通信行业周报：空天信息产业迎来多项催化，英伟达三季度业绩符合预期

行情回顾。本周通信行业（申万）下跌了3.82%，跑输沪深300指数涨幅（-0.84%）2.97个百分点，跑输创业板指数涨幅（-2.45%）1.37个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了26.46%，跑赢沪深300指数涨幅（-8.62%）35.08个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-17.42%）43.88个百分点。本周通信行业涨幅（-3.82%）在所有一级行业中排序第二十七，全年涨幅排序第一。截至本周末，通信行业（申万）估值PE- TTM 为29.19，同期沪深300 PE- TTM 为11.07，创业板指数PE- TTM 为28.43。本周通信板块涨幅前五分别为万集科技（+67.7%）、联特科技（+34.4%）、卓翼科技（+13.4%）、南京熊猫（+10.2%）、宜通世纪（+10.1%）；本周通信板块跌幅前五分别为兆龙互连（-13.7%）、直真科技（-13.0%）、高澜股份（-12.7%）、长盈通（-11.9%）、震有科技（-11.5%）。 首届明月湖空天信息产业国际生态活动成功举办，新一批卫星互联网技术试验卫星成功发射。由重庆市人民政府主办，空天信息产业国际生态联盟（筹）、中国宇航学会承办，以“共赴星海，共享未来One Starry Sky，One Shared Future”为主题的首届明月湖空天信息产业国际生态活动(2023)于11月20-21日在重庆举办。活动发起设立了空天信息产业国际生态联盟，10家投资机构发起组建空天信息产业1000亿基金群，首批19家企业发起加入首个空天信息产业共同体，以“一盘棋”的系统思路应对行业挑战的破解之道，探索我国空天信息产业生态建设新模式，推动产业链高效协作与协同创新，强化优势互补与行业细分，提升产业链竞争力，加快空天信息基础设施建设和场景应用，从而形成闭环产业生态。同时，11月23日18时00分我国卫星互联网技术试验卫星成功发射升空，此次卫星发射中心使用长征二号丁运载火箭，卫星已顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。建议关注卫星通信板块相关标的：海格通信、上海瀚讯、盛路通信、震有科技、佳缘科技等。 英伟达三季度营收业绩符合预期，数据中心收入创下纪录。2024财年第三财季，英伟达业绩再创新高，实现营业收入181.2亿美元，同比上涨206%，高于市场预期的162亿美元；实现净利润92.4亿美元，环比增长49.27%，同比增长1258.82%。同时，英伟达在三季报中表示英伟达数据中心收入创下纪录，数据中心收入创下145.1亿美元的纪录，同比增长279%，环比增长41%。 在数据中心产品业绩爆发增长的拉动下，英伟达三季度毛利为275.1亿美元，毛利率高达71%，较上年同期的115.23亿美元大幅增长138.74%。除此之外，NVIDIA对2024财年第四季度的指引持续乐观。根据英伟达预测，预计第四季度收入将达到200亿美元，上下浮动2%。GAAP和非GAAP毛利率预计分别为74.5%和75.5%，分别上下浮动50个基准点。 通信行业持续跟踪公司： 运营商重点推荐中国电信、中国移动、中国联通；设备及代工企业重点推荐共进股份，建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络；光模块光器件光芯片建议关注中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技；卫星通信重点推荐铖昌科技、上海瀚讯，建议关注海格通信、震有科技；天线及射频建议关注盛路通信；控制器重点推荐拓邦股份、和而泰；物联网模组重点推荐广和通、移为通信，建议关注威胜信息；IDC建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据；军工通信重点推荐七一二；会议系统重点推荐亿联网络；5G消息重点推荐梦网科技；通信网络管维建议关注润建股份。 