铁矿周报：发改委监管趋严 铁矿高位承压

2023年11月27日 发改委监管趋严 铁矿高位承压 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 需求端：铁水延续下降趋势，但行业盈利状况有所改善，复产高炉数量较上期有所增加。上周247家钢厂高炉开工率80.12%，环比上周增加0.45个百分点，同比去年增加3.09个百分点，日均铁水产量235.33万吨，环比下降0.14万吨，同比增加12.78万吨。 供应端：由于巴西铁路事故影响消退，巴西发运明显反弹，上周全球铁矿石发运量环比回升，到港增加，库存增加。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为11309.10，环比增82.20；日均疏港量301.54降0.90。 总体上，国家发改委等多部门加强铁矿石期现货联动监管，宏观调控风险增大。需求端，铁水延续下降趋势，但行业盈利状况有所改善，复产高炉数量较上期有所增加。供应端，由于巴西铁路事故影响消退，巴西发运明显反弹，上周全球铁矿石发运量环比回升，到港和库存都有增加。整体上认为铁水处于下降周期，需求偏弱，叠加监管趋严，期价或高位调整。 操作建议：逢高做空 风险因素：环境限产执行，海外矿山运行 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3976 -7 -0.18 12660875 3387428 元/吨 SHFE热卷 4054 7 0.17 2377900 831655 元/吨 DCE铁矿石 986.5 18.5 1.91 1627095 697344 元/吨 DCE焦煤 2092.5 28.0 1.36 1012653 219894 元/吨 DCE焦炭 2717.5 49.5 1.86 207751 55295 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周铁矿石2401合约高位震荡，监管趋严，价格承压，收于986.5。 现货市场，日照港PB粉报价998元/吨，环比上涨22元/吨，超特粉872元/吨，环比上涨24元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差126元/吨，环比下跌2。 需求端，铁水延续下降趋势，但行业盈利状况有所改善，复产高炉数量较上期有所增加。上周247家钢厂高炉开工率80.12%，环比上周增加0.45个百分点，同比去年增加3.09个百 分点，日均铁水产量235.33万吨，环比下降0.14万吨，同比增加12.78万吨。 供应端，由于巴西铁路事故影响消退，巴西发运明显反弹，上周全球铁矿石发运量环比回升，到港增加，库存增加。上周澳洲巴西铁矿发运总量2662.5万吨，环比增加521.6万吨。 澳洲发运量1911.0万吨，环比增加255.9万吨，其中澳洲发往中国的量1580.0万吨，环比增 加211.7万吨。巴西发运量751.5万吨，环比增加265.7万吨。本期全球铁矿石发运总量3223.5 万吨，环比增加601.9万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为11309.10，环比增82.20；日均疏港量301.54降0.90。 国家发改委等多部门加强铁矿石期现货联动监管，宏观调控风险增大。需求端，铁水延续下降趋势，但行业盈利状况有所改善，复产高炉数量较上期有所增加。供应端，由于巴西铁路事故影响消退，巴西发运明显反弹，上周全球铁矿石发运量环比回升，到港和库存都有增加。整体上认为铁水处于下降周期，需求偏弱，叠加监管趋严，期价或高位调整，操作上建议逢高做空。 三、行业要闻 1.近日，国家发展改革委价格司会同交通运输部水运局、市场监管总局价监竞争局组 织主要港口企业召开会议，了解港口铁矿石库存、堆存装卸收费等有关情况，研究加强港口铁矿石监管，强化行业自律，合理设置库场使用相关规则，加快货物周转，坚决防范利用廉价场地囤积居奇和投机炒作，切实维护市场秩序。 2.国家发展改革委价格司、市场监管总局价监竞争局、中国证监会期货部组织部分铁矿石贸易企业和期货公司召开会议，了解有关企业参与铁矿石现货和期货交易情况，要求有关企业依法合规经营，不得捏造散布涨价信息，不得故意渲染涨价氛围，不得囤积居奇，不得哄抬价格，不得过度投机炒作，不得操纵期货市场。 3.Mysteel煤焦：近日吕梁地区事故频发，离石、柳林及中阳地区安全检查升级。经我网调研了解中阳区域上午接到停产通知的煤矿均已停产；离石区域也从今日开始执行白班生产夜班停产政策；其余区域暂未接到停产检查通知，但因安全检查严格，各煤矿也多自查自纠。从统计数据来看，吕梁地区共停产煤矿26座，其中事故停产5座、安监检查停产17座、井下原因停产3座，检修停产1座，共影响原煤日产量 13.7万吨，复产时间未定。 4.中国人民银行、金融监管总局、中国证监会11月17日联合召开金融机构座谈会。会议强调，要继续配合地方政府和相关部门，坚持市场化、法治化原则，加大保交楼金融支持，推动行业并购重组。要积极服务保障性住房等“三大工程”建设，加快房地产金融供给侧改革，推动构建房地产发展新模式。 四、相关图表 6000 图表1螺纹期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢现货价:螺纹钢 现期差(活跃):螺纹钢 400 7000 图表2热卷期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):热轧卷板现货价:热轧卷板 现期差(活跃):热轧卷板 500 5000200 4000 50000 0 3000 2022年3月2022年9月2023年3月2023年9月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -200 3000 2022年3月2022年9月2023年3月2023年9月 -500 图表3螺纹钢基差走势 00 现期差(活跃):热轧卷板 00 00 00 0 2022年3月 2022年9月 2023年3月 2023年9月 400现期差(活跃):螺纹钢4 3003 200 2 100 1 0 2022年3月2022年9月2023年3月2023年9月 -100 图表4热卷基差走势 -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -100 