【能源化工】日报-2023-11-23

努力超越追求卓越 打造国内一流金融衍生品服务商 □ 【沥青】 作者:郭佳 从业资格证号:F03097278 投资咨询资格证号:Z0017547创作日期:2023.11.23 标题: 原油波动率增大，沥青价格上行仍面临一定压力 一、市场行情观点 1.策略摘要 原油波动率增大。API原油库存累库在一定程度上令油价承压，关注沙特和俄罗斯减产政策执行情况，及减产政策延续时间。目前个别炼厂释放冬储合约，近期油价波动较大，关注沥青价格波动风险，冬储需求落地之前，沥青价格上行仍面临一定压力。 2.沥青基本面 原油波动率增大。OPEC11月会议由26日推迟至30日，市场对其减产措施落地情况有所存疑。API原油库存累库在一定程度上令油价承压，高盛预计，欧佩克+在即将召开的产量会议上加大减产力度的概率为35%，美国周度初请失业金人数超预期增加，近期美国各项经济数据环比转弱，美国原油库存增长。原油地缘风险溢价逐步降低，全球原油供需缺口有所缩小。OPEC石油供应维持稳定，俄罗斯石油出口近期有所提升，美联储将基准利率维持不变。市场普遍预期美联储将维持高利率水平，美国经济数据维持韧性令美元和美债收益率高位运行。欧洲经济恢复速度仍然缓慢。地缘冲突扩大的可能性已逐渐降低，随着短期利多因素被市场逐步消化，需求随北半球气温降低或持续低迷，美国汽油需求下降，市场进一步权衡中东紧张局势及 美国原油库存增加的影响。以色列宣称已完成对加沙城区的包围，地缘风险逐步消化，风险资产偏好有所修复，但欧美经济下行压力仍在持续，令石油需求继续承压。关注沙特和俄罗斯减产政策执行情况，及减产政策延续时间。 沥青主力炼厂价格下跌，主要沥青厂家开工率上升。沥青总体供给有所增加，处于高位。沥青旺季需求接近尾声，沥青利润亏损减少，利好进一步沥青排产，北方地区气温逐步下降，部分地区道路施工进入收尾阶段，沥青道路需求逐步下滑。沥青的终端需求预计逐步下滑。随着国内气温下降，终端施工受阻，供应较前期有所收窄。近期炼厂加工利润持续不佳，11月排产计划偏低，近期利润修复的背景之下，预计短期国内沥青产量和开工率将有小幅回升，但已经进入淡季，整体月度产量预计维持低位；需求端已经进入逐步收尾阶段，部分地区仍有赶工收尾需求，随着北方降温天气到来，终端消费相对供应端存在下滑预期。沥青市场情绪整体偏谨慎，在沥青刚性需求仍稳中下滑的背景下，市场整体的投机入库需求较低，大部分贸易商或终端仍将按需采购为主。需要持续关注冬储需求释放情况。沥青社会库出货亦出现增加，社会库出现去库现象。当前沥青整体库存压力有限。目前个别炼厂释放冬储合约，近期国际油价波动较大，关注沥青价格波动风险，冬储需求落地之前，沥青价格上行仍面临一定压力。 二、期现货行情回顾 截止11月23日下午收盘，沥青2402合约收报3554元/吨，跌幅0.20%。 今日现货主力成交参考3530-3800元/吨，目前市场交易以3650-3750元/吨为主，浙江某炼厂预计明天开始执行批量优惠以促销售；另外考虑到终端需求有赶工情况，近两日业者交投气氛有所好转；供应方面，炼厂间歇生产，部分炼厂或有移库行为。 三、行业要闻 国家主席习近平向第二届全球数字贸易博览会致贺信。习近平指出，当前，全球数字贸易蓬勃发展，成为国际贸易的新亮点。希望各方充分利用全球数字贸易博览会平台，共商合作、共促发展、共享成果，携手将数字贸易打造成为共同发展的新引擎，为世界经济增长注入新动能。商务部举行例行新闻发布会。商务部表示，随着国民经济持续恢复向好，各项促消费政策加快落地见效，加上岁末年初传统消费旺季来临，预计年内消费市场将继续呈现稳步恢复态势，消费拉动经济增长的基础性作用将进一步发挥。 摩根士丹利称，预计欧佩克将继续限制产量并将原油库存大致稳定在当前水平，这将在每桶80美元一线中段支撑布伦特原油价格。声明显示，原定于周末举行的第51次欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）会议和第36次欧佩克和非欧佩克产油国部长级会议（ONOMM）推迟至11月30日举行。