北交所日报：指数冲高回落放出天量，N坤博上市大涨

2023年11月23日 证券研究报告·市场日报 北交所日报 南京证券研究所 分析师：韩紫馨执业证书号：S0620522100001 电话：025-58519166 邮箱：zxhan@njzq.com.cn 基础数据 成分个股：232 平均市值（亿元）： 14.53 日成交金额（亿元）： 155.75 日成交量（万股）： 160220.58 日换手率（%）： 15.01 市盈率（TTM）： 48.71 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意 或影响，特此声明。 指数冲高回落放出天量，N坤博上市大涨 摘要： 行情回顾：周四（11月23日），北证50 冲高回落，大幅震荡，收盘跌26.53点，跌幅2.78%，全日上下振幅高达86.07点 （9.01%），最高冲至1007.23点，创下3 月8日以来最高点；成交额155.75亿元， 再破记录。北交所成交额已连续3日站上百 亿元关口，连续13日站在20亿元上方，人 气非常活跃。北交所走势自11月3日开始远强于沪深主板市场，走出一波独立的小牛市。沪深A股三大指数今日先抑后扬收阳线，至收盘，沪市涨0.6%，深成指涨0.78%，创业板涨0.58%；两市成交8242亿元，比昨日减少513亿元。沪深市场今日分时走势与北交所走势形成跷跷板，冲高回落的北交所暂时让沪深市场投机资金的抽离缓了一口气。 要闻及公告：民士达（833394.BJ）关于接待机构投资者调研情况的公告：公司11月 22日接待了开源证券、山西证券的现场调研。华岭股份（430139.BJ）关于接待机构投资者调研情况的公告：公司11月21日接 待了开源证券等4家机构的现场调研。 风险提示：资本市场大幅波动，北交所政策执行不及预期。 每日市场综述 周四（11月23日），北证50指数冲高回落，大幅震荡，收盘跌26.53 点，跌幅2.78%，全日上下振幅高达86.07点（9.01%），最高冲至1007.23 点，创下3月8日以来的最高点，成交155.75亿元，创下北交所成交最大量， 北交所成交量已经连续13日站在20亿元上方，其中近3日站上百亿元关口， 人气非常活跃，北交所走势自11月3日开始远远强于沪深主板市场，走出一波独立的小牛市，北交所成为低迷证券市场中最亮眼的明星。沪深A股三大指数今日先抑后扬收阳线，至收盘，沪市涨0.6%，深成指涨0.78%，创业板涨0.58%，成交8242亿元，比昨日（8755亿元）减少513亿元，沪深市场今日分时走势与北交所走势形成跷跷板，冲高回落的北交所暂时让沪深市场投机资金的抽离缓了一口气。从成交金额和成交量上看，今日北交所成交金额155.75亿 元，比前一日（131.01亿元）增加24.74亿元；成交量160220.58万股，比前一日（146814.99万股）增加13405.59万股。从个股涨跌情况看，全线冲高回落，下跌占上风，北交所232只个股，48只上涨，1只持平，183只下跌。盘面上，北证所属的23个申万一级行业，5个上涨，18个下跌，其中医药生物 （+4.25%）、机械设备（+3.76%）和美容护理（+0.5%）位居涨幅前三，传媒 （-4.19%）、社会服务（-4.17%）和国防军工（-3.85%）位居跌幅前三。个股方面，前期涨幅最大的两只个股（凯华材料和华阳变速）在面对个股全线冲高回落的背景下，今日依旧强势，至收盘，凯华材料封死30CM涨停，该股5个交易日涨幅高达266.47%，股价飙升近4倍，华阳变速最高冲至27.37%，收盘仍涨15.88%，4个交易日最大涨幅高达177%。今日虽然下跌家数占比近8成，依旧有4家个股30CM涨停，除牛气的凯华材料外，志晟信息、铁大科技是第二日涨停，涨幅超过5%的个股有30只，有12只股票涨幅超过10%。