风险提示：宏观经济下滑风险，卫星通信建设推进不及预期，算力下游需求不及预期。 一、首届明月湖空天信息产业国际生态活动成功举办，新一批卫星互联网技术试验卫星成功发射 首届明月湖空天信息产业国际生态活动在渝成功举办。由重庆市人民政府主办，空天信息产业国际生态联盟（筹）、中国宇航学会承办，以“共赴星海，共享未来One Starry Sky，One Shared Future”为主题的首届明月湖空天信息产业国际生态活动 (2023)于11月20-21日在重庆举办，活动参与各方共同探讨空天信息产业国际合作、产业共同体等核心话题，并见证中国空天信息产业迈向生态化发展的重要变革。 图表1首届明月湖空天信息产业国际生态活动现场 众“星”汇聚山城，描绘空天信息产业发展全新蓝图。中国工程院院士、神舟飞船首任总设计师戚发轫，国家航天局副局长徐占斌，国际宇航科学院院士杨保华、罗格出席活动，包括中国卫星网络集团董事长张冬辰等多位重量级嘉宾围绕卫星互联网发展、空间技术创新、空天信息产业共同体建设等话题作主旨演讲；华为、比亚迪、蓝箭航天等434家生态链关键企业高管出席活动，相关企业范围覆盖卫星/火箭研发制造、地面设备研发制造、发射服务和卫星应用服务、投融资和空天数据应用等全产业链领域。活动方融合政、产、研、投全方位力量，以国际视角整体设计、系统推进空天信息产业发展，旨在搭建全球交流合作平台，以寻求空天信息产业“速度、成本、应用”三大挑战的创新破解之道，描绘了空天信息产业发展的全新蓝图。 国际生态联盟与千亿基金群双轮驱动产业共同体建设，探索空天信息产业生态建设新模式。活动发起设立了空天信息产业国际生态联盟，10家投资机构发起组建空天信息产业1000亿基金群，首批19家企业发起加入首个空天信息产业共同体，以“一盘棋”的系统思路应对行业挑战的破解之道，探索我国空天信息产业生态建设新模式。 空天信息产业国际生态联盟旨在打造全球空天信息产业力量聚合平台和协同创新平台，推动政、产、学、研、投深度融合。 空天信息产业基金群为加速行业发展注入强大动力，将围绕空天信息基础设施建设，以及通导遥一体化空天大数据的运营和应用关键环节重点企业进行股权投资，培育一批全球标杆企业、独角兽企业和上市公司。 空天信息产业共同体是强化空天信息产业链协同发展的一次重要组织创新，由产业生态图谱上不同环节重点企业组成，搭建建设和运营两大平台，形成建设端和运营端协同发展的体外垂直一体化组织模式，共享场景、基金、政策资源，推动产业链高效协作与协同创新，强化优势互补与行业细分，提升产业链竞争力，加快空天信息基础设施建设和场景应用，从而形成闭环产业生态。 图表2空天信息产业国际生态联盟启动发起仪式 加强国际化合作交流，汇聚全球空天信息产业力量助力产业发展。国际宇航联合会秘书长克里斯蒂安·费施廷格，国际宇航科学院院士、执行董事奥利维尔·康坦特等国际顶级专家及知名企业代表参与了此次活动。空天信息产业天然具备全球化属性，未来巨型星座建设的庞大投入需要全球市场来消化，产业发展初期也需要整合全球产业资源来为建设提速。此次多位国际组织和企业代表的到来是开展空天信息领域国际化合作交流的重要体现，为日后搭建国际交流合作桥梁，促进跨国合作和产业协同打下坚实基础。 近日我国卫星互联网技术试验卫星成功发射升空，卫星顺利进入预定轨道。11月23日18时00分，我国在西昌卫星发射中心使用长征二号丁运载火箭，成功将卫星互联网技术试验卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。此次卫星互联网技术试验卫星由中国科学院微小卫星创新研究院（上海微小卫星工程中心）抓总研制。本次任务是中国科学院微小卫星创新研究院第50次卫星发射任务，本次发射是长征系列运载火箭的第498次发射。多项行业催化下，卫星通信领域将有望持续快速发展，相关规划加速落地。建议关注卫星通信板块相关标的：海格通信、上海瀚讯、盛路通信、震有科技、佳缘科技等。 图表3我国成功发射卫星互联网技术试验卫星 二、英伟达三季度营收业绩符合预期，数据中心收入创下纪录 英伟达三季度营收同比实现大幅增长，收入高于市场预期。