消息人士称，欧佩克中的非洲国家在产量评估上存在分歧，欧佩克因产量分歧推迟峰会。高盛分析师在一份报告中表示，预计沙特和俄罗斯将把减产协议至少延长至明年第二季度，而沙特将在7月份才开始逐步取消额外减产。 EIA数据显示，截至11月17日当周，美国除却战略储备的商业原油库存增加870.0万桶至4.48亿桶，增幅1.98%，为2023年7月21日当周以来最高。美国战略石油储备（SPR）库存维持在3.513亿桶不变。 【纯碱】 作者:于鲁波 从业资格证号：F0263800 投资咨询资格证号:Z0002492创作日期:2023.11.23 标题: 纯碱周度开工率上升但库存再降近强远弱建议观望为宜 一、市场行情观点 1.操作建议 11月受环保政策升级影响，青海纯碱产能下降，远兴能源三、四线推迟投产发酵，市场担忧近期纯碱供应不足会推升纯碱价格。纯碱周度库存连续2周下降，表明短期供应偏紧。纯碱上周（截止到2023年11月23日）产量69.15万吨，环比 +4.91%；库存40.59万吨，环比-8.37%。产量在恢复中，待青海产能复产后，纯碱供应远期依旧充足，未来供应过剩必然，但SA2401是否过剩需看复产/增产情况而定。短期高位波动剧烈，建议谨慎观望为主。纯碱短期炒作后市场后续产能仍会释放，大方向纯碱总体远月合约大涨后逢高沽空策略不变，生产企业可逢高介入套保单。仍需特别关注青海昆仑、发投的复产情况。 二、期货行情回顾 图1：纯碱SA401走势K线图 数据来源：文华财经，英大期货 纯碱主力合约SA2401今日高开高走，继续增仓上行，再创合约年内新高2368。夜盘开盘后增仓拉升，创新高2368后减仓跳水，之后2300上方窄幅震荡，尾盘减仓反弹，日内高点附近收盘。主力合约期价今日再创新高，短期继续强势，但远期合约继续下跌，建议短期观望，不宜追高。长期待冲高减仓回落后高位分批介入套保空单。截止收盘，纯碱主力合约SA401合约收报于2353元/吨，较昨日上涨12元/吨，涨幅0.51%。成交量减49.6万手至165.8万手，持仓量增70.4万手至76.3万手。 三、行业信息 1.现货情况：今日国内纯碱市场偏强震荡，价格延续坚挺。目前企业装置运行稳定，无明显波动，企业库存延续去库，订单多维持至月底。下游需求波动不大，有一定补库需求。重碱送到价格：华东2350-2550，华南2600-2700，华中2400-2500，华北2550-2600，西南2600-2900（+100），西北（出厂）2350-2500（+100），现货稳中坚挺。 2.本周纯碱产量增加4.91个百分点。据隆众资讯，截止到2023年11月23日，周内纯碱产量69.15万吨，环比增加3.32 万吨，涨幅4.91%。 3.开工率本周增加4.15个百分点。据隆众资讯，截止到2023年11月23日，周内纯碱整体开工率88.83%，环比增加 4.15%。 4.库存本周下降8.37%。据隆众资讯，截止到2023年11月23日，本周国内纯碱厂家总库存40.59万吨，环比下降3.71 万吨，下降8.37%。其中，轻质库存27.83万吨，重质库存12.76万吨。 5.进出口方面：据隆众资讯，2023年10月中国纯碱出口5.74万吨，较上月增加0.13万吨，增幅为2.16%。2023年1-10月累计出口量为133.57万吨，较去年同期减少33.48万吨，跌幅为20.04%；2023年10月中国纯碱进口15.43万吨，较上月减少0.54万吨，跌幅为3.34%。2023年1-10月累计进口量为52.03万吨，较去年同期增加40.91万吨，增幅为367.89%。 6.国家统计局最新公布：中国10月纯碱（碳酸钠）产量309.5万吨，同比增长21.4%；1-10月累计产量2665.7万吨，同比增长9.7%。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688