胶拉抬升水过程还未结束 期价暂时难跌

胶拉抬升水过程还未结束胶拉抬升水过程还未结束 期价暂时难跌期价暂时难跌2016-08-03发布时间：2016-08-03 08:37:43资金拉抬远期价格 以期转移库存矛盾 拉抬升水过程还未结束 期价暂时难跌近期，工业品整体表现强于农系，外围美元走弱后，商品获得一定支撑，但还并不明显，商品之间呈现一定分化，工业品整体氛围继续偏强。胶本周以来远期承接买盘加大，走势强劲。之前我们提到的化解胶巨量到期库存的另一种办法，即远期出现极高升水，让有现货消化能力的资金买9抛1，化解庞大到期库存矛盾，实际上是变相将矛盾后移。从本周远期走势看，抄底资金强拉远期价格，用高升水暂时化近月交割压力的意图越来越明显，考虑到交易所目前年内到期库存占比较大，1～9月升水拉大超过2000点以上也是可以接受的。只是后续多头将炒作空间提前预知，即使后面有减产或者需求回暖等利好出现，巨大的升水也会大大限制多头回旋余地。本周以来远期的走强，我们认为跟工业品整体偏强有很大关系，胶自身供需两端均无特别的利好信息，而升水每拉大一定幅度，则会限制一部分资金拉抬意愿，后续反弹难以持续。我们修正1～9月升水上限，我们认为极限升水可能达到2400点左右，若多头抄底资金继续拉大升水，以期矛盾后移，则9月下行空间也将受限。因此，操作策略需求做一定修改，有9月相对高位空单者，减磅持有；9月价格不大的反弹以前，新空暂缓；后续择机选择升水超大后，空远期合约。（倍特策略分析师：马学哲）