2024财年第三财季期内实现营收181.2亿美元，同比上涨206%，高于市场预期的162亿美元；前三个财季的英伟达营收为388.19亿美元，较上年同期的209.23亿美元增长85.5%；毛利为275.1亿美元，毛利率高达71%，较上年同期的115.23亿美元大幅增长138.74%。 图表4英伟达三季度营收高于市场预期（单位：亿美元） 数据中心收入创下纪录，游戏领域增长显著。英伟达三季度数据中心收入创下145.1亿美元的纪录，同比增长279%，环比增长41%。该业务收入的增长一半来自亚马逊等云基础设施提供商，另一半来自消费者互联网实体和大公司。游戏领域为英伟达贡献了28.6亿美元的收入，同比增长81%。英伟达引入了光线重建（RayReconstruction）功能的DLSS 3.5技术和Windows版TensorRT-LLM库，帮助游戏提供更好的表现力。其他业务中，专业可视化业务营收4.16亿美元，同比增长108%； 汽车业务营收2.61亿美元，同比增长4%。 图表5数据中心收入创下纪录（单位：亿美元） 英伟达三季度的净利润环比同比持续增长，稀释每股收益大幅提升。随着英伟达数据中心业务大涨，拉动三季度净利润超预期大幅提升，三季度英伟达实现净利润92.4亿美元，环比增长49.27%，同比增长1258.82%。受益于净利润的持续增长，英伟达三季度稀释每股收益大幅提升。依据GAAP准则计算，英伟达二季度的稀释每股收益为3.71美元，同比增长1274%，环比增长50%。依据非GAAP准则计算的稀释每股收益为4.02美元，同比增长593%，环比增长49%。 NVIDIA对2024财年第四季度的指引持续乐观。根据英伟达预测，预计第四季度收入将达到200亿美元，上下浮动2%。GAAP和非GAAP毛利率预计分别为74.5%和75.5%，分别上下浮动50个基准点。 图表6净利润环比同比持续增长（单位：亿美元） 三、本周行情回顾（2023/11/20-2023/11/26） （一）通信板块整体行情走势 本周通信行业（申万）下跌了3.82%，跑输沪深300指数涨幅（-0.84%）2.97个百分点，跑输创业板指数涨幅（-2.45%）1.37个百分点。今年以来通信行业（申万）上涨了26.46%，跑赢沪深300指数涨幅（-8.62%）35.08个百分点，跑赢创业板指数涨幅（-17.42%）43.88个百分点。 图表7通信（申万）指数、创业板指和沪深300指数走势（以2014/12/31为基点） 本周通信行业涨幅（-3.82%）在所有一级行业中排序第二十七，全年涨幅排序第一。 图表8一级行业年与周涨跌幅 截至本周末，通信行业（申万）估值PE- TTM 为29.19，同期沪深300 PE- TTM 为11.07，创业板指数PE- TTM 为28.43。 图表9通信（申万）指数、创业板指和沪深300指数估值（PE- TTM ） （二）个股表现 本周通信板块涨幅前五分别为万集科技（+67.7%）、联特科技（+34.4%）、卓翼科技（+13.4%）、南京熊猫（+10.2%）、宜通世纪（+10.1%）； 本周通信板块跌幅前五分别为兆龙互连（-13.7%）、直真科技（-13.0%）、高澜股份（-12.7%）、长盈通（-11.9%）、震有科技（-11.5%）。 图表10本周通信板块涨跌幅前十个股 四、本周要闻回顾 （一）数字基础设施 中国移动在2023中国5G+工业互联网大会发布“5G内生确定赋能数智工厂”系列成果（C114通信网） 11月20日，在武汉召开的2023中国5G+工业互联网大会主论坛上，中国移动携手政、产、学、研、用等领域10家单位，共同发布“《数实融合大力推进新型工业化——武汉倡议》践行先锋”，以及“5G内生确定赋能数智工厂系列成果”。中国移动政企事业部总经理陈怀达、中国移动研究院院长黄宇红作为系列成果的牵头方，上台参与发布仪式。 为贯彻落实党中央、国务院关于加快发展工业互联网的战略部署，中国移动持续锚定“世界一流信息服务科技创新公司”的发展定位，一体发力“两个新型”，推动5G+工业互联网深度融合取得显著成效