1500 1000 500 0 图表5铁矿石期现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石现货价:铁矿石 现期差(活跃):铁矿石 50 现期差(活跃):铁矿石 00 50 00 50 0 2022年3月 2022年9月 2023年3月 2023年9月 3002 2 200 1 100 1 0 -100 图表6铁矿基差走势 2022年3月2022年9月2023年3月2023年9月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7钢厂吨钢利润 -50 图表8黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况 吨钢利润:独立电炉螺纹钢:华东 吨钢利润:转炉螺纹钢(15%废钢比):华东 2500黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业单位数50 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业数量比例 2000 40 1500 30 1000 20 500 10 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2023-05-082023-07-082023-09-082023-11- 00 2020-102021-042021-102022-042022-102023-04 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 图表9PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 1400 1200 1000 800 600 400 图表10铁矿石现货走势 PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 铁精粉价格:黎城(66%干基含税) 车板价:含税:进口铁矿石(PB粉61.5%,澳洲):青岛港 022年12月28日2023年3月28日2023年6月28日2023年9月28日 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2022年6月3日2022年11月3日2023年4月3日2023年9月3日 500 400 300 图表11全国钢铁日产量 26000000 24000000 22000000 20000000 18000000 图表12全国钢材产量（旬） 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值日均产量:钢材:全国:估计值 200 100 2020-09-302021-09-302022-09-302023-09- 16000000 产量:生铁:当旬值 产量:钢材:当旬值 产量:粗钢:当旬值 14000000 12000000 2022-10-202023-02-202023-06-202023-10- 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13全国和唐山钢坯库存 600库存:钢坯:唐山:合计钢坯:库存:期末值 500 400 300 200 100 0 1000 800 600 400 200 0 图表14螺纹和热卷社库 库存:热轧:合计 库存:螺纹钢:合计 2013-12-312017-12-312021-12-31 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2022-12-302023-06-30 图表15螺纹和热卷社库增幅图表16钢材厂库 150 100 2500 钢材:库存:期末值 钢坯:库存:期末值 2000 库存:热轧:合计:环比增减 库存:螺纹钢:合计:环比增减 501500 01000 -50 -100 2022-04-102022-09-102023-02-102023-07-10 500 0 2014-032015-102017-052018-122020-072022-02 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17钢厂螺纹周产量图表18钢厂热卷周产量 全国建材钢厂:螺纹钢:产量:当周值 320 300 280 260 240 220 200 180 2014-032015-102017-052018-122020-072022-02 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19钢材表观消费 350 热轧板卷:产量:当周值 330 310 290 270 250 230 2014-032015-102017-052018-122020-072022-02 图表20上海线材螺纹终端采购量 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 2022-082022-112023-022023-052023-08 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 15 钢材:表观消费量:当月值钢材:表观消费量:当月同比 10 5 0 -5 -10 40000 终端采购量:线螺:上海 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2019-10-182021-10-182023-1 100 80 60 40 20 0 图表21唐山高炉开工率 140 120 100 80 60 40 20 0 图表22唐山高炉检修数量 唐山:高炉开工率 唐山:产能利用率 唐山:高炉检修数 2020-11-202021-11-202022-11-202020-11-202021-11-202022-11-20 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表23高炉开工率:全国(样本数247家)图表24盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 100 90 80 100 盈利钢厂:全国(样本数247家