收入增速触底反弹，毛利率创新高

小米公司2023Q3业绩亮点及战略进展

业绩概览

• 总收入：2023Q3总收入为709亿元人民币，同比增长1%，略高于市场预期的705亿元。
• 毛利率：整体毛利率达22.7%，超出市场预期的21.5%，主要是由手机和IoT硬件的高毛利贡献推动。
• 净利润：经调整净利润为60亿元人民币，同比增长182.9%，超过市场预期的46亿元。

手机业务

• 出货量：全球智能手机出货量4180万台，同比增长4%，全球市场份额提升至14.1%，排名全球第三。
• 高端机型表现：Xiaomi14系列首销5分钟销量达到Xiaomi13系列首销总量的6倍，显示出强劲的增长势头。
• 全球布局：在欧洲、拉美、非洲和中东地区的市占率均实现环比增长。

IoT业务

• 收入增长：IoT业务收入207亿元，同比增长8.5%，主要得益于智能大家电（如空调、冰箱、洗衣机）业务的拉动。
• 毛利率提升：IoT业务毛利率达到17.8%，较去年同期提升4.3个百分点，再创新高。

互联网业务

• 收入：互联网业务收入78亿元，同比增长9.7%，超过市场预期的75亿元。
• 广告业务：广告收入54亿元，同比增长15.7%，再创历史新高。
• 用户规模：全球MIUI月活跃用户数达到6.23亿，同比增长10.5%；中国大陆MIUI月活达1.52亿，同比增长7.4%。

盈利预测与投资评级

• 收入预测：调整后2023-2025年收入预测分别为2733/2980/3224亿元。
• 净利润预测：相应调整后的归母净利润分别为160/153/185亿元。
• 估值：对应2024年PE为23倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧风险：市场竞争激烈可能导致销售压力。
• 技术升级风险：技术迭代可能影响产品竞争力。
• 港股流动性风险：市场波动可能导致股票流动性问题。