今日有一只新股坤博精工上市，最高涨351.69%，收盘涨244.5%，换手96.07%，10月底自阿 为特上市大涨10倍以来，北交所新股收益都非常可观，有空闲资金的投资者可积极参与北交所新股申购。 消息面上，首批8只北交所主题基金（易方达、广发、华夏、南方、汇添富、嘉实、万家、大成基金）今日将结束为期两年的封闭式运作，迎来首次解禁。根据公告，以上基金的申购、赎回和转换业务的开放期为本月23日-下月6日，今年12月7日至2025年12月7日为下一个封闭期。8只主题基金成立 至今收益率均告负，解禁后可能存在部分赎回压力。截至11月21日，有7只基金累计亏损16.37%以上，其中业绩最好的广发北交所精选两年定开A也累计亏损8.59%，而嘉实北交所精选两年定开A以亏损38.49%的收益率业绩垫底。 北证50指数10月23日创下历史最低点702.55点之后跟随沪深市场开始 反弹，从11月3日开始北交所走势明显强于沪深市场，在沪深市场陷入反弹无 力的背景下，北证50指数走出了一波强势的独立行情，11月20日开始加速上涨，短短的五个交易日，北证50指数最高上涨了24.5%，太大的涨幅终于引发大盘的大幅震荡，今日高开后再度上涨5.46%并触及千点关口而后出现较大回调，技术上的调整在所难免。市场人气旺盛，近三日成交量均在百亿之上，今日更是达155.7亿元，本周共成交427亿元，比上周总成交金额（135亿元） 增加了3倍有余，上个月北交所总成交138亿元，去年全年成交1091亿元，由 这些数据可见这几天行情之火热。今日最高1007.23点，创下北证50指数自3 月8日以来的近新高。最高点1007.23点，相较最低点702.55点，此波上涨已达304.68点，涨幅高达43.37%，而同期（10月23最低点至今日最高点），沪指（2923.51点-3062.87点）涨幅4.77%，深成指（9373.76-9938.84点），涨幅6.03%，创业板（1840.26-1961.35点），涨幅6.58%，北交所一枝独秀，将其余指数远远甩在后面，短短23个交易日，43.37%的涨幅，可谓牛气十足。强势市场最大的特征就是快速且连续上行，个股活跃大盘有量能配合，调整幅度小且时间很短，有时候在盘中就结束了调整，目前北交所毫无疑问处于强势状 态。因短线涨幅过大，北证50短线出现调整，但上行趋势明确，技术性回调不易改变上行趋势，后市只要成交量不出现过于明显的萎缩，强势就有望持续。北交所目前已连续13个交易日成交量超过20亿元，其中连续3日超过百亿，交投非常活跃，投资者积极参与个股的操作。板块方面，汽车、人形机器人、医药生物、计算机、部分细分行业龙头等前期有资金关注的板块仍是资金关注的重点，牛市中个股都有机会，关注大盘的趋势比选择个股更为重要。 图1.每日行情回顾 数据来源：iFinD、南京证券整理 表1.北交所个股涨跌幅 数据来源：iFinD、南京证券整理 图2.北证A股行业日平均涨跌幅 数据来源：iFinD、南京证券整理 图3.北交所行业平均市盈率（TTM） 数据来源：iFinD、南京证券整理 北交所要闻及公司重要公告 民士达（833394.BJ）关于接待机构投资者调研情况的公告：烟台民士达特种纸业股份有限公司于2023年11月22日接待了2家机构（开源证券、山西证券）的现场调研。总经理孙静、董事会秘书鞠成峰、财务负责人修文泉、技术研发与品质负责人张峻华、证券专员孔如意负责接待。 点评：民士达主营业务为芳纶纸及其衍生品的研发、生产和销售，主要产品芳纶纸销售收入占营业收入的比例达90%以上。芳纶纸由美国杜邦公司于二十世纪六十年代研发成功，并引领芳纶纸行业发展，其长期处于垄断地位。公司通过自主研发，突破芳纶纸生产的“卡脖子”关键技术，打破国外技术垄断，成为国内第一家芳纶纸制造商，实现芳纶纸生产的国产规模化制备，有效 弥补了我国芳纶纸产业链的短板。公司客户覆盖中航、中车、ABB、西门子、迅斐利等知名企业，下游涉及电气、航空、轨交、风电等。