1123兴业银锡（000426）事件点评：西藏黄金获复产批复，现有黄金产能约0.76吨

20231123兴业银锡（000426）事件点评：西藏黄金获复产批复，现有黄金产能约0.76吨 事件：兴业银锡11月23日公告，控股子公司西藏黄金收到加查县应急管理局下发的复工复产批复，同意西藏黄金自2023年11月24日开始复工，西藏黄金将根据批复指示于近日复工复产。 分析： 1、历程：2023年4月23日兴业银锡审议通过了以2.8亿元收购博盛矿业70%股权的议案；2023年1 20231123兴业银锡（000426）事件点评：西藏黄金获复产批复，现有黄金产能约0.76吨 事件：兴业银锡11月23日公告，控股子公司西藏黄金收到加查县应急管理局下发的复工复产批复，同意西藏黄金自2023年11月24日开始复工，西藏黄金将根据批复指示于近日复工复产。 分析： 1、历程：2023年4月23日兴业银锡审议通过了以2.8亿元收购博盛矿业70%股权的议案；2023年10月19日西藏博盛矿业更名为西藏兴业黄金公司。 2、资源量及品位：划定矿区范围内(122b)+(332)+(333)资源储量矿石量4，59.5万吨，Au金属量30.97吨，平均品位6.74克/吨，交易对价折0.09亿元/吨金。 3、产能：现有选厂规模年处理规模15万吨/年（480吨/天），规划产能30万吨/年（1000吨/天）。 4、指标：根据开发利用方案，采矿回采率85%、矿石贫化率20%，重选精矿选矿Au回收率47%、浮选精矿选矿Au回收率47.5%，则30万吨/年选矿达产后可生产精矿含金1.53吨，现有15万吨/年产能预计生产精矿含金0.76吨/年。 5、成本：根据矿权评估报告，2017年原矿单吨总成本费用607.6元/吨，评估总成本费用557.2元/吨原矿，折精矿克金成本109元/克。 6、利润测算：以当前465元/克金价测算，考虑到金矿系数、资源税、企业所得税等，预计现有15万吨产能可实现公司归母净利润1.1亿元；规划 30万吨产能达产后可实现归母净利润2.3亿元。 投资建议 以西藏黄金并购投产为契机，公司加大金矿资源整合力度，叠加锡、银产量释放，预计公司2023-2025年归母净利润为10.0/18.5/22.8亿元，对应当前PE为16.6/9.0/7.3倍。