房企白名单拟扩围，信贷“三个不低于”

房企白名单拟扩围，信贷“三个不低于” 银行 2023年11月25日 证券研究报告 行业研究行业周报 银行 房企白名单拟扩围，信贷“三个不低于” 2023年11月25日 本期内容提要: 核心观点 执业编号：S1500522110005 联系电话：16621184984 邮箱：liaoziyuan@cindasc.com 银行业分析师 廖紫苑 看好 上次评级 看好 投资评级 监管部门讨论了多项房地产金融放松政策。据财新网本周报道，金融监管部门在上周五（11月17日）召开的金融机构座谈会上讨论了多项房地产金融放松政策：一是监管机构正在起草一份中资房地产商白名单，拟将范围由年初具有系统重要性的优质房企扩大至50家国有和民营房企，并提供包括信贷、债权和股权融资等多方面的支持；二是“三个不低于”，即各家银行自身房地产贷款增速不低于银行行业平均房地产贷款增速、对非国有房企对公贷款增速不低于本行房地产增速、对非国有房企个人按揭增速不低于本行按揭增速；三是提出将修改开发贷、经营性物业贷、个人住房贷款办法等。 执业编号：S1500519120002 联系电话：010-83326877 邮箱：wangfangzhao@cindasc.com 非银金融行业首席分析师 王舫朝 执业编号：S1500523080008 联系电话：13126655378 邮箱：zhangxiaohui@cindasc.com 银行业分析师 张晓辉 优化房地产贷款集中度政策，加大对非国有房企支持力度。2020年12月央行和原银保监会发布《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》，根据银行业金融机构资产规模及机构类型，分档对房地产贷款占比和个人住房贷款占比进行限制，并设置2-4年过渡期。此后，银行主动做出信贷结构调整，银行类资金进入房地产融资节奏持续放缓。根据我们测算，截至2023年6月末，上市银行大多调整到位，仅5家仍超出限制。本次“三个不低于”对各家银行房地产贷款增速和非国有房企涉房贷款增速提出要求，从政策方向上看是对集中度政策的放松和优化。同时，不同于此前仅明确总体比例限制，本次明确了对非国有房企涉房贷款的增速要求，加大了对非国有房企的支持力度。对银行而言，支持房地产企业合理融资需求，有助于稳定房地产市场，从长期来看，有利于改善银行资产质量。 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 投资建议：银行板块攻守兼备，具有较好配置价值。银行股低估值高股息特征鲜明，收益相对稳定，在Q4业绩空窗期往往更容易出现超额收益，而且历史上银行股行情往往启动于预期修复的拐点，我们认为，当前①政策面利好持续落地，②政策加码有望扭转经济预期，利好银行基本面修复，③美联储加息临近尾声、我国推动中长期资金入市、银行股仓位低且防御性高，获得资金增配可期，④息差压力和风险扰动在估值中已有体现，银行板块具备较好的配置价值。建议重点关注普惠小微、涉农业务等的业绩释放点。个股方面，下阶段可重点关注：1）关注国企改革背景下，基本功扎实+低估值+高股息的全国性银行：邮储银行、农业银行、中信银行。2）长期高业绩景气/区域新亮点/小微复苏优质区域行，宁波银行、齐鲁银行、常熟银行、瑞丰银行。3）风险缓释可期有望带来估值修复、活跃资本市场下具备财富管理优势的招商银行等。 本周高频数据跟踪： 银行板块整体跑赢沪深300。本周（11.20-11.24）A股市场呈现整体下降趋势，上证指数-0.44%至3,040.97点。本周银行板块指数（申万 一级）+0.41%，跑赢沪深300指数（-0.84%）1.26个百分点。 银行个股涨多跌少。本周（11.20-11.24）A股市场银行股涨幅前五分别为苏州银行（+5.86%）、华夏银行（+2.52%）、江苏银行（+1.80%）、北京银行（+1.79%）、青岛银行（+1.58%）。跌幅前五分别为招商银行 （-1.09%）、瑞丰银行（-0.98%）、宁波银行（-0.92%）、平安银行 （-0.49%）、杭州商行（-0.38%）。 北向资金持股比例较上周有升有降。截至11月24日，北上资金持股邮储银行、农业银行、招商银行分别占其流通A股的0.86%、0.86%、5.61%，相较于上周五，分别变动+0.02pct、+0.02pct和-0.06pct。 国股银票转贴现利率跟踪：本周（11.20-11.24）国股银票转贴现利率整体上升。2023年11月24日，国股银票赚贴现利率：1个月为1.90%，较前一周上升29BP；3个月为0.48%，较前一周上升5BP；6个月为1.18%，较前一周上升12BP。 银行间流动性跟踪：本周（11.20-11.24）存款类机构质押式回购加权利率有升有降。2023年11月24日，存款类机构质押式回购加权利率：1天为1.84%，较前一周下降5BP；存款类机构质押式回购加权利率：7天为2.18%，较前一周上升16BP；国债质押式回购加权利率GC001较前一周上升10BP，GC007较前一周上升93BP。 银行资本工具跟踪：本周（11.20-11.24）银行资本工具到期收益率整体上升。2023年11月24日，1年期、5年期、10年期AAA-二级资本债到期收益率分别为2.81%、3.32%和3.36%，较前一周分别变动+9BP、 +7BP、+1BP；1年期、5年期、10年期银行永续债到期收益率分别为 2.87%、3.39%、3.48%，较前一周分别变动+6BP、+9BP、+0BP。 商业银行同业存单跟踪：本周（11.20-11.24）同业存单发行利率整体上升。2023年11月24日，1个月期2.29%，3个月期2.66%，6个月期2.71%，相较于前一周分别变动+1BP、+3BP、+4BP。从6M同业存单发行利率来看，股份行、城商行、农商行分别变动+0BP、+2BP、+0BP至2.55%、2.71%、2.71%，农商行同业存单发行利率较高，股份行相对较低。 