增量机会，各类项目主要涉及防水、外墙涂料、外墙保温、管材四大板块，而这四大板块主要集中应用于基础类项目，通常直接有财政资产支持，因此旧改有望为建材带来更加确定的增量市场。根据此前预计，十四五期间因老旧小区改造而带来的建材新增市场空间为3634.87亿元，其中防水材料增加749.54亿元，外墙涂料增加 943.10亿元，保温材料增加1100.93亿元，管材增加841.30亿元。而城中村改造周期一般在7-8年，我们预计改造部分每年有望拉动6000-8000亿元投资额。 水泥：全国均价环比下降0.80%，库容比上升0.03pct 本周全国高标水泥含税均价为378.23元/吨，环比下降0.80%。本周全国水泥市场价格环比回落。价格下调区域主要有上海、江苏、浙江、安徽、河南、湖北和重庆地区，幅度10-25元/吨；本周全国水泥库容比73.53%，环比上周上升0.03pct，较上月同比上升1.70pct，较去年同期上升5.09pct。本周水泥出货率56.71%，环比上周下降0.41pct，较上月同比下降4.87pct，较去年同期上升0.58pct。 玻璃：浮法均价环比减少1.30%，库存环比减少3.89% 全国浮法玻璃均价1988元/吨，周环比减少1.30%；2023年11月 23日，单日成交均价为1967元/吨，较11月16日环比下降 1.41%。本周全国样本企业总库存3899.1万重箱，环比减少 3.88%，同比下降46.08%，库存天数21.7天，较上期持平。本周 3.2mm镀膜光伏玻璃27.00元/平米，周环比持平，年同比减少 2.53%；2.00mm镀膜光伏玻璃19.00元/平米，周环比持平，年同比减少9.52%。2023年10月全国光伏新增装机13.62GW，同比增长141.49%。 玻纤：无碱粗纱价格底部盘整，电子纱价格保持平稳 本周无碱池窑粗纱市场稳价出货为主，局部零星调整，实际成交仍存一定灵活空间。需求端看，整体市场需求较前期变化不大，部分加工厂存回款压力，提货趋谨慎，按需采购仍是主流，池窑厂整体交投氛围一般。国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3300-3350元/吨不等，环比持平。本周国内电子纱市场多数池窑厂出货一般，个别厂报价较前期有所松动，但对下游的刺激有限，多数加工厂按需采购仍是主流，周内市场存观望心态。主流厂商电子布报价在7900元/吨左右。 碳纤维：碳纤维价格下降，丙烯腈价格上涨 本周国内丙烯腈市场价格上涨，碳纤维成本支撑增强。截至11月 24日，丙烯腈现货价约10400元/吨，周环比上升0.96%。据百川盈孚数据，2023年9月，碳纤维行业毛利率月环比下降10.11pct至 -2.02%。截至11月24日国内碳纤维库存12220吨，周环比下降 0.33%。其中东北、华东、西北库存分别为7000、1460、3760 吨，环比分别变动-50/-10/+20吨。2023年9月，国内碳纤维产量 3956.45吨，环比下降11.47%，同比下降7.59%。 投资建议 建议关注高股息率低估值、叠加四季度财政政策发力预期标的【海螺水泥】，消费建材龙头仍具长期成长性【东方雨虹】【伟星新材】，受益于保障房推进的装配式内装企业【海鸥住工】。 风险提示 （1）地产基建投资不及预期； （2）原材料价格上涨超预期。 正文目录 1行业观点6 2市场回顾6 3行业基本数据9 3.1水泥：全国均价环比上升0.42%，库容比上升0.79PCT9 3.2玻璃：浮法均价环比减少1.60%，库存环比减少1.73%11 3.3玻纤：无碱粗纱价格底部盘整，电子纱价格保持平稳13 3.4碳纤维：碳纤维价格下降，丙烯腈价格上涨14 4一周公司动态17 5一周行业动态19 6盈利预测与估值20 风险提示：22 图表目录 图表12023年初至今板块收益走势7 图表2一周各板块表现（%）7 图表3行业子板块估值及涨跌幅7 图表4涨幅跌幅前五公司7 图表5建筑及装潢材料零售额（亿元）8 图表6全国建材家居景气指数（BHI）走势8 图表7全国规模以上建材家居卖场销售额累计值（亿元）8 图表8全国重点区域（30城）高标水泥价格（元/吨）10 图表9全国六大区水泥价格走势（元/吨）10 图表10全国水泥库容比（%）10 图表11全国水泥出货率（%）10 图表12全国水泥熟料价格差（元/吨）11 