白糖日报：郑糖冲高回落收低 上方面临压力较大

商品市场每日研究报告 白糖日报 纺织事业部方慧玲 电话：021-51635223 / 邮箱：fanghuiling_qh@chinastock.com.cn 银河期货 /上海市东大名路1050号浦创大厦10楼/ www.yhqh.com.cn 2016年8月2日星期二 -------------------------------------------------------------------------------------------------- 银河8月2日白糖日报：郑糖冲高回落收低 上方面临压力较大 洲际交易所(ICE)原糖期货周一收盘下跌，跟随商品市场的普遍下跌走势，因美元走强。原糖价格跌回至接近前一交易日触及的五周低位。10月原糖期货合约收跌0.24美分或1.3%，报每磅18.81美分。10月白糖期货收跌7.70美元或1.5%，报每吨520.70美元。港口运营商Codesp称，周一早些时候，浓雾导致巴西最大港口桑托斯港（Santos)的船舶通航再次中断，而此时正值巴西糖出口高峰。巴西贸易部周一公布的数据显示，7月原糖出口量为245万吨，6月为232万吨，去年同期为195万吨。 受外糖下跌影响，郑糖2日冲高回落收低，主力1701合约收报6134元/吨，下跌23元，或0.37%，期价仍维持在6100-6200区间运行。 2日，前20名多单持仓减持2084手，其中中粮、中信建投分别减持1千余手，光大减持2956手，而华泰增持2514手；空单持仓减持3855手，其中永安减持2261手。郑糖买套保持仓51801手，较上日持平；卖套保持仓36520手，较上日减少93。8月2日郑糖仓单量为65678张，较上日减少785；有预报量16141，较上日增加1966，仓单及有效预报合计81819，折货81.8万吨。 2日，广西主产区集团报价基本持稳，但中间商报价下调10元/吨，总体成交一般。其中柳州：中间商5820元/吨，下调10元/吨，成交一般；部分集团厂仓暂无报价；站台报价5850-5870元/吨，报价不变，成交清淡。南宁：中间商报价5820元/吨，下调20元/吨，成交清淡；部分集团厂仓报价5770-5830元/吨，报价不变，成交一般。各地加工糖报价仍然基本持稳，不过日照报价大幅下调，总体成交一般。其中营口北方新糖报价维持6050元/吨不变，日照凌云海报价6200元/吨，下调60元/吨，成交一般。 云南： 2015/16榨季云南省累计入榨面积399.06万亩（去年同期入榨面积479.65万亩），入榨甘蔗1535.42万吨（去年同期入榨1855.37万吨），出糖率12.44%（上年同期12.43%），生产食糖191.04万吨（上年同期产糖230.68万吨）。截至2016年7月30日，累计工业销糖125.89万吨（上年同期销糖141.87万吨），销糖率65.90%（上年同期61.5%），工业库存65.15万吨（去年同期库存88.81万吨）。其中，7月单月销糖10.63万吨，低于去年同期的16.71万吨。7月份销量创历史同期最低。 商品市场每日研究报告 广东：从广东省糖业协会获悉，15/16制糖期截至7月底，本制糖期全省累计榨蔗量704.62万吨（上制糖期同期榨蔗量861.27）；累计产糖量63.09万吨（上制糖期同期79.87万吨）；混合出糖率为8.95%（上制糖期同期9.23%）；销量38.57万吨（上制糖期64.89万吨）；库存24.52万吨（上制糖期14.98万吨）；产销率61.13%（上制糖期81.2%）。其中7月份单月销糖2.67万吨，同比减少4.6万吨。 产区集团报价维持稳定，云南广东海南的7月产销数据已公布，7月单月销售情况总体不佳，广西7月产销数据即将公布，市场预期广西7月销售情况偏好，同比将增加至50万吨左右，8月仍处于销售旺季，中秋国庆双节节前备货需求可期，在工业库存不高的情况下，糖厂存在挺价的意愿，对市场下行存在一定的制约作用。不过，目前9月期货合约已进入交割月前一个月，9月合约持仓量还有37万手，注册仓单和有效预报还有80万吨，从盘后持仓状况看，主力多头接货的意愿并不是太强，临近交割市场面临的压力仍较大。外糖冲高回落收低，主力合约重回19美分之下，60日均线处正面临考验。巴西压榨高峰期，良好的产量形势将阶段性缓解全球供应紧张的情况，原糖净多头寸连续5周减持，期价缺乏持续上行的动力。郑糖上方仍面临较大的阻力，后市跟随外盘震荡偏弱的可能性较大。操作上，建议维持反弹沽空的思路，高抛低平滚动操作为主，关注下方支撑位6100一线。（仅供参考） 商品市场每日研究报告 品种投资策略 时间：2016-8-1 品种：白糖 当前情况 展望 逻辑简述 操作建议 风险点 推荐评级 单边 期价高位震荡回调 上方空间有限，注意高位回调风险,三季度形势不乐观 1、巴西印度天气朝有利方向转变，这令原糖涨势承压 2、本年度供需面来看，并不缺糖，抛储预期的位置压力会比较大 3、仓单压力较重，9月合约持仓过多 以震荡偏空思路滚动操作为主 1、金融市场动荡带来的系统性风险 ★★ 套利 跨市 ICE10月折巴西配额外进口成本6060左右，较SR1701价格贴水100左右； 价差预计区间震荡，三季度内外难有大的操作机会 全球供应短缺，外糖下调的空间预计有限；而国内榨季后期不缺糖，甚至可能存在销售压力 观望 ★★ 跨期 截至8月2日，9-1价差-387 9-1价差继续扩大的空间已有限 盘面仓单流出缓慢，而1-9合约价差仍不能覆盖陈糖回炉交割成本的位置，9月合约仓单压力仍较大，但年度后期随着市场的消化及走私的减少，供应预期偏紧将支撑现货价格，而远月新年度合约已涨至6200左右，上方面临抛储预期的压制，价差继续扩大的空间已有限 抛9买1的反套头寸止盈 ★★ 截至8月2日，1-5价差-74 1-5价差预计在±100内波动 （1）外糖10月较3合约贴水也在不断收窄，由于亚洲主产国本榨季和新榨季产量预期继续下滑，且印度提高出口关税抑制出口，四季度随着巴西榨季进入尾声，现货尤其是白糖供应紧张的状况预期将凸显，而3月处于亚洲新糖供应补充上来了，因此外糖10-3合约价差预计继续走强，甚至转为近月升水。（2）国内4季度新糖尚未大量上市，国内库存仍偏低，而5月份新榨季刚收榨，新糖供应量较大。再加上6000以上期价均面临着抛储预期的压制，1-5价差波动的空间预计有限，预计在±100内. 等待正套交易的机会 抛储的时间点 ★★ 商品市场每日研究报告 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货纺织事业部所有。未获得银河期货纺织事业部书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货纺织事业部及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货纺织事业部及其研究员知情的范围内，银河期货纺织事业部及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。 跨品种 期现 截至8月2日，主力基差（南宁现货-1609合约）为23 基差长期预计走强 9月承接的仓单压力大，盘面需较现货持平或有一定的贴水才能吸引仓单流出或注销 择机卖期套保；买现货抛期货套利；现货点价延后 国储低价抛售 ★★★ （注：★—观望，风险较大；★★—观望等待机会；★★★—一般推荐；★★★★—中度偏强推荐；★★★★★—强烈推荐）