本周（11.20-11.24），同业存单收益率整体上升。2023年11月24日，1M、3M、6M、9M同业存单（AAA）到期收益率分别为2.32%、2.59%、2.61%、2.61%，相较于前一周分别变动+13BP、+10BP、+7BP、+6BP。分银行类型来看，国有行、股份行和农商行6M同业存单到期收益率分别变动+6BP、+6BP、+5BP至2.60%、2.61%、2.67%。 风险因素：宏观经济增速下行；政策落地不及预期等。 目录 一、银行板块行情跟踪5 二、重点数据跟踪6 2.1国股银票转贴现利率跟踪6 2.2银行资本工具跟踪8 2.3商业银行同业存单跟踪8 三、行业及公司动态跟踪10 3.1行业重要新闻跟踪10 3.2重点公司跟踪12 四、投资建议13 五、风险因素13 图目录 图1：银行板块整体跑赢沪深300（%）5 图2：本周银行板块表现分化5 图3：北上资金持股银行市值占其流通A股(%)6 图4：近十个交易日北上资金持股邮储银行变动6 图5：近十个交易日北上资金持股招商银行变动6 图6：近十个交易日北上资金持股农业银行变动6 图7：国股银票转贴现利率走势（%）7 图8：存款类机构质押式回购加权利率走势（%）7 图9：上交所国债质押式回购加权利率走势（%）7 图10：银行间质押式回购加权利率走势（%）8 图11：上海银行间同业拆放利率走势（%）8 图12：各期限AAA-二级资本债到期收益率（%）8 图13：各期限AAA-永续债到期收益率（%）8 图14：同业存单发行利率（%）9 图15：各类型银行同业存单发行利率（%）9 图16：中债商业银行同业存单到期收益率（%）9 图17：各类型银行同业存单到期收益率（6个月，%）10 图18：各类型银行同业存单到期收益率（1年，%）10 一、银行板块行情跟踪 银行板块整体跑赢沪深300。本周（11.20-11.24）A股市场呈现整体下降趋势，上证指数-0.44%至3,040.97点。本周银行板块指数（申万一级）+0.41%，跑赢沪深300指数（-0.84%）1.26个百分点。本周行业指数中13涨18跌，涨幅前五的行业为房地产、农林牧渔、煤炭、医药生物、综合，周涨跌幅分别为+4.17%、+3.28%、+2.26%、 +1.61%、+1.06%；跌幅前五的行业为通信、电子、计算机、电力设备、国防军工，周涨跌幅分别为-3.82%、-3.72%、 -3.65%、-3.45%、-2.25%。 图1：银行板块整体跑赢沪深300（%） 资料来源：Wind，信达证券研发中心 银行个股涨多跌少。本周（11.20-11.24）A股市场银行股涨幅前五分别为苏州银行（+5.86%）、华夏银行（+2.52%）、江苏银行（+1.80%）、北京银行（+1.79%）、青岛银行（+1.58%）。跌幅前五分别为招商银行（-1.09%）、瑞丰银行 （-0.98%）、宁波银行（-0.92%）、平安银行（-0.49%）、杭州商行（-0.38%）。 图2：本周银行板块表现分化 资料来源：Wind，信达证券研发中心 北向资金持股比例较上周有升有降。截至11月24日，北上资金持股邮储银行、农业银行、招商银行分别占其流通A股的0.86%、0.86%、5.61%，相较于上周五，分别变动+0.02pct、+0.02pct和-0.06pct。 图3：北上资金持股银行市值占其流通A股(%)图4：近十个交易日北上资金持股邮储银行变动 招商银行邮储银行农业银行 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 2022-08-24 2022-09-24 2022-10-24 2022-11-24 2022-12-24 2023-01-24 2023-02-24 2023-03-24 2023-04-24 2023-05-24 2023-06-24 2023-07-24 2023-08-24 2023-09-24 0 1500 1000 500 0 -500 邮储银行增减持数量（万）持股市值（右轴：亿元） 27 27 26 26 2023-10-24 2023-11-24 -1000 25 11/1311/1511/1711/2111/23 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 图5：近十个交易日北上资金持股招商银行变动图6：近十个交易日北上资金持股农业银行变动 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 招商银行增减持数量（万）持股市值（右轴：亿元） 11/1311/1511/1711/2111/23 365 360 355 350 345 340 335 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 农业银行增减持数量（万）持股市值（右轴：亿元） 11/1311/1511/1711/2111/23 102 101 100 99 98 97 96 95 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 二、重点数据跟踪 2.1国股银票转贴现利率跟踪 本周（11.20-11.24）国股银票转贴现利率整体上升。2023年11月24日，国股银票赚贴现利率：1个月为1.90%，较前一周上升29BP；3个月为0.48%，较前一周上升5BP；6个月为1.18%，较前一周上升12BP。 图7：国股银票转贴现利率走势（%） 国股银票转贴现利率曲线:1个月%国股银票转贴现利率曲线:3个月% 国股银票转贴现利率曲线:6个月% 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022-03-24 2022-04-24 2022-05-24 2022-06-24 2022-07-24 2022-08-24 2022-09-24 2022-10-24 2022-11-24 2022-1