图表13全国焦炭价格指数（元/吨）11 图表14全国玻璃价格（元/吨）12 图表15玻璃11月交割合约期货收盘价（元/吨）12 图表16玻璃样本企业库存量（万重量箱）12 图表17不同燃料玻璃企业利润情况（元/吨）12 图表18光伏玻璃价格（元/平方米）13 图表19光伏新增装机量（万千瓦）13 图表20无碱玻纤价格走势（元/吨）13 图表212400TEX缠绕直接纱价格（元/吨）13 图表22电子纱与粗纱价格对比（元/吨）14 图表23主流厂商电子纱报价（元/吨）14 图表24国内玻纤纱在产产能情况（吨/年）14 图表25国内重点区域池窰样本玻纤库存统计（吨）14 图表26分年度碳纤维价格走势（元/公斤）15 图表27T300/T700大小丝束价格对比（元/公斤）15 图表28碳纤维与丙烯腈价格对比（元/吨）15 图表29碳纤维市场平均成本与毛利（元/公斤）15 图表30分年度碳纤维库存走势（吨）16 图表31碳纤维月度产能与产量（吨）16 图表33一周行业动态17 图表33一周行业动态19 图表34建材行业上市公司盈利预测与估值（对应股价日期为2023年11月17日收盘价）20 1行业观点 金融机构座谈会再度明确房地产融资政策。根据财新网报道，多家国有大行相关人士表示，近期金融机构座谈会提出了“三个不低于”，即各家银行自身房地产贷款增速不低于银行行业平均房地产贷款增速，对非国有房企对公贷款增速不低于本行房地产增速，对非国有房企个人按揭增速不低于本行按揭增速；会议还提出拟修改开发贷、经营性物业贷、个人住房贷款办法等。同时据报道，监管机构正在起草一份中资房地产商白名单，可能有50家国有和民营房企被列入其中，在列企业将获得包括信贷、债券和股权融资等多方面的支持。 本周深圳住建部发布通知，自11月23日起深圳调整二套住房最低首付款比例，二套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的普通住房70%、非普通住房80% 统一调整为40%；自11月23日起，深圳市享受优惠政策的普通住房标准调整为， 住宅小区建筑容积率1.0以上（含1.0），且单套住房套内建筑面积120平方米以 下（含120平方米）或者单套住房建筑面积144平方米以下（含144平方米），较此前标准扩大了普通住房的范围，可让更多购房家庭享受税收优惠。展望未来，如本轮政策落地效果不及预期，则后续有望出台更多措施。 中长期城市更新行动将补充提供消费建材需求。本周《广州市城中村改造条例 （草案修改稿）》在广州人大官网公示，这是广州首次针对城中村改造进行的立法工作，也是全国首个将出台专门针对城中村改造的地方法规条例。城中村是今年市政建设的重点方向，7月21日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，城中村改造顶层设计方案落地；9月国务院举办政策例行吹风会，央行货币政策司司长表示人民银行将抓好“金融16条”落实，加大城中村改造、平急两用基础设施建设、保障性住房建设等金融支持。 我国城镇化进入城市更新时代，老旧小区改造和城中村改造将接力棚改，成为保障性安居工程的主要项目。在十四五期间，全国重点改造2000年底前建成的 21.9万个老旧小区。老旧小区改造带来建材增量机会，各类项目主要涉及防水、外墙涂料、外墙保温、管材四大板块，而这四大板块主要集中应用于基础类项目，通常直接有财政资产支持，因此旧改有望为建材带来更加确定的增量市场。根据此前预计，十四五期间因老旧小区改造而带来的建材新增市场空间为3634.87亿元，其中防水材料增加749.54亿元，外墙涂料增加943.10亿元，保温材料增加1100.93亿元，管材增加841.30亿元。而城中村改造周期一般在7-8年，我们预计改造部分每年有望拉动6000-8000亿元投资额。 投资建议：建议关注高股息率低估值、叠加四季度财政政策发力预期标的【海螺水泥】，消费建材龙头仍具长期成长性【东方雨虹】【伟星新材】，受益于保障房推进的装配式内装企业【海鸥住工】。 2市场回顾 本周中信建材指数上涨0.50%，上证综指下跌0.44%，深证成指下跌1.40%， 沪深300下跌0.84%。本周房地产、农林牧渔、煤炭、医药、商贸零售综合涨幅居前，计算机、通信、电子元器件、电力设备、国防军工涨幅居后。 图表12023年初至今板块收益