欧佩克+会议推迟，原油集中调整，短期波动不惧

全球能源价格回顾与投资策略

原油市场概览

• 布伦特原油：结算价为80.58美元/桶，较上周下跌0.03美元/桶，跌幅0.04%。
• 西德州中质原油（WTI）：结算价为75.54美元/桶，较上周下跌0.35美元/桶，跌幅0.46%。

天然气市场动态

• 东北亚LNG现货：到岸价为17.26美元/百万英热，较上周上涨0.3美元/百万英热，涨幅1.6%。
• 荷兰TTF天然气期货：结算价为46.05欧元/兆瓦时，较上周上涨1.1欧元/兆瓦时，涨幅2.3%。
• 美国HH天然气期货：结算价为2.86美元/百万英热，较上周下跌0.11美元/百万英热，跌幅3.5%。

煤炭市场分析

• 欧洲ARA港口煤炭：到岸价118.5美元/吨，较上周上涨6.6美元/吨，涨幅5.9%。
• 纽卡斯尔港口煤炭：FOB价122.2美元/吨，较上周下跌0.9美元/吨，跌幅0.8%。
• 南非理查兹湾港口煤炭：FOB价109.5美元/吨，较上周上涨1.0美元/吨，涨幅0.9%。

投资策略

• 煤炭板块：自8月下旬上涨，核心原因是淡季煤价高于预期，而非煤价暴涨预期。国内供给收缩超预期及海外扰动加速了行情进程。
• 长期视角：能源转型与“双碳”背景下，煤企对未来前景担忧，对传统主业资本投入意愿减弱，新建煤矿数量有限。高利润与高现金流下，高股息资源企业有望长期被重估。
• 短期推荐：动力煤领域推荐晋控煤业、兖矿能源、广汇能源；焦煤领域推荐潞安环能、淮北矿业、平煤股份、山西焦煤；焦炭领域关注陕西黑猫、安泰集团、中国旭阳集团。
• 长期看好：核心硬资产的中国神华、山煤国际、陕西煤业、中煤能源。

风险提示

• 能源供应超过预期的风险。
• 地缘政治博弈超预期的风险。
• 欧洲冬季供暖需求低于预期的风险。