2022年国内市占率约为12.8%，已成为“国家级单项冠军”、国家级专精特新“小巨人”。近三年公司产品国外市场的收入占比稳定在30%-40%，随着对国外市场的进一步替代，占比也会越来越高。按照行业分类，国外蜂窝芯材领域占比更高，终端客户更集中。目前民士达产能为3000吨，为全球第二。目前民士达产能为3000吨，为全球第二。对于公司与国外竞争对手的对比优势，调研中公司称，在产品体系方面，公司完全覆盖国外竞争对手的产品体系，在终端用户可以实现无缝替代；在产品指标方面，公司目前某些产品在一些单项指标与国外竞争对手确实还存在差距，但完全满足终端应用要求；在产品售价方面，公司产品性价比更高，在满足客户使用的前提下为客户降低成本；在服务体验方面，公司在产品交付、服务响应、定制化产品的开发甚至整体解决方案的提供等方面为客户提供的体验更好。此次调研还着重介绍了产品不同用途的情况，由芳纶纸制成的芳纶纸蜂窝芯材，具有质量轻、弯曲刚度和强度大、抗失稳能力强等优点，飞机的内饰件、结构件都有用到，用于机翼、尾翼、行李架、舱门、地板、隔断等位置，主要作用为减重降噪和防火阻燃；芳纶纸在新能源汽车的驱动电机、雨刷电机、玻璃起降电机等部件，前期公司与多家主机厂和电机厂都进行了合作研发，随着合作项目的逐渐落地，后续订单会有明显增加；闪蒸无纺布可用在医疗防护、医疗包装、食品包装、建材防水、家居装饰领域，产品需求量大，市场发展前景广阔。对于公司芳纶纸产品未来增长点、布局等，公司称，在市场增量方面，公司芳纶纸主要增长点在新能源汽车和蜂窝芯材领域；在市场存量方面，公司芳纶纸主要增长点来自于对国外竞争对手的替代。公司自成立以来始终坚持绿色发展，不断加码在新材料领域的布局，经过多年的积淀，目前储备的新产品有闪蒸无纺布、RO膜等，其中闪蒸无纺布进展较快，目前处于中试阶段。 华岭股份（430139.BJ）关于接待机构投资者调研情况的公告：上海华岭集成电路技术股份有限公司于2023年11月21日接待了开源证券、华景信泉、申 万宏源、中信证券等4家机构的现场调研。接待人员包括公司董事、董事会秘书王思源女士，公司副总经理汤雪飞女士，公司总工程师祁建华先生。 点评：华岭股份是国内知名的第三方集成电路专业测试企业，公司为科创板上市公司复旦微电的控股子公司，分拆至北交所上市拟募集8亿元资金用于建设5nm-28nm12英寸的测试线及特色封装研发平台，扩充集成电路产能。公司主营业务是集成电路测试及与集成电路测试相关的配套服务。公司拥有一支由行业经验超过三十年的国务院特殊津贴获得者、学术带头人、上海市领军人才、国家及省部级专家库专家和众多优秀中青年技术骨干组成的稳定核心技术团队，配置国际先进的专业集成电路测试设备，建立了高等级净化测试环境以及在线实时生产监控系统，技术研发和服务场地面积超过10,000平方米，测试能力覆盖CPU、MCU、CIS、MEMS、FPGA、存储器芯片、通信芯片、射频芯片、信息安全芯片、人工智能芯片等广泛产品领域，服务产品工艺覆盖7nm-28nm等先进制程。公司具有较强的研发能力，自成立以来先后承担了8项国家科技重大专项项目，多项其他国家集成电路技术和上海市科技攻关等测试技术开发项目，先后获得上海市科技进步奖、浦东新区科学技术奖、浦东新区创新成就奖等10余次，被评为“2020-2021中国半导体最具发展潜力封测企业”。通过多年的研究开发与量产实践，公司在技术实力、研发团队、产能规模等方面取得了一定的优势。公司始终秉承开发高端产品、开拓高端客户的经营理念，高算力AI芯片、汽车芯片、毫米波芯片测试解决方案研发均在顺利进行中。关于公司目前的测试设备国有化程度情况，公司称，公司2017年即启动了国产高端ATE测试设备研发和应用示范工作，与国内主要测试设备研制厂商具有多年较好合作关系，在逻辑、存储、模拟三个重要研发方向，均有相关国产设备的应用在稳步推进。最后公司还回复了机构关注的公司在汽