股指期货日报：政策支撑，股指探底回升

期货研究报告|股指期货日报2023-11-24 政策支撑，股指探底回升 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 国内地产政策继续推进，央行上海总部等联合召开金融机构座谈会，支持房地产企业通过资本市场合理股权融资；广州启动全国首个城中村改造立法，加速推进城中村改造，释放住房需求，提升经济恢复速度。股指经历短暂回调补缺口后，�现企稳迹象，反弹行情仍未结束，建议逢低布局，尤其是产业驱动强和微观结构有支撑的IM。 核心观点 ■市场分析 地产政策继续推进。宏观方面，央行上海总部等联合召开金融机构座谈会，要求落实好房地产“金融16条”，坚持“两个毫不动摇”，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求；支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。广州启动全国首个城中村改造立法，拟于12月下旬进行第三次审议并交付表决。海外方面，欧洲央行10月货币 政策会议纪要显示，委员们认为经济前景比9月更加不确定，不排除再次加息可能性。 指数探底回升。现货市场，A股三大指数开盘缩量下探，午后拉升，两市超4100只个股上涨，深圳调整二套房最低首付比例，地产继续走强。行业方面，多数板块收红，仅传媒、银行飘绿，汽车、地产、建筑材料行业领跌。市场量能减少，两市成交额不 足8300亿元，北向资金全天净流入50亿元。国务院表示，鼓励金融机构支持在北交所、新三板上市的中小企业发展，探索完善普惠金融政策业务考核体系，进一步优化中小企业融资环境。美股因感恩节休市。 IM增仓。期货市场，股指期货基差较前一个交易日有所回升；当日除IC外，期指持仓和成交量均增加。 ■策略 单边：买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差7 要闻 1.财政部时隔四年再次修订办法，对县级基本财力保障机制奖补资金管理职责、分配等作�规定，2023年这笔资金预算数为4107亿元。修订后的办法将“三保”排序改为“保基本民生、保工资、保运转”，保基本民生放在“三保”首位。 2.中国信托业协会称，截至2022年末，信托业受托管理信托资产21.14万亿元，同比增长2.87%，其中，集合资金信托规模占比为52.08%，增长0.55%；单一资金信托规模占比19.03%，下降2.46%；管理财产信托规模占比28.89%，上升1.91%。 3.《中国数字贸易发展报告2022》显示，2022年中国可数字化交付的服务进�口额为3727.1亿美元，同比增长3.4%，规模再创历史新高。跨境电商进�口额达2.11万亿元人民币，增长9.8%。其中，�口额达1.55万亿元，增长11.7%。 4.中国物流与采购联合会发布《2023年中国化工物流行业发展报告》称，2023年我国化工运输总量保持在18亿吨左右，市场规模预计为2.38万亿元，仅次于去年，为近十年次高点。 5.欧元区11月制造业PMI初值43.8，创6个月新高，预期43.4，前值43.1；服务业PMI初值48.2，预期48.1，前值47.8；综合PMI初值47.1，预期46.8，前值46.5。 6.英国11月制造业PMI初值为46.7，创6个月新高，预期45，前值44.8；服务业PMI初值为50.5，创4个月新高，预期49.5，前值49.5；综合PMI初值为50.1，创4个月新高，预期48.7，前值48.7。 7.德国11月制造业PMI初值42.3，预期41.2，前值40.8；服务业PMI初值48.7，预期48.5，前值48.2；综合PMI初值47.1，预期46.5，前值45.9。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/082022/122023/042023/08 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/08 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/082022/122023/042023/08 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/08 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-11-23 2023-11-22 日度涨跌幅 上证综指 3,061.86 3,043.61 0.60% 深证成指 9,933.02 9,855.66 0.78% 创业板指 1,961.35 1,950.01 0.58% 中小综指 11,075.80 10,978.90 0.88% 沪深300指数 3,561.52 3,544.42 0.48% 上证50指数 2,405.17 2,396.90 0.34% 中证500指数 5,622.99 5,572.90 0.90% 中证1000指数 6,197.53 6,132.97 1.05% 科创50指数 877.77 870.76 0.81% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.24 0.13 1.18 0.01 上证50指数 9.92 0.52 1.11 0.08 中证500指数 22.74 0.36 1.67 0.1 中证1000指数 39.72 0.62 2.21 0.22 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 84.8 0.13 0.28 0.07 上证50指数 19.8 0.05 0.15 0.14 中证500指数 98.04 0.27 0.84 0.13 中证1000指数 152.11 0.51 1.62 0.3 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 汽房建电煤家机车地筑子炭用械产材电设 料器备 钢医轻环综基铁药工保合础生制化 物造工 国计电防算力军机设工备 交美纺建通容织筑运护服装输理饰饰 通有石非公商信色油银用贸金石金事零 属化融业售 农社食银传林会品行媒牧服饮 渔务料 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/052023/09 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2023-11-23收盘价 2023-11-22结算价 日度涨跌幅 IF 3571.60 3555.60 0.45% IH 2412.60 2403.40 0.38% IC 5612.40 5561.20 0.92% IM 6176.60 6109.00 1.11% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 86531 27% 8759 274578 99% 6908 IH 49511 43% 4700 136817 94% 6416 IC 69454 21% 2531 295237 76% -2529 IM 80804 89% 10868 235820 99% 1381 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 10.08 92% 13.88 90% 24.28 91% 19.68 91% IH 7.43 91% 8.83 83% 19.63 90% 16.63 85% IC -10.59 57% -24.99 72% -46.79 81% -106.39 82% IM -20.93 19% -43.33 18% -87.13 24% -162.53 23% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 3.80 1.40 -14.40 -22.40 分位数 78% 60% 76% 17% 当日值 14.20 12.20 -36.20 -66.20 当季-当月 当日值 下季-当月 分位数 9.60 88% 9.20 79% -95.80 84% -141.60 17% 当日值 10.40 10.80 -21.80 -43.80 当季-次月 分位数89%87%84%15% 分位数93%91%85%15% 当日值 5.80 7.80 -81.40 -119.20 下季-次月 分位数 89% 79% 84% 15% 当日值 -4.60 -3.00 -59.60 -75.40 下季-当季 分位数78%62%79%9% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司